從「理念巴菲特」到「方案巴菲特」
北京新浪網 (2013-05-11 01:43) 分享
——股票投資的「道」與「術」（13）
金學偉
[ 除了投資品質，還需要全方位能力！或許也是這一點，巴菲特才勸誡普通投資者應該買指數基金——有效市場理論的最佳產物 ]
在連續寫了幾篇有違常見的巴菲特文章后，可以談談我對巴菲特的「心路歷程」了。
23年前，在一份海外財經月刊上我首次見到了巴菲特名字和他的投資業績、價值理念介紹。雖然只是理念，沒有方法，但這些理念加上我對一般投資理論的理解，使我在1年後第一次投身股市時，就以僅有的3000元加當月工資，以每股1017元的價格，買了3股全市場股價最高的豫園商場（后改名豫園商城）。這在當時新入市散戶中敢說是絕無僅有的，因為那時人們對股價高低的判斷還更多停留在絕對價格的高低上，連專家學者都認為它是全市場風險最大的股票，沒有意識到股價高低需（至少）同時考慮2個因素：一是每股收益以及由此產生的市盈率；二是利潤增長率。在同等市盈率下，買增長率高的股票；在同等增長率下，買市盈率低的股票；在兩者相差不多的情況下，買增長最穩定可靠、紅利派發最多的股票，成為我最早期的價值投資理念與購買豫園商場的動因。
如果說，一篇偶然讀到的文章讓我知道了一個「理念巴菲特」，那麼，1996年，一本紅遍大江南北的《一個美國資本家的成長》則讓我對巴菲特的認識有了質的飛躍——從抽象理念到具體可量化的價值評估過程。在這一過程中，我的老師白盾（吳文慧）先生的教導起了至關重要的作用：「永遠從細節入手，從具體問題開始；充分相信自己的直覺判斷；大?假設，小心求證」。幾十年過去，我還清晰記得當年白盾先生講這段話時我從頭到腳如醍醐灌頂的感覺。
以我的經驗，想從一本書中獲得有價值的信息，第一遍一定要不求甚解，一天內讀完。因為人的大腦有一種神奇功能：當一下子攝入信息過多時，它會自動屏蔽、遺忘掉一些不重要的、大腦中已經有的、你沒有興趣或對你沒有價值的信息，而把最有價值的細節——一件事、一句話，甚至幾個關鍵詞清晰留在你的腦子裡，和其他的知識串聯起來，等下次再閱讀時，整個內容就會活起來，形成一個清晰邏輯鏈，你甚至可以從中發現作者本人並沒發現的東西。由於「術」是巴菲特最不願意談的，而一般傳記作者或為忠實原話，或因本身就被虔誠拴住，只會虔誠地按巴菲特給定答案去思考整理寫作，因此，傳記作者有時並不如閱讀者更能夠讀出巴菲特沒有明說的一些東西。比如「不想持有10年，連1分鐘都別持有」，這種話一般只會當作格言警句，不會想到它是否隱藏著巴菲特密碼——巴菲特是以10年為基本周期來評估股票價值的？正是藉助這些方法，我對巴菲特的認識從「理念巴菲特」上升到了「投資巴菲特」，其成果已通過本系列1到7反映了出來，包括如何尋找、評估巴菲特式的好公司以及如何對它做合理的價值評估。
但2002年，一個偶然機會讓我對巴菲特有了進一步認識。我的研究助理從美國的財經網站上找到了一些巴菲特曾經買過的股票走勢圖和財務數據。她知道我不會成為巴菲特，也不會成為巴菲特式的投資者，因為我的興趣過於廣泛，但我喜歡無事忙，研究各種東西，哪怕一點用都沒有。通過對這一個個具體案例的觀察，我發現了巴菲特投資風格的轉變軌跡。同樣是價值投資，前期粗放，後期嚴謹；前期單純，後期則處處帶有明顯的選時風格的痕?。於是就思考，是什麼原因改變了巴菲特的「作案方式」？很簡單，條件！前期的價值是絕對價值，1美元賣0.4美元；後期的價值是相對價值，1美元賣3美元甚至5美元，一切都有賴未來的增長，哪怕用同樣價值投資理念去投資，也不再穩贏不賠，所以要在價值之外，加進別的元素，以保障投資的安全性和獲利性，這既符合事實，也符合客觀邏輯。
許多投資人包括巴菲特研究者也許還不知道一個細節：巴菲特的老師格蘭厄姆在1976年逝世前不久接受媒體採訪，否定了由他一手倡導的價值投資理論。他認為這種方法以前行，現在不行了，因為人人都在用這種方法投資，市場上已不再有真正具有價值的股票了，除了有效市場理論，價值投資已不能幫助我們獲利。格蘭厄姆的話有一半是對的，一半是錯的。錯的地方在於：不再有真正具有價值的股票的根本原因不是人人在用價值投資的方法選股，而在20世紀60年代開啟的人民資本主義全面抬高了股價，使傳統的價值股徹底退出歷史舞台，哪怕人們都不用這種方法選股。對的地方在於：一種選股方法一旦被人們掌握，它的績效就會大打折扣，甚至歸於零。
巴菲特最了不起的地方在於：1.他對價值投資作為最根本的理念和方法深信不疑，哪怕他的老師已拋棄了這種方法；2.針對市場上不再有真正價值的股票，他與時俱進地做了很多改進。
首先，他將自己的投資領域擴展到所有方面，不局限於普通股一項。一個投資人涉獵的領域越廣泛，就越容易把自己放在一個有利位置，這是投資界的常識。通過在一個無比廣闊領域中實現價值投資，而非在一棵樹上弔死，矮子裏面拔將軍，硬著頭皮買股票，使巴菲特始終能在風險和收益中尋找到最佳配比。就拿2002和2008年的大熊市來說吧，「別人恐懼我貪婪」依然是巴菲特的基本策略，但這種策略是通過廣義的投資領域實現的，就普通股投資而言，巴菲特同樣表現為別人恐懼他也恐懼。由於除普通股以外，別的投資領域都跟我們毫不相干，因此，上期我用了「與我們無關的資產」，竟然也觸犯了自我感覺良好的巴迷，說我把期權也說成「與我們無關的資產」表明你老金才是真正停留在30年前。呵呵，這是一位全方位、全球投資高人。可惜，還來看老金的文章，沒得辱沒了自己眼睛。
其次，他引進了其他投資風格中的合理要素，包括成長型投資風格的「潛力股」概念——這在廣義上也符合價值要求，但和價值股卻是不同的兩個概念；趨勢投資中的選時要素等，由此來完善他的投資方案，使他的價值投資置於更安全、可靠、可行的地步。
許多人可能還不知道或會忽略一個細節：在認識格蘭厄姆前，巴菲特曾迷過技術分析。以他的天分，幾年下來不會仍是菜鳥級選手。他之所以放棄了技術分析，一是市場先生確實脾氣古怪，所有的技術分析都只能倒推理，不能正推理——表現良好的股票大多有一個良好的技術形態，但100個良好的技術形態只會出幾隻表現良好的股票。二是技術分析是建立在別人行動基礎上的，好比我的買進產生了良好的技術形態，你看著形態買股票，等於是把你的命運放在了我的判斷力和行為上了。
但是，打過橋牌的都知道（巴菲特也喜歡打橋牌），要想長久地穩居前三位，你必須儘可能將一切有助提高勝率的打法包含進來，以此設計你的坐莊路線、出牌順序，哪怕這種方法只提高了1%的勝率。作為獨立方式，技術分析的勝率不高，但在好公司、好價格前提下適當運用技術分析可產生驚人效果，極大地提高你的機會收益。
把這些問題想清楚后，我對巴菲特的認識就由「投資巴菲特」上升到了「方案巴菲特」。價值投資不僅不再是一種理念，也不再是簡單的公司選擇和價格定位，而是「好公司、好價格、好時機」三者合一。巴菲特也不再是一個簡單的價值投資符號，而是一個以價值投資為底子，集合了各種風格之優點的、真正無人可以勝出的股王。
這是一種高難度投資，除了投資品質，還需要全方位能力！或許也是這一點，巴菲特才勸誡普通投資者應該買指數基金——有效市場理論的最佳產物。
可以相信，全世界有巴菲特相同理念的人一定不少——不需要學巴菲特也能知道，因為從股票到實業，投資的原理都是相通的。能夠選出和巴菲特一樣棒，甚至更棒的股票的人也不少。但能做到巴菲特這種水準的沒有。一是你沒有巴菲特這樣的商業模式，讓你有充分自由選擇權，能在無比廣闊的領域中實現最小風險和最大最可靠收益的最佳匹配。二是絕大多數的價值投資者對別的投資風格知曉和理解程度恐怕都遜於巴菲特，所以，哪怕選中了同樣的股票，你的買進時機就是稍欠火候，機會收益也比不上巴菲特。股神，不是神在大的方面，而是細節上。
我們同時也能相信，能在理念、選股、估值能力上和巴菲特欽定的2位候選接班人並駕齊驅的一定不少，但真正能被巴菲特認為「深肖朕躬」的卻只有2位來自對沖基金的老兄，原因很簡單，他們的「投資技巧」出類拔萃，甚至超過了「我（巴菲特）」——那當然，對沖基金是幹什麼的？
當然，如果不是第一財經日報《財商》率先挑起重新認識巴菲特的話題，如果不是這幾年遇到一些投資者向我傾訴學習巴菲特中遇到的苦悶，甚至因為學了巴菲特，投資業績反而大幅下降甚至到了不知如何取捨的程度，我不會冒天下大不韙，把這些東西寫出來，因為我並不靠巴菲特3個字吃飯，也不想靠名聲吃飯。但是，我的實踐經歷和許多投資者正在經受的折磨卻使我覺得有必要把巴菲特「神」在什麼地方說出來，並把巴菲特請下「聖壇」，讓原教旨主義不再傷害虔誠地想學習巴菲特投資之道和投資之術的股民，並儘早地躍過理念，走出困境。插圖/劉飛
（作者為金證導航技術暨運營總監，郵箱：1392756984@qq.com）
詳全文 從「理念巴菲特」到「方案巴菲特」-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130511/9575391.html
2013-05-14
【北京新浪網2013-05-11】巴菲特的變與不變
巴菲特的變與不變
北京新浪網 (2013-05-11 01:28) 分享
于百程
5月初，4萬多巴菲特的擁躉們再次聚首美國小鎮奧馬哈，參加伯克希爾的股東大會。雖然已是83歲高齡，但巴老的受歡迎程度和戰鬥力不減，像是慶祝，伯克希爾的股價也在隨後的交易日創出歷史新高。
在投資界，巴菲特被當做神一般的存在。通過他歷年致股東的信和平時的一些隻言片語，投資者不斷勾勒出了他的投資法則，比如，護城河理論和安全邊際理論，原則性強，且簡單易懂。
不過，這位不用電腦、生活在小鎮里的股神，也有很多狡黠和變通之處。比如他批評黃金「是不會下蛋的雞」不值得投資，但在多年前他卻有過大舉買入白銀獲利的經典案例；他2009年批評報紙是夕陽產業，「不會用任何價格收購它們」，卻在近兩年買入了100多家報紙；他說對科技股看不懂，卻在近幾年大手筆買入IBM；他討厭衍生品，伯克希爾卻持有很多……
追究言行不一的遊戲有些無聊，但這才是真實的巴菲特。超過50年的投資經歷，使得他懂得在堅持和變通之間做出判斷和取捨。價值投資並非一成不變，不同的投資者，其所處時境、客觀條件、資金成本等也都各不相同。
或許是為退休鋪路，巴菲特加大了併購力度，通過這些交易來認識巴菲特會更真實些。下面是近些年伯克希爾的幾個大併購。
2008年開始，伯克希爾在二級市場買入美國第二大鐵路運營商伯靈頓北方聖達菲鐵路公司，後來股價被套，在2009年底，伯克希爾再次出擊以總共440億美元代價將該鐵路公司全部購入，之後在2010年私有化退市。
2011年開始，巴菲特先後斥資117億美元在二級市場大舉買入IBM股票，在年末即成為伯克希爾第二大重倉股，伯克希爾目前為IBM的第一大股東。
2011年，伯克希爾斥資90億美元收購了特種化學品公司路博潤，之後公司私有化退市。
2013年，伯克希爾公司聯合3G資本以280億美元收購美國亨氏食品集團，伯克希爾分擔的收購金額介於120億~130億美元之間，該交易已經獲得亨氏股東的同意。
伯克希爾是個控股公司，一季度末的全部資產為4423億美元，現金及等價物為400多億美元，巴菲特稱之為世界第五大。這幾項併購顯然是巴菲特這幾年下的重注，體現了他最深刻的思考和最高投資水準。仔細研究，這幾項併購也最能體現巴菲特的不變的投資邏輯：模式成熟清晰、長期經營穩健以及價格合適。
詳全文 巴菲特的變與不變-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130511/9575301.html
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于百程
5月初，4萬多巴菲特的擁躉們再次聚首美國小鎮奧馬哈，參加伯克希爾的股東大會。雖然已是83歲高齡，但巴老的受歡迎程度和戰鬥力不減，像是慶祝，伯克希爾的股價也在隨後的交易日創出歷史新高。
在投資界，巴菲特被當做神一般的存在。通過他歷年致股東的信和平時的一些隻言片語，投資者不斷勾勒出了他的投資法則，比如，護城河理論和安全邊際理論，原則性強，且簡單易懂。
不過，這位不用電腦、生活在小鎮里的股神，也有很多狡黠和變通之處。比如他批評黃金「是不會下蛋的雞」不值得投資，但在多年前他卻有過大舉買入白銀獲利的經典案例；他2009年批評報紙是夕陽產業，「不會用任何價格收購它們」，卻在近兩年買入了100多家報紙；他說對科技股看不懂，卻在近幾年大手筆買入IBM；他討厭衍生品，伯克希爾卻持有很多……
追究言行不一的遊戲有些無聊，但這才是真實的巴菲特。超過50年的投資經歷，使得他懂得在堅持和變通之間做出判斷和取捨。價值投資並非一成不變，不同的投資者，其所處時境、客觀條件、資金成本等也都各不相同。
或許是為退休鋪路，巴菲特加大了併購力度，通過這些交易來認識巴菲特會更真實些。下面是近些年伯克希爾的幾個大併購。
2008年開始，伯克希爾在二級市場買入美國第二大鐵路運營商伯靈頓北方聖達菲鐵路公司，後來股價被套，在2009年底，伯克希爾再次出擊以總共440億美元代價將該鐵路公司全部購入，之後在2010年私有化退市。
2011年開始，巴菲特先後斥資117億美元在二級市場大舉買入IBM股票，在年末即成為伯克希爾第二大重倉股，伯克希爾目前為IBM的第一大股東。
2011年，伯克希爾斥資90億美元收購了特種化學品公司路博潤，之後公司私有化退市。
