巴菲特的粉絲們犯了斷章取義錯誤
鉅亨網新聞中心 (來源：和訊網) 2014-01-27 09:35:45
巴菲特的粉絲們所推崇的“投資你所懂得”也許是最危險的投資理念之一。
這句投資金句，貌似是投資真理，其實是投資殺手，或者說“投資你所懂的”規則至少在2013年並不足以讓你獲利，坦率的講，也許永遠都不足以讓你獲利。當下金融媒介對所謂的“選個股的投資市場”（“stock-picker’smarket”）的推崇又一次不絕於耳。
正如過去所發生的一樣，對於大多數交易者而言，期許通過選股獲利美好的愿望往往以失敗的淚水而收場。
對於如何選擇個股，普通投資者們永遠不會具備足夠知識。公司的急劇變化時有發生，投資者曾瘋狂追捧的公司諸如borders（美第二大連鎖書店）、blockbuster（美影碟租賃公司）已經破產。從更宏觀的角度而言，你永遠不會知道公司不想讓你知道的的東西，無論是worldcom（世通）還是近些年groupon（團購網站）的財務作假丑聞，都導致了股價的大跌。
每家公司都有風險。以為能夠完全“理解”所投資的公司其實是自負的表現，投資者們為自負所付出的代價往往是慘痛的財富損失。
讓我們不要忘記學術研究成果，跨投資領域和資產類別的分散投資規則不僅能夠降低投資風險，如果你堅持使用這種投資理念，最終將給你帶來更多的財富。
就算是從短期來看，這也是正確的。根據s&p的研究數據顯示，2012年，63%的大盤基金經理表現低於基準，80%的中型基金表現低於基準，還有67%的小型基金表現低於基準。
你是不是認為這些基金經理不了解他們所投資的公司？或者說你是不是簡單的認為你能夠比他們做的更好？
承認自身局限性是件困難的事情，對於這點我深表認同，特別是像我一樣認為自己是特別聰明的人們來說，做到這一點尤為困難。
但是，承認自己的局限性對投資者來說是痛苦而又重要的一課。
我在2009年犯了一個典型的錯誤。一家美國生物科技公司叫thoratec，從事人工心臟起搏器的研發制造。而恰巧，我有一個朋友是心臟病專家，他有這方面的第一手資料，他讓我觀察這家公司。我發現這家公司是盈利的而且產品利潤持續增長。進一步說，心臟病是全美第一大殺手，移植器官並不充足，病人們需要等待移植器官，而thoratec的人工心臟能夠讓病人維持數月生命。
同時，這家公司並不是那類股份可能變得一文不值的，執著於瘋狂技術的創業公司。這是一個成功的美國夢故事，它即是醫學奇跡又現實可行，而且eps可預見將繼續走高。我可不能錯過這個機會。
於是我買進了。2009年，我和朋友以30美元的價格買進了thoratec的股份，然而一年半以后，我們以28美元的價格出售了。更令我們痛苦的是市場在這個時間段上漲了大約30%。
“投資你所懂的”在這里不是最好的規則。對此，我們深有感觸，而且對此的理解比一般投資者更深。
巴菲特忠告的正真含義
在你拿出可口可樂來捍衛巴菲特，或者質疑我的個人投資決策能力之前，請讓我先把話說清楚，我的最主要的觀點是你永遠不可能真正的理解一只股票或者市場，不論你對公司的資產負債表或者商業模式有多了解，你都不能否認市場存在固有風險。
事實上，巴菲特的粉絲們犯了斷章取義的錯誤，他們拒絕承認市場不確定性這一殘酷的事實。
巴菲特投資理念的金句簡單調整后將更具有說服力，“不要投資你所不懂的”。
這細微的調整強調了風險和不確定性。它是投資的“警告”而不是投資的“發令號”。
盡管這樣的描述看上去這沒有那么有力量，但這卻是對巴菲特投資規則更為客觀和真實的闡釋。
回顧一下伯克希爾·哈撒韋公司1997年股東大會吧，巴菲特發表了著名的演講，
“如果你對一門生意的理解達到完美程度，並且你知道這宗生意的未來趨勢，那么你只需要非常小的安全邊際。”
對於這句話，你可以這么理解，如果你對的研究非常有自信，你可以在這只股票上下重注。但從另一個角度理解，這句話是警告，它讓我們在投資時更注重安全。
畢竟，誰可以真正完美的了解一宗生意，誰又可以真正預知未來呢？
是的，我們都覺得我們自己是聰慧的，只要我們更努力地開展我們的研究，我們可以擊敗市場。其他人的研究可能會是無效的，而我們的不會，我們的研究是具有意義的。
然而，事實並不是這樣。
特別是在當下市場，伴隨“選個股”又一次成為投資者們津津樂道的話題時，對那些認為“投資你所懂的”是投資“發令號”的人來說，更要引起重視。