2013年，伯克希爾公司聯合3G資本以280億美元收購美國亨氏食品集團，伯克希爾分擔的收購金額介於120億~130億美元之間，該交易已經獲得亨氏股東的同意。
伯克希爾是個控股公司，一季度末的全部資產為4423億美元，現金及等價物為400多億美元，巴菲特稱之為世界第五大。這幾項併購顯然是巴菲特這幾年下的重注，體現了他最深刻的思考和最高投資水準。仔細研究，這幾項併購也最能體現巴菲特的不變的投資邏輯：模式成熟清晰、長期經營穩健以及價格合適。
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【鉅亨網2013-05-10】電盈小股東建議邀巴菲特入股 李澤楷：會考慮
電盈小股東建議邀巴菲特入股 李澤楷：會考慮
鉅亨網新聞中心 2013-05-10 09:40:49 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
電訊盈科(0008-HK)及香港電訊(6823-HK)昨(9)日舉行股東會，有小股東在會上建議管理層，邀請美國股神巴菲特入股，主席李澤楷亦一臉正經的表示會考慮，又指管理層不時與有質素的基金投資者會面。至於手持近4000億港元現金的巴菲特，會否有興趣投資電盈？可能真的要問巴菲特，但小股東對8號仔的股價表現依然耿耿於懷。
香港《文匯報》報導，李澤楷昨日就再感性的說多年前曾講過的那個「兩棵樹」故事，「過去，我同大家分享過將一棵果樹經過插枝移植，而變成兩棵果樹的故事；然後又同大家分享過這兩棵果樹開出豐碩果實的故事。今日，我可以好高興的同大家講，『有情來下種，因地果還生』，過去一年，這兩棵果樹不但愈長愈壯，果實亦都愈生愈多，而我們總算不辱使命，令到PCCW(電盈)和HKT(香港電訊)都得到相應的收成。」
他指，董事局建議提高股息分派比率，全年現金派息達到盈利的83%，以宣佈時股價計算，股息率達5.1%。他稱，公司在香港電訊上市時承諾，3年內每年派息金額不會少於1.43億美元。去年派息金額為1.78億美元，超出承諾水平。在香港電訊上市時已持有公司股票的股東，去年還兩次獲分派香港電訊的紅股，再加上公司的股份在過去一年亦有不俗的升幅，自去年股東周年大會至今已升接近5成，希望股東感到滿意。
既然對公司這麼有信心，為李澤楷早前又配售1.634億股香港電訊信託股份，套現約1.65億美元呢？他回應指，減持的部分信託單位僅佔上市時所增持的一小部分，強調目前他個人和電盈均無意減持香港電訊權益，而今次接收股份的均是長期投資者，如保險公司及基金，對公司發展有利。
而關於投得英超聯賽獨家轉播權的問題，電盈董事總經理陳禎祥指，英超項目吸引，出價前已作審慎評估，認為公司出價合理，未來盈利能力將取決於其成本及收入，近日亦已收到客戶的正面反應，相信可有助提升客戶數目，及帶來正面經濟效益。
李澤楷表示，電訊盈科早前收購的兩間企業方案公司，由於規模小，因此整合困難不大。公司於今、明兩年會繼續尋求收購對象，亦會專注自然增長，冀今年業務增長可逾20%。
被股東問及香港電訊旗下的門市翻新可否回本時，李澤楷稱，為了突出公司現有服務與其他電訊商的分別，因此決定將7間旗艦店翻新，但不會於今年內全部完成翻新工作。
另據《路透》引述消息指，對於馬來西亞銀行AMMB Holdings Bhd出售壽險業務，李澤楷名下的盈科拓展集團及宏利(0945)等均入標競投。消息指，首輪入標的競購方還有美國大都會人壽保險公司、蘇黎世保險、ACE Ltd和兩家日本保險商。是次招標，AMMB打算出售AmLife Insurance的70%控股權，價值高達3.5億美元。
鉅亨網新聞中心 2013-05-10 09:40:49 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
電訊盈科(0008-HK)及香港電訊(6823-HK)昨(9)日舉行股東會，有小股東在會上建議管理層，邀請美國股神巴菲特入股，主席李澤楷亦一臉正經的表示會考慮，又指管理層不時與有質素的基金投資者會面。至於手持近4000億港元現金的巴菲特，會否有興趣投資電盈？可能真的要問巴菲特，但小股東對8號仔的股價表現依然耿耿於懷。
香港《文匯報》報導，李澤楷昨日就再感性的說多年前曾講過的那個「兩棵樹」故事，「過去，我同大家分享過將一棵果樹經過插枝移植，而變成兩棵果樹的故事；然後又同大家分享過這兩棵果樹開出豐碩果實的故事。今日，我可以好高興的同大家講，『有情來下種，因地果還生』，過去一年，這兩棵果樹不但愈長愈壯，果實亦都愈生愈多，而我們總算不辱使命，令到PCCW(電盈)和HKT(香港電訊)都得到相應的收成。」
他指，董事局建議提高股息分派比率，全年現金派息達到盈利的83%，以宣佈時股價計算，股息率達5.1%。他稱，公司在香港電訊上市時承諾，3年內每年派息金額不會少於1.43億美元。去年派息金額為1.78億美元，超出承諾水平。在香港電訊上市時已持有公司股票的股東，去年還兩次獲分派香港電訊的紅股，再加上公司的股份在過去一年亦有不俗的升幅，自去年股東周年大會至今已升接近5成，希望股東感到滿意。
既然對公司這麼有信心，為李澤楷早前又配售1.634億股香港電訊信託股份，套現約1.65億美元呢？他回應指，減持的部分信託單位僅佔上市時所增持的一小部分，強調目前他個人和電盈均無意減持香港電訊權益，而今次接收股份的均是長期投資者，如保險公司及基金，對公司發展有利。
而關於投得英超聯賽獨家轉播權的問題，電盈董事總經理陳禎祥指，英超項目吸引，出價前已作審慎評估，認為公司出價合理，未來盈利能力將取決於其成本及收入，近日亦已收到客戶的正面反應，相信可有助提升客戶數目，及帶來正面經濟效益。
李澤楷表示，電訊盈科早前收購的兩間企業方案公司，由於規模小，因此整合困難不大。公司於今、明兩年會繼續尋求收購對象，亦會專注自然增長，冀今年業務增長可逾20%。
被股東問及香港電訊旗下的門市翻新可否回本時，李澤楷稱，為了突出公司現有服務與其他電訊商的分別，因此決定將7間旗艦店翻新，但不會於今年內全部完成翻新工作。
另據《路透》引述消息指，對於馬來西亞銀行AMMB Holdings Bhd出售壽險業務，李澤楷名下的盈科拓展集團及宏利(0945)等均入標競投。消息指，首輪入標的競購方還有美國大都會人壽保險公司、蘇黎世保險、ACE Ltd和兩家日本保險商。是次招標，AMMB打算出售AmLife Insurance的70%控股權，價值高達3.5億美元。
【中國評論新聞網2013-05-10】華裔女孩單挑巴菲特蓋茨乒乓男雙組合
華裔女孩單挑巴菲特蓋茨乒乓男雙組合
http://www.chinareviewnews.com 2013-05-10 09:23:36
巴菲特與比爾蓋茲兩人同時發球。
邢延華（中）再度與巴菲特（右）及比爾蓋茲打球。
中評社香港5月10日電／股神巴菲特(Warren Buffet)的伯克希爾哈撒韋公司上周召開股東會，他的小球友、去年代表美國參加倫敦奧運的華裔女將邢延華(Ariel Hsing)也特別飛到內布拉斯加州的奧馬哈市，參加周日(5日)乒乓球表演活動。巴菲特與微軟創辦人比爾蓋茨(Bill Gates)兩人一組，邢延華以一對二，表演娛樂效果十足。
中國僑網報道，邢延華當日穿著鮮黃色的球衣，巴菲特看到刑延華就先給她一個大擁抱。蓋茨首先上場挑戰，前幾球你來我往節奏不快，但沒多久邢延華就逮到機會殺球，蓋茨未能招架。穿著全套西裝、系著紅領帶的巴菲特隨即上場支援，與蓋茲一起“對付”邢延華。
幾年前巴菲特與蓋茨對戰邢延華時，兩人曾使出“怪招”，在同一時間發球，邢延華得一次處理兩顆球，逗得現場觀眾哈哈大笑。今年兩位商業大亨搭檔又使出老梗，不過邢延華不慌不忙將兩球都打了回去，表演賽的氣氛輕鬆愉快。
邢延華9歲時在巴菲特75歲生日會上與巴菲特打球，之後就成為巴菲特的小球友，多次至股東會打球，與巴菲特、蓋茨，以及其它股東切磋球技。早期邢延華在股東會打球時，態度非常認真，每球都全力以赴，但這兩年已經會手下留情，為大人們留一些顔面。
邢延華的一家三口是在3日從灣區出發至內布拉斯加，5日早上參加巴菲特與友人舉辦的早餐會，下午進行乒乓球表演，結束後回到加州。
目前在聖荷西私立Valley Christian高中就讀12年級的邢延華，馬上將畢業，迎向大學生活。邢延華的父親邢冀北7日向《世界日報》透露，邢延華在上周已決定選擇普林斯頓大學(Princeton U.)就讀，希望主修經濟學。
邢冀北說，女兒原本在耶魯大學與普林斯頓大學兩間學校猶豫，不過因為普林斯頓的乒乓球社團更理想，最後選擇了普林斯頓。
http://www.chinareviewnews.com 2013-05-10 09:23:36
巴菲特與比爾蓋茲兩人同時發球。
邢延華（中）再度與巴菲特（右）及比爾蓋茲打球。
中評社香港5月10日電／股神巴菲特(Warren Buffet)的伯克希爾哈撒韋公司上周召開股東會，他的小球友、去年代表美國參加倫敦奧運的華裔女將邢延華(Ariel Hsing)也特別飛到內布拉斯加州的奧馬哈市，參加周日(5日)乒乓球表演活動。巴菲特與微軟創辦人比爾蓋茨(Bill Gates)兩人一組，邢延華以一對二，表演娛樂效果十足。
中國僑網報道，邢延華當日穿著鮮黃色的球衣，巴菲特看到刑延華就先給她一個大擁抱。蓋茨首先上場挑戰，前幾球你來我往節奏不快，但沒多久邢延華就逮到機會殺球，蓋茨未能招架。穿著全套西裝、系著紅領帶的巴菲特隨即上場支援，與蓋茲一起“對付”邢延華。
幾年前巴菲特與蓋茨對戰邢延華時，兩人曾使出“怪招”，在同一時間發球，邢延華得一次處理兩顆球，逗得現場觀眾哈哈大笑。今年兩位商業大亨搭檔又使出老梗，不過邢延華不慌不忙將兩球都打了回去，表演賽的氣氛輕鬆愉快。
邢延華9歲時在巴菲特75歲生日會上與巴菲特打球，之後就成為巴菲特的小球友，多次至股東會打球，與巴菲特、蓋茨，以及其它股東切磋球技。早期邢延華在股東會打球時，態度非常認真，每球都全力以赴，但這兩年已經會手下留情，為大人們留一些顔面。
邢延華的一家三口是在3日從灣區出發至內布拉斯加，5日早上參加巴菲特與友人舉辦的早餐會，下午進行乒乓球表演，結束後回到加州。
目前在聖荷西私立Valley Christian高中就讀12年級的邢延華，馬上將畢業，迎向大學生活。邢延華的父親邢冀北7日向《世界日報》透露，邢延華在上周已決定選擇普林斯頓大學(Princeton U.)就讀，希望主修經濟學。
邢冀北說，女兒原本在耶魯大學與普林斯頓大學兩間學校猶豫，不過因為普林斯頓的乒乓球社團更理想，最後選擇了普林斯頓。
【明報2013-05-10】小股東送公文袋 籲李澤楷邀股神入股
小股東送公文袋 籲李澤楷邀股神入股
05 - 10 05:00
電盈小股東大聯盟召集人陳仲翔，昨日身穿特別訂做的「I Love PCCW」T恤，並帶同印上「股神」巴菲特照片的自製紙牌出席股東會，再次建議李澤楷邀請巴菲特入股。（劉焌陶攝）
【明報專訊】電盈小股東大聯盟召集人陳仲翔每年均出席電盈（0008）股東會，昨日再次撐場並盛讚管理層做得好，令電盈股價創10年新高。不過，他希望股價能重返以往「紅底股」或以上的水平，並在會上再次建議，李澤楷應邀請「股神」巴菲特入股。
「假如你打算寄信，相信電盈的股價明天升10%。」陳仲翔在會上向李澤楷送上空的公文袋，以寄信給巴菲特。他稱，去年自己股東會後已向巴菲特介紹「電盈三寶」，即是電盈、香港電訊（6823）及盈大地產（0432）。
不過，至今仍未收到回信，故要求李澤楷出手去邀請，更表明若巴菲特願意入股，電盈升10倍並非是夢想。今次舊事重提，是怕李澤楷去年應承會考慮後，便忘記這件事。
李澤楷笑言，自己沒有忘記這個建議，但由於涉及股價敏感資料，故不能披露曾與那些投資者會面。他只表示，過去兩年管理層有與高質素的基金會面，而集團股價上升不少，亦是反映會面後的成果。
05 - 10 05:00
電盈小股東大聯盟召集人陳仲翔，昨日身穿特別訂做的「I Love PCCW」T恤，並帶同印上「股神」巴菲特照片的自製紙牌出席股東會，再次建議李澤楷邀請巴菲特入股。（劉焌陶攝）
【明報專訊】電盈小股東大聯盟召集人陳仲翔每年均出席電盈（0008）股東會，昨日再次撐場並盛讚管理層做得好，令電盈股價創10年新高。不過，他希望股價能重返以往「紅底股」或以上的水平，並在會上再次建議，李澤楷應邀請「股神」巴菲特入股。
「假如你打算寄信，相信電盈的股價明天升10%。」陳仲翔在會上向李澤楷送上空的公文袋，以寄信給巴菲特。他稱，去年自己股東會後已向巴菲特介紹「電盈三寶」，即是電盈、香港電訊（6823）及盈大地產（0432）。
不過，至今仍未收到回信，故要求李澤楷出手去邀請，更表明若巴菲特願意入股，電盈升10倍並非是夢想。今次舊事重提，是怕李澤楷去年應承會考慮後，便忘記這件事。
李澤楷笑言，自己沒有忘記這個建議，但由於涉及股價敏感資料，故不能披露曾與那些投資者會面。他只表示，過去兩年管理層有與高質素的基金會面，而集團股價上升不少，亦是反映會面後的成果。
【新城財經台2013-05-09】電盈李澤楷稱會考慮邀巴菲特入股
電盈李澤楷稱會考慮邀巴菲特入股 9/5/2013 17:07
電盈(00008)主席李澤楷在股東大會表示, 早前收購兩間企業方案公司 , 由於規模小 , 整合困難不大 . 集團今明兩年的繼續尋求收購對象 , 亦會專注自然增長.
有股東在會上建議電盈管理層邀請巴菲特入股, 李澤楷稱會考慮 , 又指管理層不時與基金投資者會面. 他重申, 旗下 NOW TV認為價格合理 , 購入英超播影權 .
電盈(00008)主席李澤楷在股東大會表示, 早前收購兩間企業方案公司 , 由於規模小 , 整合困難不大 . 集團今明兩年的繼續尋求收購對象 , 亦會專注自然增長.
有股東在會上建議電盈管理層邀請巴菲特入股, 李澤楷稱會考慮 , 又指管理層不時與基金投資者會面. 他重申, 旗下 NOW TV認為價格合理 , 購入英超播影權 .
【北京新浪網2013-05-08】巴菲特職業忠告：結交比你優秀的人
巴菲特職業忠告：結交比你優秀的人
2013-05-08 23:42:14
新浪財經訊 香港時間5月8日晚間消息，據外電報道，“努力工作，學會如何與人溝通，追隨你的激情。”這些是億萬富豪巴菲特周二在Levo League上聊天時給出的職業建議。Levo League是專門為千禧一代女性提供指導和其他職業支持的組織。
巴菲特稱，事業長征的一大內容是，找到合適的行業，選擇合適的公司和個人，並向其學習。
巴菲特說：“你需要和比你優秀的人待在一起。”他還解釋說，建立優秀商業人員聲譽的關鍵是成為優秀企業的一分子。
巴菲特還稱，能夠與人溝通也至關重要，還回顧起自己職業生涯之初是如何被迫克服這一障礙的，當時他意識到自己需要培養自信地在人前侃侃而談的能力。(俊逸)
(內容由新浪北京提供。未經授權，不得轉載。)
2013-05-08 23:42:14
新浪財經訊 香港時間5月8日晚間消息，據外電報道，“努力工作，學會如何與人溝通，追隨你的激情。”這些是億萬富豪巴菲特周二在Levo League上聊天時給出的職業建議。Levo League是專門為千禧一代女性提供指導和其他職業支持的組織。
巴菲特稱，事業長征的一大內容是，找到合適的行業，選擇合適的公司和個人，並向其學習。
巴菲特說：“你需要和比你優秀的人待在一起。”他還解釋說，建立優秀商業人員聲譽的關鍵是成為優秀企業的一分子。
巴菲特還稱，能夠與人溝通也至關重要，還回顧起自己職業生涯之初是如何被迫克服這一障礙的，當時他意識到自己需要培養自信地在人前侃侃而談的能力。(俊逸)
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【中時電子報2013-05-09】道瓊創新高 股神仍看好後勢
道瓊創新高 股神仍看好後勢
2013-05-09 02:18 新聞速報 【中時電子報】
道瓊指數在美國時間週二收盤站上15000的歷史新高，但是投資人也憂心美股漲勢是否到了盡頭，對此，股神巴菲特卻認為長期美股走勢還是會繼續走高。他表示美國股市短期走勢沒有人可以準確預測，但是美國經濟發展動力十足，美股長期的展望十分樂觀。美國因為頁岩氣帶來的能源革命，巴菲特卻略顯保守，他認為在他有生之年，天然氣不會取代石油，畢竟運輸天然氣可比運輸石油困難多了。
2013-05-09 02:18 新聞速報 【中時電子報】
道瓊指數在美國時間週二收盤站上15000的歷史新高，但是投資人也憂心美股漲勢是否到了盡頭，對此，股神巴菲特卻認為長期美股走勢還是會繼續走高。他表示美國股市短期走勢沒有人可以準確預測，但是美國經濟發展動力十足，美股長期的展望十分樂觀。美國因為頁岩氣帶來的能源革命，巴菲特卻略顯保守，他認為在他有生之年，天然氣不會取代石油，畢竟運輸天然氣可比運輸石油困難多了。
【北京新浪網2013-05-09】DaVita盈利下滑78% 巴菲特或有意收購
DaVita盈利下滑78% 巴菲特或有意收購
2013-05-09 02:09:13
新浪財經訊 香港時間5月9日凌晨消息，醫療集團和醫生網絡管理及運營商DaVita HealthCare Partners(DVA)第一季度淨利潤為3020萬美元，同比下滑78%。巴菲特或有意收購該公司，DaVita(DVA)股價大漲9%。
在截至3月31日的這一財季，DaVita的淨利潤為3020萬美元，每股收益28美分，這一業績不及去年同期。2012財年第一季度，DaVita的淨利潤為1.401億美元，每股收益1.46美元。DaVita表示，該公司第一季度財務業績中計入了1.058億美元的稅務支出。不計入某些一次性 項目，DaVita第一季度調整後每股收益為2.07美元，超出分析師此前預期。財經信息供應商FactS調查顯示，分析師平均預期DaVita第一季度每股收益為1.79美元。
DaVita第一季度營收為28.3億美元，高於去年同期的18.5億美元，超出分析師此前預期。FactS調查顯示，分析師平均預期DaVita第一季度營收為27.7億美元。
DaVita稱，目前持有該公司14%股份的、“股神”沃倫-巴菲特(Warren Buffet)麾下伯克希爾哈撒韋公司(BRK)與其進行了接洽，可能會增持DaVita股份。據兩家公司簽署的一份文件顯示，伯克希爾哈撒韋同意一旦其所持股份超過15%，則將不會在DaVita不同意的情況下提 出合併提議。這種所謂的“中止協議”(standstill agreement)通常情況下是為避免惡意收購而安排的。市場認為，該協議為伯克希爾哈撒韋通過談判方式收購DaVita鋪平了道路。
密歇根州立大學(Michigan State University)的金融學副教授邁克爾-馬茲奧(Michael A. Mazzeo)指出：“伯克希爾哈撒韋並非只以惡意收購聞名，這家公司同樣也會發起友好的收購要約。因此，(簽署這項協議)可能是雙方開始進行對話的方法之一。”這項協議是由 DaVita總裁羅德里格斯(Javier Rodriguez)與泰德-韋斯勒(Ted Weschler)簽署的，後者已被巴菲特聘用，負責管理伯克希爾哈撒韋的海外投資事務。
巴菲特並未就此置評。按昨天的收盤價計算，伯克希爾哈撒韋所持DaVita股票的價值為17億美元以上。DaVita首席執行官在昨天的電話會議上表示：“伯克希爾哈撒韋最近曾與我們進行接洽，可能會選擇增持DaVita股份。我們認為，伯克希爾哈撒韋是擁有長期觀點的支 持性投資者。”
當日，受財報業績超出市場預期以及巴菲特可能發起收購的影響，Davita股價在截至美國東部時間13:56(香港時間9日1:56)為止的紐約證券交易所常規交易中大幅上漲10.89美元，至128.45美元，漲幅為9.26%，逼近52周最高價；按此計算，DaVita的市值大約為124.3億美 元。過去52周，DaVita的最高價為129.48美元，最低價為77.81美元。(金良/編譯)
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2013-05-09 02:09:13
新浪財經訊 香港時間5月9日凌晨消息，醫療集團和醫生網絡管理及運營商DaVita HealthCare Partners(DVA)第一季度淨利潤為3020萬美元，同比下滑78%。巴菲特或有意收購該公司，DaVita(DVA)股價大漲9%。
在截至3月31日的這一財季，DaVita的淨利潤為3020萬美元，每股收益28美分，這一業績不及去年同期。2012財年第一季度，DaVita的淨利潤為1.401億美元，每股收益1.46美元。DaVita表示，該公司第一季度財務業績中計入了1.058億美元的稅務支出。不計入某些一次性 項目，DaVita第一季度調整後每股收益為2.07美元，超出分析師此前預期。財經信息供應商FactS調查顯示，分析師平均預期DaVita第一季度每股收益為1.79美元。
DaVita第一季度營收為28.3億美元，高於去年同期的18.5億美元，超出分析師此前預期。FactS調查顯示，分析師平均預期DaVita第一季度營收為27.7億美元。
DaVita稱，目前持有該公司14%股份的、“股神”沃倫-巴菲特(Warren Buffet)麾下伯克希爾哈撒韋公司(BRK)與其進行了接洽，可能會增持DaVita股份。據兩家公司簽署的一份文件顯示，伯克希爾哈撒韋同意一旦其所持股份超過15%，則將不會在DaVita不同意的情況下提 出合併提議。這種所謂的“中止協議”(standstill agreement)通常情況下是為避免惡意收購而安排的。市場認為，該協議為伯克希爾哈撒韋通過談判方式收購DaVita鋪平了道路。
密歇根州立大學(Michigan State University)的金融學副教授邁克爾-馬茲奧(Michael A. Mazzeo)指出：“伯克希爾哈撒韋並非只以惡意收購聞名，這家公司同樣也會發起友好的收購要約。因此，(簽署這項協議)可能是雙方開始進行對話的方法之一。”這項協議是由 DaVita總裁羅德里格斯(Javier Rodriguez)與泰德-韋斯勒(Ted Weschler)簽署的，後者已被巴菲特聘用，負責管理伯克希爾哈撒韋的海外投資事務。
巴菲特並未就此置評。按昨天的收盤價計算，伯克希爾哈撒韋所持DaVita股票的價值為17億美元以上。DaVita首席執行官在昨天的電話會議上表示：“伯克希爾哈撒韋最近曾與我們進行接洽，可能會選擇增持DaVita股份。我們認為，伯克希爾哈撒韋是擁有長期觀點的支 持性投資者。”
當日，受財報業績超出市場預期以及巴菲特可能發起收購的影響，Davita股價在截至美國東部時間13:56(香港時間9日1:56)為止的紐約證券交易所常規交易中大幅上漲10.89美元，至128.45美元，漲幅為9.26%，逼近52周最高價；按此計算，DaVita的市值大約為124.3億美 元。過去52周，DaVita的最高價為129.48美元，最低價為77.81美元。(金良/編譯)
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【鉅亨網2013-05-07】分析師Altucher：巴菲特的作為與他所宣導的不同
分析師Altucher：巴菲特的作為與他所宣導的不同
鉅亨網編譯郭照青 2013-05-07 03:20:25 Blog談新聞 評論(3) 上則 下則
巴菲特身份眾多。他是億萬富翁，也是史上最佳分散風險的投資人，他是一位絕佳的選擇權交易員，也可寫出最佳的股東信。過去三天，這種種的優點都獲得了大力宣傳。現在就來進行一番檢驗。
近來在他網站上的專欄裡，分析師James Altucher提醒讀者，巴菲特不是你的爺爺。他不是一位與新手的金融未來有著直接利益的金融顧問。
「如果投資人只盲目聽信巴菲特，就會直接步入貧窮，」Altucher說。他並不恨巴菲特，只是發現很難將巴菲特所說的，與他實際的作為，結合在一起。
例如，巴菲特不會永遠持有某檔股票。過去幾年，他賣出了嬌生，英特爾與其他幾檔股票。巴菲特的理想持有期間，或許是永遠，但是他的平均持有期間卻遠低於永遠。
Altucher進一步說，巴菲特有關對上層階級加稅，慈善捐贈等觀點，與他實際的作為格格不入。巴菲特大肆宣揚無意將財富交給他的子女，但Altucher指出，他的每位子女都獲得了30億美元的慈善基金。Altucher估計，這些基金中，每年約有9000萬美元用於支付薪水。
推測，巴菲特的小孩有了這筆資金，應該足以滿足需求。
巴菲特一生都在捐購慈善公益，但大部份的捐贈是在他死後付出。如此的捐贈讓人讚揚，但也輕易避免了房地產遺產稅。繳稅問題最讓巴菲特的批評者惱火。巴菲特聲稱，他是較政府為佳的資金分配者，讓目前稅金最小化，爾後付得較多，有其合理性。
當然，大多人分配資金都能做到較政府為佳，只是他們沒有那麼多的資金可供操弄。Altucher忿忿不平地說，巴菲特避稅對自己非常有利。
其實巴菲特並非沒有繳稅，只是沒有多繳。以上種種並是對此人行為的指控。只是提醒，巴菲特是執行長，具有應負的責任，要對其股東最為有利，他付出了真正的智慧。在接受金融建議方面，對待巴菲特珠寶般的智慧，也應像對待其他的建議一般：仔細聆聽，但而後還是得自己做功課。
鉅亨網編譯郭照青 2013-05-07 03:20:25 Blog談新聞 評論(3) 上則 下則
巴菲特身份眾多。他是億萬富翁，也是史上最佳分散風險的投資人，他是一位絕佳的選擇權交易員，也可寫出最佳的股東信。過去三天，這種種的優點都獲得了大力宣傳。現在就來進行一番檢驗。
近來在他網站上的專欄裡，分析師James Altucher提醒讀者，巴菲特不是你的爺爺。他不是一位與新手的金融未來有著直接利益的金融顧問。
「如果投資人只盲目聽信巴菲特，就會直接步入貧窮，」Altucher說。他並不恨巴菲特，只是發現很難將巴菲特所說的，與他實際的作為，結合在一起。
例如，巴菲特不會永遠持有某檔股票。過去幾年，他賣出了嬌生，英特爾與其他幾檔股票。巴菲特的理想持有期間，或許是永遠，但是他的平均持有期間卻遠低於永遠。
Altucher進一步說，巴菲特有關對上層階級加稅，慈善捐贈等觀點，與他實際的作為格格不入。巴菲特大肆宣揚無意將財富交給他的子女，但Altucher指出，他的每位子女都獲得了30億美元的慈善基金。Altucher估計，這些基金中，每年約有9000萬美元用於支付薪水。
推測，巴菲特的小孩有了這筆資金，應該足以滿足需求。