因為有的時候，你只是真的不知道“你不知道”。
【文章來源：華爾街見聞】
這句投資金句，貌似是投資真理，其實是投資殺手，或者說“投資你所懂的”規則至少在2013年並不足以讓你獲利，坦率的講，也許永遠都不足以讓你獲利。當下金融媒介對所謂的“選個股的投資市場”（“stock-picker’smarket”）的推崇又一次不絕於耳。
對於如何選擇個股，普通投資者們永遠不會具備足夠知識。公司的急劇變化時有發生，投資者曾瘋狂追捧的公司諸如borders（美第二大連鎖書店）、blockbuster（美影碟租賃公司）已經破產。從更宏觀的角度而言，你永遠不會知道公司不想讓你知道的的東西，無論是worldcom（世通）還是近些年groupon（團購網站）的財務作假丑聞，都導致了股價的大跌。
每家公司都有風險。以為能夠完全“理解”所投資的公司其實是自負的表現，投資者們為自負所付出的代價往往是慘痛的財富損失。
讓我們不要忘記學術研究成果，跨投資領域和資產類別的分散投資規則不僅能夠降低投資風險，如果你堅持使用這種投資理念，最終將給你帶來更多的財富。
就算是從短期來看，這也是正確的。根據s&p的研究數據顯示，2012年，63%的大盤基金經理表現低於基準，80%的中型基金表現低於基準，還有67%的小型基金表現低於基準。
你是不是認為這些基金經理不了解他們所投資的公司？或者說你是不是簡單的認為你能夠比他們做的更好？
承認自身局限性是件困難的事情，對於這點我深表認同，特別是像我一樣認為自己是特別聰明的人們來說，做到這一點尤為困難。
但是，承認自己的局限性對投資者來說是痛苦而又重要的一課。
我在2009年犯了一個典型的錯誤。一家美國生物科技公司叫thoratec，從事人工心臟起搏器的研發制造。而恰巧，我有一個朋友是心臟病專家，他有這方面的第一手資料，他讓我觀察這家公司。我發現這家公司是盈利的而且產品利潤持續增長。進一步說，心臟病是全美第一大殺手，移植器官並不充足，病人們需要等待移植器官，而thoratec的人工心臟能夠讓病人維持數月生命。
同時，這家公司並不是那類股份可能變得一文不值的，執著於瘋狂技術的創業公司。這是一個成功的美國夢故事，它即是醫學奇跡又現實可行，而且eps可預見將繼續走高。我可不能錯過這個機會。
於是我買進了。2009年，我和朋友以30美元的價格買進了thoratec的股份，然而一年半以后，我們以28美元的價格出售了。更令我們痛苦的是市場在這個時間段上漲了大約30%。
“投資你所懂的”在這里不是最好的規則。對此，我們深有感觸，而且對此的理解比一般投資者更深。
巴菲特忠告的正真含義
在你拿出可口可樂來捍衛巴菲特，或者質疑我的個人投資決策能力之前，請讓我先把話說清楚，我的最主要的觀點是你永遠不可能真正的理解一只股票或者市場，不論你對公司的資產負債表或者商業模式有多了解，你都不能否認市場存在固有風險。
事實上，巴菲特的粉絲們犯了斷章取義的錯誤，他們拒絕承認市場不確定性這一殘酷的事實。
巴菲特投資理念的金句簡單調整后將更具有說服力，“不要投資你所不懂的”。
這細微的調整強調了風險和不確定性。它是投資的“警告”而不是投資的“發令號”。
盡管這樣的描述看上去這沒有那么有力量，但這卻是對巴菲特投資規則更為客觀和真實的闡釋。
回顧一下伯克希爾·哈撒韋公司1997年股東大會吧，巴菲特發表了著名的演講，
“如果你對一門生意的理解達到完美程度，並且你知道這宗生意的未來趨勢，那么你只需要非常小的安全邊際。”
對於這句話，你可以這么理解，如果你對的研究非常有自信，你可以在這只股票上下重注。但從另一個角度理解，這句話是警告，它讓我們在投資時更注重安全。
畢竟，誰可以真正完美的了解一宗生意，誰又可以真正預知未來呢？
是的，我們都覺得我們自己是聰慧的，只要我們更努力地開展我們的研究，我們可以擊敗市場。其他人的研究可能會是無效的，而我們的不會，我們的研究是具有意義的。
然而，事實並不是這樣。
特別是在當下市場，伴隨“選個股”又一次成為投資者們津津樂道的話題時，對那些認為“投資你所懂的”是投資“發令號”的人來說，更要引起重視。
因為有的時候，你只是真的不知道“你不知道”。
【文章來源：華爾街見聞】
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