巴菲特一生都在捐購慈善公益，但大部份的捐贈是在他死後付出。如此的捐贈讓人讚揚，但也輕易避免了房地產遺產稅。繳稅問題最讓巴菲特的批評者惱火。巴菲特聲稱，他是較政府為佳的資金分配者，讓目前稅金最小化，爾後付得較多，有其合理性。
當然，大多人分配資金都能做到較政府為佳，只是他們沒有那麼多的資金可供操弄。Altucher忿忿不平地說，巴菲特避稅對自己非常有利。
其實巴菲特並非沒有繳稅，只是沒有多繳。以上種種並是對此人行為的指控。只是提醒，巴菲特是執行長，具有應負的責任，要對其股東最為有利，他付出了真正的智慧。在接受金融建議方面，對待巴菲特珠寶般的智慧，也應像對待其他的建議一般：仔細聆聽，但而後還是得自己做功課。
【星島日報2013-05-08】股神撐美股無意涉足內房
股神撐美股無意涉足內房
05 - 08 00:03
(綜合報道)(星島日報報道)股神巴菲特一直是投資者的股海明燈，他日前接受美國媒體訪問時，再出口撐美股，預期美股會繼續攀升，不妨吸納，並建議投資者不應過分注重短期回報，同時應持有一定現金，以防金融市場波動。他又唱淡美債，認為是現時為最差的投資，對於內地股市方面，他指對內地遊戲規則不熟悉，暫無尋找投資計畫。
巴菲特接受CNBC訪問時稱，雖然經濟慢慢復甦，但金融市場仍然波動，故此個人投資者需要預留足夠的資金，以防危機發生。他認為，長遠美股仍有很大上升空間，他表示，儘管杜指已突破1500點里程碑，但相信在投資者今後的生涯中，美股最終會比現水平高出許多。
近期美股指數不斷突破紀錄高位，但股神認為，投資者不應忽略全因美股抵買所致。他進一步指出，與數年前相比，目前美股水平當然不算便宜，但也不算太貴，估值合理。巴菲特並稱，此時購入美債是錯誤的投資行為，若把股票和債券相比，他壓倒性傾向股票，並警告一旦全球利率回升，持有長期定息資產的投資者將會損手。
此外，股神接受內地《第一財經日報》訪問時對中國作出評價，認為隨着時間發展，中國會壯大，中國亦已找到自己的秘訣，而美國多年前亦已經找到自己的秘訣，並非說現在人們比200年前的美國人更聰明、更努力，只是找到了釋放潛能的方法，中國正以一種更強大的方式去做。
被問及如何評價中國股市持續低迷，因不太了解中國股市，他直言沒有答案。亦由於對中國遊戲規則不了解，故無計畫投資內地地產業務。他又不諱言談論過去所犯的最大錯誤，便是斥約4億美元買製鞋公司（Dexter），最後全部蝕清光。
05 - 08 00:03
(綜合報道)(星島日報報道)股神巴菲特一直是投資者的股海明燈，他日前接受美國媒體訪問時，再出口撐美股，預期美股會繼續攀升，不妨吸納，並建議投資者不應過分注重短期回報，同時應持有一定現金，以防金融市場波動。他又唱淡美債，認為是現時為最差的投資，對於內地股市方面，他指對內地遊戲規則不熟悉，暫無尋找投資計畫。
巴菲特接受CNBC訪問時稱，雖然經濟慢慢復甦，但金融市場仍然波動，故此個人投資者需要預留足夠的資金，以防危機發生。他認為，長遠美股仍有很大上升空間，他表示，儘管杜指已突破1500點里程碑，但相信在投資者今後的生涯中，美股最終會比現水平高出許多。
近期美股指數不斷突破紀錄高位，但股神認為，投資者不應忽略全因美股抵買所致。他進一步指出，與數年前相比，目前美股水平當然不算便宜，但也不算太貴，估值合理。巴菲特並稱，此時購入美債是錯誤的投資行為，若把股票和債券相比，他壓倒性傾向股票，並警告一旦全球利率回升，持有長期定息資產的投資者將會損手。
此外，股神接受內地《第一財經日報》訪問時對中國作出評價，認為隨着時間發展，中國會壯大，中國亦已找到自己的秘訣，而美國多年前亦已經找到自己的秘訣，並非說現在人們比200年前的美國人更聰明、更努力，只是找到了釋放潛能的方法，中國正以一種更強大的方式去做。
被問及如何評價中國股市持續低迷，因不太了解中國股市，他直言沒有答案。亦由於對中國遊戲規則不了解，故無計畫投資內地地產業務。他又不諱言談論過去所犯的最大錯誤，便是斥約4億美元買製鞋公司（Dexter），最後全部蝕清光。
【北京新浪網2013-05-08】巴菲特股東大會手記：師者巴老爺
巴菲特股東大會手記：師者巴老爺
北京新浪網 (2013-05-08 06:43) 分享
文/新浪財經北美特約觀察員孫思懿
2013年5月1日抵達美國中部小鎮奧馬哈參加一年一度的「巴菲特股東大會」，在一周的時間里，我參与了股東大會的全程採訪和報導直播。這無疑是一趟充滿歡樂氣氛的朝聖之旅，來自世界各地的股東如期而至齊聚奧馬哈，瞬間成為了舉世矚目的投資者盛會。
但對我而言，原本懷著以外行身份前來看熱鬧的心情，卻不料，自己會深深地被這位老人，82歲的沃倫-巴菲特的人生觀和事業觀給震撼了。很多業內人士在學習他的投資理念或者管理模式，大家渴望從會議上了解巴菲特對於未來投資方向的預測和對如今資本市場的分析，大家崇拜他，封他為「投資大師」、「股神」或者「先知」。
可整場大會結束，在我看來，他就是一個充滿無限活力、待人和藹可親、擁有豐富人生，可以將故事娓娓道來的巴老爺。而作為一個人，他足以讓所有人感動，他的人生，有太多值得思考和學習的地方，需要我們慢慢領悟。
回報故鄉
對於這一次來奧馬哈參加巴菲特股東大會的人而言，在五月第一周這座美國中部小城似乎有意開了一個玩笑，先是寒風凜冽、鵝毛大雪，隨後大雨瓢潑。持續了整個一周的陰鬱天氣將會在大會全部結束后逐漸恢復。零下的溫度令人措手不及，彷彿從夏天直奔冬天，屋內開暖氣，出門穿大衣。從接近30攝氏度驟降零下實屬罕見，一位德國記者對我說，這裏竟然比德國還要冷，禦寒衣服都是到美國來現買的。
因為巴菲特存在，奧馬哈的名字也被許多人熟知。而人口僅有50萬的內布拉斯加州小城奧馬哈，已經列入美國的前50大城市。奧馬哈市長Jim Sultter在演講中指出，奧馬哈現已為美國創造了大量的工作機會，成為工作機會提供最多的城市之一。這裏更集中了眾多世界500強企業，而旅遊業也為當地經濟帶來巨大貢獻。而每年一屆的巴菲特股東大會所吸引的4萬人直接拉動了奧巴哈的旅遊和經濟增長。
巴菲特不斷為自己的故鄉創造價值，進行宣傳。他曾經在內布拉斯加州企業推廣活動中表示，他選擇回到奧馬哈，因為這裏具備了許多好的條件。他認為這裏具有良好的企業競爭環境、吸收外來投資的風氣，對各類企業都有極大的包容性。他更在很多場合表達對於故鄉的熱愛。這種與生俱來的使命感和回報故土的願望，在巴菲特身上得到了充分的體現。他被尊稱為「奧馬哈之子」，而他也身體力行地實踐著他對奧馬哈和美國人民的責任。
樂在其中
在萬人體育場內微博直播巴菲特股東大會時，有人提問巴菲特和芒格，說給50年前的自己一些建議。芒格回答：「要保持理智、保持活力並且不斷努力工作。即使在你最低谷的時期，也一定要保持努力工作的狀態。" 緊接著，巴菲特說：「但要找到能吸引你的東西。」芒格補充：「對，你要做自己喜歡的工作。我不了解巴菲特的情況，但我在自己不喜歡的領域從來沒成功過。」這一段談話內容令我記憶猶新。
大家總會錯誤地理解巴菲特是因為對物質財富充滿了慾望，才取得了今天的成功。但事實上，在巴菲特的職業道路之中，他並不追求金錢，只是除了「賺錢」，巴菲特沒有其他愛好。但他賺錢的目的並不是為了追求金錢或者物質財富，更不是為了花錢。
巴菲特生活狀態簡單，平日里最愛吃漢堡可樂，座駕更是極為低調，在奧馬哈的住宅也十分樸素。在前往巴菲特住宅附近採訪時，若不是周圍的鄰居告訴你，這裡是巴菲特的住宅，你很難把這樣一個小鎮里極為普通的街區中那座不那麼氣派豪華的美式住宅和這個掌握著世界上巨大財富的億萬富翁聯繫在一起。鄰居們還會告訴你，他們經常看見巴菲特出入，照面還會打招呼，跟平常人一樣，有時還會在大街上撞個正著。
所謂對金錢的追逐，不過是因為他熱愛的事業與之緊密相關而產生的假象。他對「賺錢」有著強烈的興趣和瘋狂的熱情，巴菲特曾經表達過他年輕時，參加派對通常都不在狂歡團隊中，而是呆在角落裡看其他公司的報表。你無時無刻不能感受到巴菲特對於他事業的執著和熱情，芒格說他自己從未看見巴菲特疲憊過，你不得不承認，對於這個「賺錢」的興趣，對於他的投資生涯和資產管理起到了決定性的作用。
大會期間，巴菲特一直反覆強調年輕人在選擇職業方向和規劃職業道路的時候應該更多地關注自己能感興趣的方面。當然，興趣無疑是事業成功的開始，從此你不再是工作中的「苦役」，而是順應自己內心地樂在其中。你不禁在思索，每一個人都有自己感興趣的事情，或許還不止一個，可是能夠為某一個「興趣」而付出畢生的努力，不被誘惑和壓力所困擾，平和並耐心地一步一步走下去而不在乎成敗，這絕對是極難的一件事。
老當益壯
在股東大會宣傳片中廣告部分，巴菲特帶領大家打開某品牌棒棒糖，用嘴撕開糖紙，然後扔在一旁。此後又在片尾大跳江南STYLE引起場下一陣歡呼。是的，巴老也賣萌。
巴菲特在主席台上回答股東提問時，喝著可樂，嚼著巧克力和餅乾，妙語連珠幽默詼諧地回答著各路人士的採訪。每一位參加巴菲特股東大會的人都會深刻地感受到巴菲特強大的氣場和獨特的語言表達方式。他充沛的精力和無限的活力，你絕對不會相信，眼前是位身患癌症的耄耋老人。
83歲高齡的巴老，在結束7小時股東大會後又前往媒體採訪區接受近兩小時的專訪，此時的他仍然保持著極高的熱情和飽滿的精神狀態，依舊思路清晰地表達著他的觀點，並時不時地抖幾個包袱，幽默地調侃和討論問題。巴菲特思維敏捷，邏輯清晰，非常直觀而淺顯地表達他對問題的理解。
據說，巴菲特清晨六點左右已經抵達會場為股東大會做準備，而結束了一整天忙碌的會議及採訪后，他絲毫未顯疲憊之意。遇見熟識的記者，仍會送上熱情的擁抱，談笑風生，十分具有親和力。而此時，大多數前來採訪的年輕主持人離開鏡頭后，已經疲憊不堪地癱坐在地上。
近年來，大家都格外關注的巴菲特個人的健康狀況，巴菲特一直承受高強度的工作，而癌症的到來也令很多人為之擔憂，但就目前看來，他不僅沒有被巨大的工作量而摧殘，反而擁有極佳的身體狀態，心態也格外陽光和健康。
人們常說，成功者的秘訣在於真誠、樂觀和執著，而這些特點，在巴菲特的身上都有典型體現。巴菲特投資了很多領域，毋庸置疑他的事業發展中也曾經面臨過巨大的壓力和低谷，但他仍然保持非常樂觀的人生態度和對事業執著的無限熱忱，他絕不單純是一個偉大的投資者，而更應是一個人生管理大師，他的人生觀、事業觀必將影響很多正在奮鬥的年輕人。
詳全文 巴菲特股東大會手記：師者巴老爺-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130508/9548294.html
北京新浪網 (2013-05-08 06:43) 分享
文/新浪財經北美特約觀察員孫思懿
2013年5月1日抵達美國中部小鎮奧馬哈參加一年一度的「巴菲特股東大會」，在一周的時間里，我參与了股東大會的全程採訪和報導直播。這無疑是一趟充滿歡樂氣氛的朝聖之旅，來自世界各地的股東如期而至齊聚奧馬哈，瞬間成為了舉世矚目的投資者盛會。
但對我而言，原本懷著以外行身份前來看熱鬧的心情，卻不料，自己會深深地被這位老人，82歲的沃倫-巴菲特的人生觀和事業觀給震撼了。很多業內人士在學習他的投資理念或者管理模式，大家渴望從會議上了解巴菲特對於未來投資方向的預測和對如今資本市場的分析，大家崇拜他，封他為「投資大師」、「股神」或者「先知」。
可整場大會結束，在我看來，他就是一個充滿無限活力、待人和藹可親、擁有豐富人生，可以將故事娓娓道來的巴老爺。而作為一個人，他足以讓所有人感動，他的人生，有太多值得思考和學習的地方，需要我們慢慢領悟。
回報故鄉
對於這一次來奧馬哈參加巴菲特股東大會的人而言，在五月第一周這座美國中部小城似乎有意開了一個玩笑，先是寒風凜冽、鵝毛大雪，隨後大雨瓢潑。持續了整個一周的陰鬱天氣將會在大會全部結束后逐漸恢復。零下的溫度令人措手不及，彷彿從夏天直奔冬天，屋內開暖氣，出門穿大衣。從接近30攝氏度驟降零下實屬罕見，一位德國記者對我說，這裏竟然比德國還要冷，禦寒衣服都是到美國來現買的。
因為巴菲特存在，奧馬哈的名字也被許多人熟知。而人口僅有50萬的內布拉斯加州小城奧馬哈，已經列入美國的前50大城市。奧馬哈市長Jim Sultter在演講中指出，奧馬哈現已為美國創造了大量的工作機會，成為工作機會提供最多的城市之一。這裏更集中了眾多世界500強企業，而旅遊業也為當地經濟帶來巨大貢獻。而每年一屆的巴菲特股東大會所吸引的4萬人直接拉動了奧巴哈的旅遊和經濟增長。
巴菲特不斷為自己的故鄉創造價值，進行宣傳。他曾經在內布拉斯加州企業推廣活動中表示，他選擇回到奧馬哈，因為這裏具備了許多好的條件。他認為這裏具有良好的企業競爭環境、吸收外來投資的風氣，對各類企業都有極大的包容性。他更在很多場合表達對於故鄉的熱愛。這種與生俱來的使命感和回報故土的願望，在巴菲特身上得到了充分的體現。他被尊稱為「奧馬哈之子」，而他也身體力行地實踐著他對奧馬哈和美國人民的責任。
樂在其中
在萬人體育場內微博直播巴菲特股東大會時，有人提問巴菲特和芒格，說給50年前的自己一些建議。芒格回答：「要保持理智、保持活力並且不斷努力工作。即使在你最低谷的時期，也一定要保持努力工作的狀態。" 緊接著，巴菲特說：「但要找到能吸引你的東西。」芒格補充：「對，你要做自己喜歡的工作。我不了解巴菲特的情況，但我在自己不喜歡的領域從來沒成功過。」這一段談話內容令我記憶猶新。
大家總會錯誤地理解巴菲特是因為對物質財富充滿了慾望，才取得了今天的成功。但事實上，在巴菲特的職業道路之中，他並不追求金錢，只是除了「賺錢」，巴菲特沒有其他愛好。但他賺錢的目的並不是為了追求金錢或者物質財富，更不是為了花錢。
巴菲特生活狀態簡單，平日里最愛吃漢堡可樂，座駕更是極為低調，在奧馬哈的住宅也十分樸素。在前往巴菲特住宅附近採訪時，若不是周圍的鄰居告訴你，這裡是巴菲特的住宅，你很難把這樣一個小鎮里極為普通的街區中那座不那麼氣派豪華的美式住宅和這個掌握著世界上巨大財富的億萬富翁聯繫在一起。鄰居們還會告訴你，他們經常看見巴菲特出入，照面還會打招呼，跟平常人一樣，有時還會在大街上撞個正著。
所謂對金錢的追逐，不過是因為他熱愛的事業與之緊密相關而產生的假象。他對「賺錢」有著強烈的興趣和瘋狂的熱情，巴菲特曾經表達過他年輕時，參加派對通常都不在狂歡團隊中，而是呆在角落裡看其他公司的報表。你無時無刻不能感受到巴菲特對於他事業的執著和熱情，芒格說他自己從未看見巴菲特疲憊過，你不得不承認，對於這個「賺錢」的興趣，對於他的投資生涯和資產管理起到了決定性的作用。
大會期間，巴菲特一直反覆強調年輕人在選擇職業方向和規劃職業道路的時候應該更多地關注自己能感興趣的方面。當然，興趣無疑是事業成功的開始，從此你不再是工作中的「苦役」，而是順應自己內心地樂在其中。你不禁在思索，每一個人都有自己感興趣的事情，或許還不止一個，可是能夠為某一個「興趣」而付出畢生的努力，不被誘惑和壓力所困擾，平和並耐心地一步一步走下去而不在乎成敗，這絕對是極難的一件事。
老當益壯
在股東大會宣傳片中廣告部分，巴菲特帶領大家打開某品牌棒棒糖，用嘴撕開糖紙，然後扔在一旁。此後又在片尾大跳江南STYLE引起場下一陣歡呼。是的，巴老也賣萌。
巴菲特在主席台上回答股東提問時，喝著可樂，嚼著巧克力和餅乾，妙語連珠幽默詼諧地回答著各路人士的採訪。每一位參加巴菲特股東大會的人都會深刻地感受到巴菲特強大的氣場和獨特的語言表達方式。他充沛的精力和無限的活力，你絕對不會相信，眼前是位身患癌症的耄耋老人。
83歲高齡的巴老，在結束7小時股東大會後又前往媒體採訪區接受近兩小時的專訪，此時的他仍然保持著極高的熱情和飽滿的精神狀態，依舊思路清晰地表達著他的觀點，並時不時地抖幾個包袱，幽默地調侃和討論問題。巴菲特思維敏捷，邏輯清晰，非常直觀而淺顯地表達他對問題的理解。
據說，巴菲特清晨六點左右已經抵達會場為股東大會做準備，而結束了一整天忙碌的會議及採訪后，他絲毫未顯疲憊之意。遇見熟識的記者，仍會送上熱情的擁抱，談笑風生，十分具有親和力。而此時，大多數前來採訪的年輕主持人離開鏡頭后，已經疲憊不堪地癱坐在地上。
近年來，大家都格外關注的巴菲特個人的健康狀況，巴菲特一直承受高強度的工作，而癌症的到來也令很多人為之擔憂，但就目前看來，他不僅沒有被巨大的工作量而摧殘，反而擁有極佳的身體狀態，心態也格外陽光和健康。
人們常說，成功者的秘訣在於真誠、樂觀和執著，而這些特點，在巴菲特的身上都有典型體現。巴菲特投資了很多領域，毋庸置疑他的事業發展中也曾經面臨過巨大的壓力和低谷，但他仍然保持非常樂觀的人生態度和對事業執著的無限熱忱，他絕不單純是一個偉大的投資者，而更應是一個人生管理大師，他的人生觀、事業觀必將影響很多正在奮鬥的年輕人。
詳全文 巴菲特股東大會手記：師者巴老爺-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130508/9548294.html
【星島日報2013-05-08】巴菲特續減持穆迪股票
巴菲特續減持穆迪股票
[2013-05-08]
本報訊
據美聯社報道，巴菲特的巴郡公司過去三個交易日連續減持穆迪公司股票，目前持股2539萬股，佔比11.1%。
上周三巴郡拋售穆迪公司175萬股，是為2010年來首次拋售。此後上周四、周五和這周一繼續拋售，到手8450萬美元。巴菲特對穆迪的投資始於2000年，持股比例一度超過20%。不過巴菲特2009年7月開始陸續減持穆迪股份，曾稱減持是為專案收購籌集資金。巴菲特還公開表示，拋售穆迪公司股票並沒有其他原因，只是股價已經到了一定位置。
而穆迪公司的股價也已從次貸危機的重創中逐步恢復。年初至今公司股價上漲21%，創近六年新高。
[2013-05-08]
本報訊
據美聯社報道，巴菲特的巴郡公司過去三個交易日連續減持穆迪公司股票，目前持股2539萬股，佔比11.1%。
上周三巴郡拋售穆迪公司175萬股，是為2010年來首次拋售。此後上周四、周五和這周一繼續拋售，到手8450萬美元。巴菲特對穆迪的投資始於2000年，持股比例一度超過20%。不過巴菲特2009年7月開始陸續減持穆迪股份，曾稱減持是為專案收購籌集資金。巴菲特還公開表示，拋售穆迪公司股票並沒有其他原因，只是股價已經到了一定位置。
而穆迪公司的股價也已從次貸危機的重創中逐步恢復。年初至今公司股價上漲21%，創近六年新高。
【北京新浪網2013-05-08】新浪財經對話巴菲特：美股還會上漲 不賣比亞迪
新浪財經對話巴菲特：美股還會上漲 不賣比亞迪
北京新浪網 (2013-05-08 17:43) 分享
文/新浪財經北美站段皎宇 [微博]
83歲的巴菲特精神矍鑠，在與新浪財經對話時表示，儘管美股已創下歷史新高，但仍然還會上漲；他繼續看好旗下投資的中國公司比亞迪，表示不會賣出手中股份。另外，在他有生之年，他不認為天然氣會取代石油，「至少運輸天然氣可比運輸石油困難多了。」
圖為巴菲特與新浪財經北美記者段皎宇。(圖片來源：新浪財經)
上周五，美股再次創下新高，道瓊斯指數突破15000點，標普500指數突破1600點。大多數投資者在歡呼踴躍的時候也禁不住擔心怯步——美股持續高昂的走勢是否已經見頂，今年的市場能否還能持續上揚？
對此，巴菲特對新浪財經肯定地表示，儘管美股已創新高，他仍然看好美股的走勢，並且，他堅持認為，現在沒有比股票更好的投資了。他表示，「我不知道下周、下個月美股短期的走勢，但長期來看，美股還會持續走高。」
「我不認為美國是極其脆弱的」，巴菲特表示，儘管經濟復甦比預想的慢了很多，「但這是一個復甦，而且是持續不斷的復甦。相比其他國家，美國從2008年以來一直做得很好。」
正因為如此，巴菲特也在股東大會上對美聯儲的貨幣寬鬆政策做出了肯定。他表示，「美聯儲在過去三年的策略不僅讓伯克希爾-哈撒韋受益，也讓全美國受益」。一周前他曾表示，如果美聯儲繼續擴大其債券購買計劃並超出現有的每月850億美元的購買量，這個舉動的意義將是非凡的。
同時，美股的強勁反彈也讓巴菲特清楚地看到，如果市場繼續像今年這樣走高，伯克希爾很可能將有結束連續五年跑贏大盤的局面。在股東大會上，他表示，「這不會很快樂，但絕不會令我們受挫」， 因為接下來幾年伯克希爾還有跑贏的機會。但對於投資人來講，巴菲特無疑釋放了一個信號——如果不出現任何意外，美股還可能以高於伯克希爾的增長速度繼續走高。
相比美國市場，中國股市仍處於一個盤整的狀態。此前，摩根大通等機構的經濟學家紛紛預測中國2014年的GDP目標將降為7%，雖然這個消息的可信度存疑，但可見投資界對於中國經濟的看法還是不很樂觀，然而美股的持續高漲能否給中國股市帶來正面的影響？
巴菲特表示，中國經濟放緩是任何市場經濟的自然發展現象，任何一個市場的經濟發展都是高低起伏的，中國有自己特色的經濟增長模式，從長期來看，他仍然看好中國股市的發展。
提到中國，就不能不提到比亞迪，這個唯一一家被巴菲特長期投資的中國企業。「我不會賣出比亞迪股份，」巴菲特表示，他相信比亞迪的CEO王傳福並看好比亞迪正在經營的產業。
在此前新浪財經主辦的美股投資人酒會上，比亞迪公司北美總裁李珂曾經對巴菲特與查理-芒格的支持頗有感觸。在比亞迪經營最艱難的時期，投資人離開比亞迪、媒體拋棄了他們，但唯一的支持來自大投資人查理-芒格。而今，巴菲特也明確表示，不會賣出所持的比亞迪股份，並相信比亞迪所做的一切，這無疑為這家剛走出三年痛苦修整的公司注入了一針強心劑。
在股東大會上，巴菲特也提到旗下鐵路公司BNSF的驕人業績，他提到BNSF的貨運量增速為3.8%，高於全國鐵路0.4%的增幅。在奧馬哈這座小城，BNSF的運輸火車隨處可見，也成為中西部城市的一景。而巴菲特下注鐵路，則被外界認為是看好美國經濟復甦的表現。
據巴菲特介紹，2013年旗下的BNSF公司將投資41億美元加強整體運輸網路的基礎設施，確保全網運輸的流暢。儘管BNSF同時運輸石油和天然氣，但巴菲特表示，在他有生之年，他不認為天然氣會取代石油，「至少運輸天然氣可比運輸石油困難多了。」
詳全文 新浪財經對話巴菲特：美股還會上漲 不賣比亞迪-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130508/9554075.html
北京新浪網 (2013-05-08 17:43) 分享
文/新浪財經北美站段皎宇 [微博]
83歲的巴菲特精神矍鑠，在與新浪財經對話時表示，儘管美股已創下歷史新高，但仍然還會上漲；他繼續看好旗下投資的中國公司比亞迪，表示不會賣出手中股份。另外，在他有生之年，他不認為天然氣會取代石油，「至少運輸天然氣可比運輸石油困難多了。」
圖為巴菲特與新浪財經北美記者段皎宇。(圖片來源：新浪財經)
上周五，美股再次創下新高，道瓊斯指數突破15000點，標普500指數突破1600點。大多數投資者在歡呼踴躍的時候也禁不住擔心怯步——美股持續高昂的走勢是否已經見頂，今年的市場能否還能持續上揚？
對此，巴菲特對新浪財經肯定地表示，儘管美股已創新高，他仍然看好美股的走勢，並且，他堅持認為，現在沒有比股票更好的投資了。他表示，「我不知道下周、下個月美股短期的走勢，但長期來看，美股還會持續走高。」
「我不認為美國是極其脆弱的」，巴菲特表示，儘管經濟復甦比預想的慢了很多，「但這是一個復甦，而且是持續不斷的復甦。相比其他國家，美國從2008年以來一直做得很好。」
正因為如此，巴菲特也在股東大會上對美聯儲的貨幣寬鬆政策做出了肯定。他表示，「美聯儲在過去三年的策略不僅讓伯克希爾-哈撒韋受益，也讓全美國受益」。一周前他曾表示，如果美聯儲繼續擴大其債券購買計劃並超出現有的每月850億美元的購買量，這個舉動的意義將是非凡的。
同時，美股的強勁反彈也讓巴菲特清楚地看到，如果市場繼續像今年這樣走高，伯克希爾很可能將有結束連續五年跑贏大盤的局面。在股東大會上，他表示，「這不會很快樂，但絕不會令我們受挫」， 因為接下來幾年伯克希爾還有跑贏的機會。但對於投資人來講，巴菲特無疑釋放了一個信號——如果不出現任何意外，美股還可能以高於伯克希爾的增長速度繼續走高。
相比美國市場，中國股市仍處於一個盤整的狀態。此前，摩根大通等機構的經濟學家紛紛預測中國2014年的GDP目標將降為7%，雖然這個消息的可信度存疑，但可見投資界對於中國經濟的看法還是不很樂觀，然而美股的持續高漲能否給中國股市帶來正面的影響？
巴菲特表示，中國經濟放緩是任何市場經濟的自然發展現象，任何一個市場的經濟發展都是高低起伏的，中國有自己特色的經濟增長模式，從長期來看，他仍然看好中國股市的發展。
提到中國，就不能不提到比亞迪，這個唯一一家被巴菲特長期投資的中國企業。「我不會賣出比亞迪股份，」巴菲特表示，他相信比亞迪的CEO王傳福並看好比亞迪正在經營的產業。
在此前新浪財經主辦的美股投資人酒會上，比亞迪公司北美總裁李珂曾經對巴菲特與查理-芒格的支持頗有感觸。在比亞迪經營最艱難的時期，投資人離開比亞迪、媒體拋棄了他們，但唯一的支持來自大投資人查理-芒格。而今，巴菲特也明確表示，不會賣出所持的比亞迪股份，並相信比亞迪所做的一切，這無疑為這家剛走出三年痛苦修整的公司注入了一針強心劑。
在股東大會上，巴菲特也提到旗下鐵路公司BNSF的驕人業績，他提到BNSF的貨運量增速為3.8%，高於全國鐵路0.4%的增幅。在奧馬哈這座小城，BNSF的運輸火車隨處可見，也成為中西部城市的一景。而巴菲特下注鐵路，則被外界認為是看好美國經濟復甦的表現。
據巴菲特介紹，2013年旗下的BNSF公司將投資41億美元加強整體運輸網路的基礎設施，確保全網運輸的流暢。儘管BNSF同時運輸石油和天然氣，但巴菲特表示，在他有生之年，他不認為天然氣會取代石油，「至少運輸天然氣可比運輸石油困難多了。」
詳全文 新浪財經對話巴菲特：美股還會上漲 不賣比亞迪-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130508/9554075.html
【北京新浪網2013-05-08】巴菲特難得慷慨：半價賣珠寶
巴菲特難得慷慨：半價賣珠寶
2013-05-08 00:39:11
新浪財經訊 香港時間5月8日消息 5月5日，在內布拉斯加州的奧馬哈市伯克希爾-哈撒韋公司旗下的波爾仙珠寶店里，數十位伯克希爾公司股東有幸親自從股神巴菲特手中購買珠寶。對於每位購買珠寶的客人，巴菲特先生都主動為其簽名、並與其合影。巴菲特難得慷慨地給他的股東們打了“瘋狂沃倫”的大折扣，甚至有的鑽石折了半價。
對於從巴菲特手中買回珠寶抱有很大的興趣的股東們，已經花了數周的時間與珠寶店的銷售人員進行預約和溝通，與巴菲特先生面對面購買珠寶的預約時間很快就被預定滿了，預訂的珠寶的種類包括裸鑽、鑽石項鏈、手表、紅寶石戒指等。
預定時間還未到，珠寶店就已經人滿為患了。眾股東們圍繞著珠寶展櫃，舉著相機等待巴老的到來。
第一位和第二位幸運的客人都來自中國，令他們意想不到的是，一向簡樸為名的巴菲特先生居然給了他們近50%的折扣。
當天下午1點，深圳唐融投資有限公司總經理杜永忠第一個受到巴老在辦公室里的私密接待，他為妻子購買的彩鑽價值44萬美元。 聽完珠寶店經理對產品的介紹之後，巴菲特慷慨地雙手一揮，給了一個9%的折扣。
興業全球基金公司深圳公司總經理李劍輝，他對巴菲特說自己要給妻子買一顆頂級鑽石，巴老大概很喜歡這種愛情表達方式，又開心地雙手用力一揮，這一揮居然給了近一半的折扣！
巴菲特在年會公開信中提及到去年150萬美元的珠寶銷售業績，並表示希望今年創下200萬美元的銷售記錄。除了賣珠寶以外，巴菲特還計劃在兩個他最喜愛的牛排餐廳與伯克希爾股東閒談。
波爾仙珠寶店里最昂貴的首飾就屬這個粉紅色鑽石手鏈了。它擁有204方形切割的粉紅色鑽石，共計43克拉以上。在這條手鏈的每顆鑽石都有自己的GIA証書。它是世界上獨一無二且不可複制的。它的零售價800萬美元。股東們若想要購買，可以享受到很大的折扣。
每年巴菲特親自賣珠寶的時候，總有一些有趣的小故事。比如一位年輕先生給巴菲特先生寫了封信說他想要從他手裡買一枚訂婚戒指，巴菲特先生回信並答應了。5月5日下午，這位先生成功的從巴菲特手中買到了一枚鑽石戒指並得到了巴菲特先生的祝福，巴老說：“這枚戒指的保証就是她一定會答應你的求婚。”
另有一位股東生在蛇年，所以她跟巴菲特說一直想要一枚蛇形的戒指。巴菲特先生找了一枚棕色蛇形的寶石戒指賣給了她。
最有趣的要算一位來自明尼阿波利斯市的女股東，這位名叫帕特立夏的女士不僅向巴菲特先生砍價，還要求巴菲特親自為她戴上她購買的金項鏈，並向他詢問她看起來是否漂亮，直到得到巴老笑呵呵的恭維，她才肯出錢買下項鏈和一對耳環。(皎宇)
(內容由新浪北京提供。未經授權，不得轉載。)
2013-05-08 00:39:11
新浪財經訊 香港時間5月8日消息 5月5日，在內布拉斯加州的奧馬哈市伯克希爾-哈撒韋公司旗下的波爾仙珠寶店里，數十位伯克希爾公司股東有幸親自從股神巴菲特手中購買珠寶。對於每位購買珠寶的客人，巴菲特先生都主動為其簽名、並與其合影。巴菲特難得慷慨地給他的股東們打了“瘋狂沃倫”的大折扣，甚至有的鑽石折了半價。
對於從巴菲特手中買回珠寶抱有很大的興趣的股東們，已經花了數周的時間與珠寶店的銷售人員進行預約和溝通，與巴菲特先生面對面購買珠寶的預約時間很快就被預定滿了，預訂的珠寶的種類包括裸鑽、鑽石項鏈、手表、紅寶石戒指等。
預定時間還未到，珠寶店就已經人滿為患了。眾股東們圍繞著珠寶展櫃，舉著相機等待巴老的到來。
第一位和第二位幸運的客人都來自中國，令他們意想不到的是，一向簡樸為名的巴菲特先生居然給了他們近50%的折扣。
當天下午1點，深圳唐融投資有限公司總經理杜永忠第一個受到巴老在辦公室里的私密接待，他為妻子購買的彩鑽價值44萬美元。 聽完珠寶店經理對產品的介紹之後，巴菲特慷慨地雙手一揮，給了一個9%的折扣。
興業全球基金公司深圳公司總經理李劍輝，他對巴菲特說自己要給妻子買一顆頂級鑽石，巴老大概很喜歡這種愛情表達方式，又開心地雙手用力一揮，這一揮居然給了近一半的折扣！
巴菲特在年會公開信中提及到去年150萬美元的珠寶銷售業績，並表示希望今年創下200萬美元的銷售記錄。除了賣珠寶以外，巴菲特還計劃在兩個他最喜愛的牛排餐廳與伯克希爾股東閒談。
波爾仙珠寶店里最昂貴的首飾就屬這個粉紅色鑽石手鏈了。它擁有204方形切割的粉紅色鑽石，共計43克拉以上。在這條手鏈的每顆鑽石都有自己的GIA証書。它是世界上獨一無二且不可複制的。它的零售價800萬美元。股東們若想要購買，可以享受到很大的折扣。
每年巴菲特親自賣珠寶的時候，總有一些有趣的小故事。比如一位年輕先生給巴菲特先生寫了封信說他想要從他手裡買一枚訂婚戒指，巴菲特先生回信並答應了。5月5日下午，這位先生成功的從巴菲特手中買到了一枚鑽石戒指並得到了巴菲特先生的祝福，巴老說：“這枚戒指的保証就是她一定會答應你的求婚。”
另有一位股東生在蛇年，所以她跟巴菲特說一直想要一枚蛇形的戒指。巴菲特先生找了一枚棕色蛇形的寶石戒指賣給了她。
最有趣的要算一位來自明尼阿波利斯市的女股東，這位名叫帕特立夏的女士不僅向巴菲特先生砍價，還要求巴菲特親自為她戴上她購買的金項鏈，並向他詢問她看起來是否漂亮，直到得到巴老笑呵呵的恭維，她才肯出錢買下項鏈和一對耳環。(皎宇)
(內容由新浪北京提供。未經授權，不得轉載。)
【鉅亨網2013-05-07】華爾街交易員眼中的巴菲特：最熟悉的陌生人
華爾街交易員眼中的巴菲特：最熟悉的陌生人
鉅亨網新聞中心 (來源：北美新浪) 2013-05-07 16:55:15 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
文/新浪財經紐約站特約觀察員 孫思遠
對於華爾街交易員來說，沃倫-巴菲特可謂是最熟悉的陌生人。他們對這位“奧馬哈先知”佩服但不到五體投地的地步；對他的財富羡慕，但也有莫名的“嫉妒恨”。巴菲特推崇的價值投資理念對於高頻電子交易的操盤手來說几乎等於無用，畢竟“遠水救不了近火”。新浪財經對話華爾街50后、60后、70后的交易員代表，聽聽他們對巴菲特的印象。
70后代表：馬克-奧托，從業20年，騎士資本總監，紐交所交易員
一個詞來形容巴菲特：高(Prolific)
巴菲特印象：巴菲特就像一個高的藝術家，他不停地成功，出各種偉大的成就，就像一個藝術家或詩人。巴菲特是華爾街標誌性的人物，很多時候，他就是華爾街的同義詞。他在投資界有巨大的聲望和影響力，只要巴菲特一開口說話，就能吸引華爾街交易員的注意。
如何評價巴菲特的投資理念：毋庸置疑，巴菲特的投資理念被證明是非常成功的。但作為一個紐交所做市商的交易員，我所做的交易是基於對市場的短期預期，所以我的交易理念與巴菲特的截然相反，所涉及的風險參數也是完全不同的。
最印象深刻的巴菲特投資：1972年，克希爾哈撒韋公司用2500萬美元買下See s Candies糖果公司。到2006年，公司從中獲利已經超過2000%。這筆投資的成功不僅僅是所謂的“扔在那兒放不管”的等待性長期投資。這確實是一筆非常有預見性的長期投資動作。
新浪財經特派員觀察：馬克在談起巴菲特時比較遲疑，在他看來，巴菲特盡管成就非凡，但在他所從事的領域，根本無法借鑒巴菲特的方法。作為做市商交易員，他的職責是為股票提供流動性，在大家拋售股票的時候，他就必須接盤；在大家一窩蜂買入的時候，他又必須賣。所以，巴菲特的成就再大，在馬克眼裏也只是一個公人物而已。巴菲特的一切他都無法借鑒學習，更談不上什麼大家眼中的“投資導師”。
60后代表：凱斯-布裡斯，從業26年，Cuttone&Company總監，紐交所交易員
一個詞來形容巴菲特：有先見之明(Prescient)。他的先見之明來自於對世界的敏洞察，以及他獲取重要信息的能力——這些重要信息對於其他人來說往往是不可得的。所以巴菲特總能領先於其他人，發現新的趨勢和投資主題。
巴菲特印象：巴菲特非常招人喜歡。雖然我並不一定贊同他所有的政治哲學，但他看起來是個道德高尚的人，追求善良和美好。多年以來，巴菲特的投資十分成功，因此很難對他的投資理念說不。他一直鐘情於業績穩定增長的大藍籌公司，並隨時准備發掘下一波投資趨勢和創新浪潮，這些核心投資理念被證明是非常成功的。
鉅亨網新聞中心 (來源：北美新浪) 2013-05-07 16:55:15 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
文/新浪財經紐約站特約觀察員 孫思遠
對於華爾街交易員來說，沃倫-巴菲特可謂是最熟悉的陌生人。他們對這位“奧馬哈先知”佩服但不到五體投地的地步；對他的財富羡慕，但也有莫名的“嫉妒恨”。巴菲特推崇的價值投資理念對於高頻電子交易的操盤手來說几乎等於無用，畢竟“遠水救不了近火”。新浪財經對話華爾街50后、60后、70后的交易員代表，聽聽他們對巴菲特的印象。
70后代表：馬克-奧托，從業20年，騎士資本總監，紐交所交易員
一個詞來形容巴菲特：高(Prolific)
巴菲特印象：巴菲特就像一個高的藝術家，他不停地成功，出各種偉大的成就，就像一個藝術家或詩人。巴菲特是華爾街標誌性的人物，很多時候，他就是華爾街的同義詞。他在投資界有巨大的聲望和影響力，只要巴菲特一開口說話，就能吸引華爾街交易員的注意。
如何評價巴菲特的投資理念：毋庸置疑，巴菲特的投資理念被證明是非常成功的。但作為一個紐交所做市商的交易員，我所做的交易是基於對市場的短期預期，所以我的交易理念與巴菲特的截然相反，所涉及的風險參數也是完全不同的。
最印象深刻的巴菲特投資：1972年，克希爾哈撒韋公司用2500萬美元買下See s Candies糖果公司。到2006年，公司從中獲利已經超過2000%。這筆投資的成功不僅僅是所謂的“扔在那兒放不管”的等待性長期投資。這確實是一筆非常有預見性的長期投資動作。
新浪財經特派員觀察：馬克在談起巴菲特時比較遲疑，在他看來，巴菲特盡管成就非凡，但在他所從事的領域，根本無法借鑒巴菲特的方法。作為做市商交易員，他的職責是為股票提供流動性，在大家拋售股票的時候，他就必須接盤；在大家一窩蜂買入的時候，他又必須賣。所以，巴菲特的成就再大，在馬克眼裏也只是一個公人物而已。巴菲特的一切他都無法借鑒學習，更談不上什麼大家眼中的“投資導師”。
60后代表：凱斯-布裡斯，從業26年，Cuttone&Company總監，紐交所交易員
一個詞來形容巴菲特：有先見之明(Prescient)。他的先見之明來自於對世界的敏洞察，以及他獲取重要信息的能力——這些重要信息對於其他人來說往往是不可得的。所以巴菲特總能領先於其他人，發現新的趨勢和投資主題。
巴菲特印象：巴菲特非常招人喜歡。雖然我並不一定贊同他所有的政治哲學，但他看起來是個道德高尚的人，追求善良和美好。多年以來，巴菲特的投資十分成功，因此很難對他的投資理念說不。他一直鐘情於業績穩定增長的大藍籌公司，並隨時准備發掘下一波投資趨勢和創新浪潮，這些核心投資理念被證明是非常成功的。
【北京新浪網2013-05-07】解密巴菲特的保險帝國：一季保險利潤17億美元
解密巴菲特的保險帝國：一季保險利潤17億美元
北京新浪網 (2013-05-07 13:58) 分享
張華君
巴菲特對保險公司情有獨鍾，旗下保險公司的業績也的確沒有讓他失望。
巴菲特麾下伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)最新公布的財報顯示，2013年一季度保險業務為公司創造了17億美元的巨大收益，較去年同期利潤增長達兩倍以上。而在5月4日舉辦的 伯克希爾年度股東大會上，巴菲特在談論公司一季度盈利時，也自豪地稱其核心的保險業務表現「良好」，並表示繼續看好保險業。
「鍾情」保險業
「目前是進入新保險業務領域的時機，這一業務的利潤可升至數十億，我認為你們將看到伯克希爾在全球商業保險領域扮演關鍵角色。」巴菲特在今年的年度股東大會上表示。
事實上，巴菲特對繼續擴充其保險帝國的力量已有打算。此前，美國國際集團(AIG)4位高管轉投伯克希爾公司。這些高管能夠幫助伯克希爾發展非常規和非標準保險業務線，這傳統上是AIG最大和最為成功的業務，AIG是此領域內的領先公司。
經過半個多世紀，伯克希爾已經發展成為一家世界著名的保險和多元化投資集團，該公司保險業務分為保險承銷和投資，其中保險承銷主要通過旗下4家 公司GEICO、 GeneralRe(GR)、Berkshire Hathaway Reinsurance Group (BHRG)以及BerkshireHathaway Primary Group，從事財產、傷害、人壽、健康的保險和再保險業務。
作為伯克希爾公司的頂樑柱業務，「先收費、后理賠」的保險業務推動了伯克希爾公司過去多年的擴張。2012年，其保險業務再度讓伯克希爾大放光 彩。其下屬的幾家保險公司不但為伯克希爾貢獻了730億美元的零成本浮存金(客戶所交的保費)用於投資，還貢獻了16億美元的稅前承保利潤，且連續10年 實現承保利潤。用巴菲特的一句話來說，「這就像是手裡拿著一塊大蛋糕嘴裏還吃著一塊。」
保險承銷三大巨頭
2013年一季度伯克希爾保險承保業務獲得了9.01億美元的凈收益，這主要是由於公司一季度未在重災中遭受重大損失。而一個關鍵的營銷策略是該公司能夠維護資本實力。
伯克希爾全資擁有的汽車保險公司GEICO第一季度收益翻倍，達2.66億美元，是伯克希爾保險業務的領頭羊。客戶可以直接通過互聯網或電話直 接申請保障，這也是GEICO作為低成本運營車險公司的一個重要營銷策略。自1995年被全資收購以來，GEICO在私人車險市場上的份額已從2.5%增 長到了9.7%，市場份額不斷增長，而保費收入也從28億美元增長到了去年年末的167億美元。該公司目前已成為美國第三大私人汽車保險公司。
自1998年買入General Re以後，伯克希爾的國際壽險再保險業務已經取得了持續的盈利性增長。GR通過不同地區的下屬保險公司和經紀人開展全球保險業務，力求在所有的產品線上產 生承保利潤。而GR管理層對保險業績的評估並不基於市場份額，其承銷商也一直執行承保業務紀律，拒絕價格被認為是不合理的業務，並應市場條件的改善增加保 費量。GR在2013年一季度業務持續穩步增長，獲凈利潤為9500萬美元。
伯克希爾另一大保險巨頭BHRG為全球的保險公司和再保險公司提供財產和意外險超額賠款再保險和成數分保業務。由Ajit Jain掌管的BHRG對沒人願意或沒人有足夠的規模承擔的風險進行保險，卻從未讓伯克希爾承擔不合時宜的風險。2012年他為公司吸納了337億美元的 巨額浮存金，並在今年一季度創造了9.74億美元的稅前承保利潤，其他保險公司的首席執行官無法與其比肩而立。
伯克希爾在傳統保險業務和已開始提供的新業務上都具有良好的增長前景。在巴菲特看來，一個健全的保險業務需要堅持四個原則：理解所有可能導致損 失的風險暴露；保守地評估任何實際可能導致的損失或者成本的風險暴露的可能性；設置平衡的保費水平，在覆蓋預期損失和運營費用后創造利潤；如果不能獲得適 當的保費，願意離開。
加倉股票投資
一邊享受著承保利潤，一邊使用免費的資金進行投資。伯克希爾2013年一季度保險投資業務共獲得7.99億美元的凈收益，該收益來源於投資業務所獲得的分紅和利息。
根據一季度財報，伯克希爾股票投資組合規模為954.35億美元，占其保險投資業務的半壁江山，並仍在加倉股票投資。從行業配置來看，伯克希爾重倉金融和消費品行業，個股投資上繼續高密度集中。巴菲特在2012年增加了對富國銀行和IBM的持倉，而巴菲特的「四大天王」股票(美國運通、可口可樂、IBM和富國銀行)在2012年支付了伯克希爾11億美元的股息，未來上述四家公司的所有者權益很有可能繼續增加。
截至2013年一季度，伯克希爾擁有固定債券289.35億美元，較去年年末299.84億美元有所下降。
伯克希爾的其他保險投資還包括對箭牌、高盛、通用電氣、陶氏化學以及美國銀行的股權和債券投資。此外，伯克希爾還將持續大量持有目前收益幾乎為零的現金及現金等價物，因為其管理層認為保持充足的流動性和堅持資金安全是至關重要的。
詳全文 解密巴菲特的保險帝國：一季保險利潤17億美元-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130507/9543094.html
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張華君
巴菲特對保險公司情有獨鍾，旗下保險公司的業績也的確沒有讓他失望。
巴菲特麾下伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)最新公布的財報顯示，2013年一季度保險業務為公司創造了17億美元的巨大收益，較去年同期利潤增長達兩倍以上。而在5月4日舉辦的 伯克希爾年度股東大會上，巴菲特在談論公司一季度盈利時，也自豪地稱其核心的保險業務表現「良好」，並表示繼續看好保險業。
「鍾情」保險業
「目前是進入新保險業務領域的時機，這一業務的利潤可升至數十億，我認為你們將看到伯克希爾在全球商業保險領域扮演關鍵角色。」巴菲特在今年的年度股東大會上表示。
事實上，巴菲特對繼續擴充其保險帝國的力量已有打算。此前，美國國際集團(AIG)4位高管轉投伯克希爾公司。這些高管能夠幫助伯克希爾發展非常規和非標準保險業務線，這傳統上是AIG最大和最為成功的業務，AIG是此領域內的領先公司。
經過半個多世紀，伯克希爾已經發展成為一家世界著名的保險和多元化投資集團，該公司保險業務分為保險承銷和投資，其中保險承銷主要通過旗下4家 公司GEICO、 GeneralRe(GR)、Berkshire Hathaway Reinsurance Group (BHRG)以及BerkshireHathaway Primary Group，從事財產、傷害、人壽、健康的保險和再保險業務。
作為伯克希爾公司的頂樑柱業務，「先收費、后理賠」的保險業務推動了伯克希爾公司過去多年的擴張。2012年，其保險業務再度讓伯克希爾大放光 彩。其下屬的幾家保險公司不但為伯克希爾貢獻了730億美元的零成本浮存金(客戶所交的保費)用於投資，還貢獻了16億美元的稅前承保利潤，且連續10年 實現承保利潤。用巴菲特的一句話來說，「這就像是手裡拿著一塊大蛋糕嘴裏還吃著一塊。」
保險承銷三大巨頭
2013年一季度伯克希爾保險承保業務獲得了9.01億美元的凈收益，這主要是由於公司一季度未在重災中遭受重大損失。而一個關鍵的營銷策略是該公司能夠維護資本實力。
伯克希爾全資擁有的汽車保險公司GEICO第一季度收益翻倍，達2.66億美元，是伯克希爾保險業務的領頭羊。客戶可以直接通過互聯網或電話直 接申請保障，這也是GEICO作為低成本運營車險公司的一個重要營銷策略。自1995年被全資收購以來，GEICO在私人車險市場上的份額已從2.5%增 長到了9.7%，市場份額不斷增長，而保費收入也從28億美元增長到了去年年末的167億美元。該公司目前已成為美國第三大私人汽車保險公司。
自1998年買入General Re以後，伯克希爾的國際壽險再保險業務已經取得了持續的盈利性增長。GR通過不同地區的下屬保險公司和經紀人開展全球保險業務，力求在所有的產品線上產 生承保利潤。而GR管理層對保險業績的評估並不基於市場份額，其承銷商也一直執行承保業務紀律，拒絕價格被認為是不合理的業務，並應市場條件的改善增加保 費量。GR在2013年一季度業務持續穩步增長，獲凈利潤為9500萬美元。
伯克希爾另一大保險巨頭BHRG為全球的保險公司和再保險公司提供財產和意外險超額賠款再保險和成數分保業務。由Ajit Jain掌管的BHRG對沒人願意或沒人有足夠的規模承擔的風險進行保險，卻從未讓伯克希爾承擔不合時宜的風險。2012年他為公司吸納了337億美元的 巨額浮存金，並在今年一季度創造了9.74億美元的稅前承保利潤，其他保險公司的首席執行官無法與其比肩而立。
伯克希爾在傳統保險業務和已開始提供的新業務上都具有良好的增長前景。在巴菲特看來，一個健全的保險業務需要堅持四個原則：理解所有可能導致損 失的風險暴露；保守地評估任何實際可能導致的損失或者成本的風險暴露的可能性；設置平衡的保費水平，在覆蓋預期損失和運營費用后創造利潤；如果不能獲得適 當的保費，願意離開。
加倉股票投資
一邊享受著承保利潤，一邊使用免費的資金進行投資。伯克希爾2013年一季度保險投資業務共獲得7.99億美元的凈收益，該收益來源於投資業務所獲得的分紅和利息。
根據一季度財報，伯克希爾股票投資組合規模為954.35億美元，占其保險投資業務的半壁江山，並仍在加倉股票投資。從行業配置來看，伯克希爾重倉金融和消費品行業，個股投資上繼續高密度集中。巴菲特在2012年增加了對富國銀行和IBM的持倉，而巴菲特的「四大天王」股票(美國運通、可口可樂、IBM和富國銀行)在2012年支付了伯克希爾11億美元的股息，未來上述四家公司的所有者權益很有可能繼續增加。
截至2013年一季度，伯克希爾擁有固定債券289.35億美元，較去年年末299.84億美元有所下降。
伯克希爾的其他保險投資還包括對箭牌、高盛、通用電氣、陶氏化學以及美國銀行的股權和債券投資。此外，伯克希爾還將持續大量持有目前收益幾乎為零的現金及現金等價物，因為其管理層認為保持充足的流動性和堅持資金安全是至關重要的。
詳全文 解密巴菲特的保險帝國：一季保險利潤17億美元-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130507/9543094.html
【天下雜誌2013-05-07】向巴菲特學會的最重要一堂課：懷疑自己
向巴菲特學會的最重要一堂課：懷疑自己 2013-05-07 Web only 作者：吳凱琳編譯
圖片來源：flickr.com/photos/medilldc
上週末，股神巴菲特（Warren Buffett）在內布拉斯加州的奧馬哈舉辦一年一度的股東大會，現場湧進將近4萬名股東。除了照例針對柏克夏．哈薩威（Berkshire Hathaway）未來的投資方向與可能標的提出分析之外，每年股東會最特別的一段，便是邀請資深投資專家或分析師組成發問小組，可自由地針對各種問題向巴菲特以及副總裁查理斯．蒙格（Charles Munger）發問。
今年，巴菲特特地邀請了投資立場與自己完全對立、看空柏克夏．哈薩威的避險基金經理人道格．凱斯（Doug Kass）加入發問小組，兩人之間的一來一往，成了這次股東大會的新亮點。
為何要邀請投資策略與自己唱反調的人來發問？
《華爾街日報》專欄作家傑森．史威格（Jason Zweig ）指出，有自信、卻不過度自信，不斷要別人挑戰他的想法、指正他的想法可能有錯，這正是巴菲特成功的關鍵在所在，目的是為了讓自己的思考更周全，不因過度自信而作出錯誤的判斷。
巴菲特曾在一次訪談中曾提到，演化學家達爾文進行研究時，永遠保持一個好習慣，每當出現矛盾的結果時，便會立即在30分鐘內將結果寫下來，以免自己的大腦直覺地拒絕接受這種矛盾結果，就如同身體排斥移植的器官一樣。
時時質疑自己、挑戰自己，才能真正鍛鍊思考能力，做出正確的選擇。（吳凱琳編譯）
圖片來源：flickr.com/photos/medilldc
上週末，股神巴菲特（Warren Buffett）在內布拉斯加州的奧馬哈舉辦一年一度的股東大會，現場湧進將近4萬名股東。除了照例針對柏克夏．哈薩威（Berkshire Hathaway）未來的投資方向與可能標的提出分析之外，每年股東會最特別的一段，便是邀請資深投資專家或分析師組成發問小組，可自由地針對各種問題向巴菲特以及副總裁查理斯．蒙格（Charles Munger）發問。
今年，巴菲特特地邀請了投資立場與自己完全對立、看空柏克夏．哈薩威的避險基金經理人道格．凱斯（Doug Kass）加入發問小組，兩人之間的一來一往，成了這次股東大會的新亮點。
為何要邀請投資策略與自己唱反調的人來發問？
《華爾街日報》專欄作家傑森．史威格（Jason Zweig ）指出，有自信、卻不過度自信，不斷要別人挑戰他的想法、指正他的想法可能有錯，這正是巴菲特成功的關鍵在所在，目的是為了讓自己的思考更周全，不因過度自信而作出錯誤的判斷。
巴菲特曾在一次訪談中曾提到，演化學家達爾文進行研究時，永遠保持一個好習慣，每當出現矛盾的結果時，便會立即在30分鐘內將結果寫下來，以免自己的大腦直覺地拒絕接受這種矛盾結果，就如同身體排斥移植的器官一樣。
時時質疑自己、挑戰自己，才能真正鍛鍊思考能力，做出正確的選擇。（吳凱琳編譯）
【北京新浪網2013-05-07】巴菲特拒抄底黃金
巴菲特拒抄底黃金
2013-05-07 07:24:27
美國著名投資人沃倫‧巴菲特說，即使國際金價跌到每盎司800美元，他也不會購買。
自國際黃金市場4月12日步入熊市以來，金價在過去兩周反彈4.9%。美國紐約黃金期貨價格今年累計下跌13%，至每盎司1464美元。
美國媒體5日援引巴菲特的話報道，他沒有“抄底”黃金市場的打算。
巴菲特說：“我一兩年前就寫過黃金的事情，自那時起，黃金既沒生財，也沒怎樣。它就坐在那裡，而你希望有人能付更多錢買它。”
他說，不管金價跌至每盎司1000美元，還是每盎司800美元，他都不會購買，“它從未勾起我的興趣”。
1965年，巴菲特旗下伯克希爾‧哈撒韋公司股票價格為每股15美元，每盎司黃金價格為35美元。如今，伯克希爾‧哈撒韋公司股價達每股16.29萬美元。
巴菲特去年年初在致股東信件中寫道，如果把全世界的黃金儲備合而為一，可以鍛造成一個邊長大約21米的立方體。按每盎司1750美元計算，這個立方體價值9.6萬億美元。
他說，這些錢可以買下全美國所有農田、16家美國埃克森美孚公司，隨後還剩1萬億美元余款，“你可以撫弄這個立方體，但它不會有任何反應”。(新華社專電)
(內容由新浪北京提供。未經授權，不得轉載。)
2013-05-07 07:24:27
美國著名投資人沃倫‧巴菲特說，即使國際金價跌到每盎司800美元，他也不會購買。
自國際黃金市場4月12日步入熊市以來，金價在過去兩周反彈4.9%。美國紐約黃金期貨價格今年累計下跌13%，至每盎司1464美元。
美國媒體5日援引巴菲特的話報道，他沒有“抄底”黃金市場的打算。
巴菲特說：“我一兩年前就寫過黃金的事情，自那時起，黃金既沒生財，也沒怎樣。它就坐在那裡，而你希望有人能付更多錢買它。”
他說，不管金價跌至每盎司1000美元，還是每盎司800美元，他都不會購買，“它從未勾起我的興趣”。
1965年，巴菲特旗下伯克希爾‧哈撒韋公司股票價格為每股15美元，每盎司黃金價格為35美元。如今，伯克希爾‧哈撒韋公司股價達每股16.29萬美元。
巴菲特去年年初在致股東信件中寫道，如果把全世界的黃金儲備合而為一，可以鍛造成一個邊長大約21米的立方體。按每盎司1750美元計算，這個立方體價值9.6萬億美元。
他說，這些錢可以買下全美國所有農田、16家美國埃克森美孚公司，隨後還剩1萬億美元余款，“你可以撫弄這個立方體，但它不會有任何反應”。(新華社專電)
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2013-05-13
【北京新浪網2013-05-07】巴菲特麾下NetJets客戶增加55%
巴菲特麾下NetJets客戶增加55%
北京新浪網 (2013-05-07 05:58) 分享
新浪財經訊 北京時間5月7日早間消息，伯克希爾哈撒韋旗下商務機運營商NetJets Inc總裁喬丹-漢塞爾(Jordan Hansel)在周一接受採訪時稱，該公司所獲得的新客戶比一年以前多了55%，但並未提供具體的數字。
微軟董事長比爾-蓋茨(Bill Gates)則預測稱，與一年以前相比，乘坐私人飛機參加伯克希爾哈撒韋年度股東大會的投資者增加了25%。蓋茨是伯克希爾哈撒韋的董事會成員之一。
漢塞爾稱，上個周末在伯克希爾和德比(Derby)各有一次重大事件，是NetJets最繁忙的日子之一。他表示：「這是一個跡象，表明經濟正在重返正軌。」
與此相比，德事隆集團(Textron)上個月的反應則與NetJets截然想法。德事隆集團下調了其盈利前景，稱其2013年銷售額將有所下滑。確切的說，就連NetJets也表示，與大蕭條時期以前的高點相比，該公司業務仍舊下滑了20%左右；從整個行業來看，這個數字是30%。
身為伯克希爾哈撒韋董事長兼首席執行官的巴菲特在周一接受CNBC採訪時稱，在經濟滑坡時，「非常富裕的人們會大幅削減飛行支出」。他表示，在經濟困難時期中富翁們仍舊擁有住房和飛機，但在飛行里程方面則改變了自己的行為方式。而在今天，許多富翁們又開始 重新開始飛行。巴菲特認為，股票市場前景看好。(金良/編譯)
北京新浪網 (2013-05-07 05:58) 分享
新浪財經訊 北京時間5月7日早間消息，伯克希爾哈撒韋旗下商務機運營商NetJets Inc總裁喬丹-漢塞爾(Jordan Hansel)在周一接受採訪時稱，該公司所獲得的新客戶比一年以前多了55%，但並未提供具體的數字。
微軟董事長比爾-蓋茨(Bill Gates)則預測稱，與一年以前相比，乘坐私人飛機參加伯克希爾哈撒韋年度股東大會的投資者增加了25%。蓋茨是伯克希爾哈撒韋的董事會成員之一。
漢塞爾稱，上個周末在伯克希爾和德比(Derby)各有一次重大事件，是NetJets最繁忙的日子之一。他表示：「這是一個跡象，表明經濟正在重返正軌。」
與此相比，德事隆集團(Textron)上個月的反應則與NetJets截然想法。德事隆集團下調了其盈利前景，稱其2013年銷售額將有所下滑。確切的說，就連NetJets也表示，與大蕭條時期以前的高點相比，該公司業務仍舊下滑了20%左右；從整個行業來看，這個數字是30%。
身為伯克希爾哈撒韋董事長兼首席執行官的巴菲特在周一接受CNBC採訪時稱，在經濟滑坡時，「非常富裕的人們會大幅削減飛行支出」。他表示，在經濟困難時期中富翁們仍舊擁有住房和飛機，但在飛行里程方面則改變了自己的行為方式。而在今天，許多富翁們又開始 重新開始飛行。巴菲特認為，股票市場前景看好。(金良/編譯)
【北京新浪網2013-05-07】5分鐘的決策：巴菲特投資簡史
5分鐘的決策：巴菲特投資簡史
北京新浪網 (2013-05-07 03:28) 分享
游心
沃倫·巴菲特決策一項投資要花多長時間？
當全球投資者潮湧到密蘇里河畔的投資「聖地」奧馬哈時，他們期待得到「股神」的真傳。伯克希爾·哈撒韋公司(下稱「伯克希爾」)股東大會的喧囂埋沒了一些「魔鬼的細節」。而在公司的年報中，隱藏著巴菲特對其投資寶典最原始的註解。
《第一財經日報》記者查詢伯克希爾2012年年報發現，在被奉為投資者「聖經」的巴菲特致股東信之後，就是公司對於投資、收購標準和原則的介紹。巴菲特說，他做出初步收購決策的時間不超過5分鐘。
「股神」愛賣萌，不只是在股東大會上。他把正確的投資比喻為牧羊犬，錯誤的判斷比喻為小獵犬。正因為巴菲特鮮有投資「看不清未來」的企業，所以在他眼中，即便是蘋果這樣的「潮公司」亦被歸集為「小獵犬」一類。這也能解釋他在接受《第一財經日報》專訪時明確說的，自己對中國光伏企業尚德沒興趣。
而常年身處炮火中的以色列卻是他淘金之處。剛剛過去的五一國際勞動節，伯克希爾沒有休息。該公司宣布，將動用20.5億美元收購以色列金屬加工工具供應商IMC International Metalworking Cos BV(下稱「IMC」)剩餘的20%股權。IMC如今已是伯克希爾在保險業務以外最賺錢的五家公司之一。
天真初創：紡織廠的華麗蛻變
翻開巴菲特的投資寶典，他的出手集中在兩方面：股票和實業。當然，他偶爾也會偷閑做一些外匯投資。
讀懂巴菲特之前，應該了解本傑明·格雷厄姆(Benjamin Graham)，他的著作《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)啟蒙了巴菲特，後者在進入哥倫比亞商學院后師從格雷厄姆，拿到了經濟學碩士學位。由此巴菲特也奠定了其當時投資的「三分法」：一般投資、套利交易和獲得控制權。
根據伯克希爾本月初披露的最新公司業務結構，「伯克希爾帝國」涉足的產業已囊括房地產、生命保險、再保險、公用事業、能源、鐵路貨運、金融、製造零售和服務等。
而在巴菲特接手前，伯克希爾僅僅是一家日薄西山的紡織廠。
巴菲特，這個證券經紀人的兒子，1930年出生於奧馬哈，12歲那年就買下了人生中的第一隻股票。上世紀50年代，獲得碩士學位后的巴菲特利用經紀人工作積累經驗和原始基金，幾年後便拉攏親友一起出資建立了巴菲特合夥事業有限公司，開始全心經營自己的事業。1959年，巴菲特遇到了人生中重要的「另一半」、「黃金搭檔」伯克希爾副主席查理·芒格(Charlie Munger)。
1962年，憑藉合伙人公司的收益，巴菲特已經成為了百萬富翁。同年，他的合伙人公司開始以每股7.25美元的價格購買一家名為伯克希爾·哈撒韋的紡織廠的股票。當時該紡織廠總裁斯坦頓(Seabury Stanton)起初口頭承諾幾年後以每股11.5美元的價格回購巴菲特所持該公司股份，但最終卻違背口頭協議，只願意以11.375美元的價格回購。巴菲特一怒之下從與斯坦頓心存嫌隙的其他股東手中大筆買入伯克希爾股票，總共購入的價值約1400萬美元。1965年，巴菲特合伙人企業已擁有該公司70%的股權，取得伯克希爾的控制權。
但這並不是一次成功的投資，反而是巴菲特投資史上少有的敗筆。由於傳統紡織工廠的沒落，之後巴菲特不得不以極低的價格出售伯克希爾紡織廠。對此，他曾在此後的伯克希爾年會上自嘲當年「不是太天真，就是太驕傲」。
此後，伯克希爾從一家傳統紡織企業蛻變成投資公司，最後再變身為完全的多平台投資的控股公司。
包羅萬象的「伯克希爾帝國」
上世紀60年代中葉，美國股市牛氣衝天，儘管其股票飛漲，但巴菲特卻發現很難再找到符合其標準的便宜股票了。在諸多投機者大發橫財之際，巴菲特則堅持認為股票的價格應該建立在企業業績而非投機的基礎上。
1968年，巴菲特合伙人公司的股票增長了46%，取得史上最好成績，遠遠跑過當年道瓊斯指數9%的增長，巴菲特手中掌管的資金也超過了1億美元。當時他寫道，如今的投資界全是信心十足、容易上當、貪婪成性的投資者，而那些邏輯縝密、理性的投資者卻不是主流。不久，他出人意料地在別人眼中「最好的時候」宣布隱退，並逐漸清算了合伙人公司。
到了上世紀70年代初，美國經濟經歷著低增長和持續的通貨膨脹，股市大挫令「隱退」的巴菲特欣喜，他發現從中隱藏著很多值得投資的便宜股票。此後，巴菲特又陸續進軍保險業，隨後又陸續進軍金融業、報刊業等。
在奧馬哈股東大會上，手握可口可樂已經和把玩吉他唱民謠一樣成為巴菲特的標誌。而可口可樂在伯克希爾王國亦享有獨特地位。
1988年，巴菲特舉5.93億美元重倉買入可口可樂公司股票，一年後增持近一倍，經多次送股，成為可口可樂最大單一股東，而巴菲特也曾多次公開表示將永久持有可口可樂股份。20多年後的今天，在巴菲特的普通股投資組合中，其持倉的可口可樂市值在絕大多數時間都位居第一。這成為巴菲特投資成功的經典案例之一。
2011年，巴菲特斥資110億美元購買6400萬股IBM股票則被認為是其投資風格轉變的又一個標誌，市場驚呼「巴菲特也玩IT公司了」。最新市值顯示，巴菲特的這筆投資增值到136億美元。
本報記者查詢伯克希爾最新年報發現，2012年其投資版圖中，包括可口可樂和IBM在內的四大支柱全部走高。「我們在美國運通、可口可樂、IBM和富國銀行都取得了收益。」年報顯示，其中對於富國銀行，伯克希爾的持股從7.6%增持到8.7%，IBM從5.5%增持到6%。同時，對美國運通的回購則讓伯克希爾對該公司持股達13.7%。
如今，包羅萬象的伯克希爾還持有寶潔以及亨氏食品等行業巨頭的股份，全資擁有的則包括GEICO汽車保險公司、BNSF鐵路公司和奶品皇后等企業。整個公司憑藉年收入1436.88億美元，在《財富》雜誌全球企業500強中排名第24位。
投資標準：優質基本面，少點高科技
買還是不買？巴菲特說，他對於一項潛在收購給出的決策時間通常不超過5分鐘。「我們承諾完全為期待被收購的公司做好信息保密，同時給出快速答覆——一般5分鐘內就可以確定我們是否感興趣。」他說。
《第一財經日報》記者查詢伯克希爾2012年年報后發現，在被全球投資者奉為「聖經」的巴菲特致股東信后，他轉而羅列了公司收購決策的六大標準：
第一，巴菲特喜歡「大傢伙」，被收購對象原則上須符合稅前利潤7500萬美元的標準；第二，證明自身擁有持續的盈利能力；第三，良好的商業資產回報率，且僱用人數不多或沒有債務；第四，完善穩定的管理層；第五，簡單的商業模式；第六，爽快出價。
由此可見，巴菲特目前的投資標準並不複雜——優質基本面，少點高科技。這就是為什麼伯克希爾通常很少收購互聯網新貴。
至於收購金額，巴菲特稱，他們願意為一樁感興趣的交易準備至少50億美元，封頂則是200億美元。原則上，巴菲特更願意現金交易，而不涉及股權。同樣，他通常對二級市場上的收購也不感興趣。
爭議投資：市場不缺看空者
「專業投資者需要做大量工作和調研，而這正是許多業餘投資者沒有時間或興趣做的事。而大多數人的問題是，想要表現得像個專業人士，但卻沒有投入達到專業水平所需的時間。」巴菲特在上周末舉行的股東大會上如此回答股東對於如何選股的提問。
然而，「股神」並非從未遭遇質疑。2008年的金融危機也讓他遭遇滑鐵盧。2008年第三季度，伯克希爾公司利潤下滑77%，其投資的多隻股票遭遇大幅虧損，以至於美國證監會(SEC)要求伯克希爾公司增加投資信息的透明度。市場由此質疑巴菲特抄底的踩點是否早了一點。
而在今年初，伯克希爾聯手巴西3G資產公司以共計280億美元收購美國食品巨頭亨氏再遭SEC「內幕交易」調查。巴菲特是否「躺著中槍」還不得而知，但市場並不缺少看空的聲音。
本次股東大會，巴菲特就邀請了一直看空伯克希爾的對沖基金經理人道格拉斯·卡斯作為專家提問。「你還得加油啊。」他對卡斯說，「我還不能決定拋售股票呢。」
中國概念亦是外界對巴菲特投資關注的焦點。本次股東大會臨近尾聲時，一位來自中國上海的投資者詢問巴菲特是否有新計劃投資中國，巴菲特表現得比較保守，自稱在中國沒有競爭優勢。
北京新浪網 (2013-05-07 03:28) 分享
游心
沃倫·巴菲特決策一項投資要花多長時間？
當全球投資者潮湧到密蘇里河畔的投資「聖地」奧馬哈時，他們期待得到「股神」的真傳。伯克希爾·哈撒韋公司(下稱「伯克希爾」)股東大會的喧囂埋沒了一些「魔鬼的細節」。而在公司的年報中，隱藏著巴菲特對其投資寶典最原始的註解。
《第一財經日報》記者查詢伯克希爾2012年年報發現，在被奉為投資者「聖經」的巴菲特致股東信之後，就是公司對於投資、收購標準和原則的介紹。巴菲特說，他做出初步收購決策的時間不超過5分鐘。
「股神」愛賣萌，不只是在股東大會上。他把正確的投資比喻為牧羊犬，錯誤的判斷比喻為小獵犬。正因為巴菲特鮮有投資「看不清未來」的企業，所以在他眼中，即便是蘋果這樣的「潮公司」亦被歸集為「小獵犬」一類。這也能解釋他在接受《第一財經日報》專訪時明確說的，自己對中國光伏企業尚德沒興趣。
而常年身處炮火中的以色列卻是他淘金之處。剛剛過去的五一國際勞動節，伯克希爾沒有休息。該公司宣布，將動用20.5億美元收購以色列金屬加工工具供應商IMC International Metalworking Cos BV(下稱「IMC」)剩餘的20%股權。IMC如今已是伯克希爾在保險業務以外最賺錢的五家公司之一。
天真初創：紡織廠的華麗蛻變
翻開巴菲特的投資寶典，他的出手集中在兩方面：股票和實業。當然，他偶爾也會偷閑做一些外匯投資。
讀懂巴菲特之前，應該了解本傑明·格雷厄姆(Benjamin Graham)，他的著作《聰明的投資者》(The Intelligent Investor)啟蒙了巴菲特，後者在進入哥倫比亞商學院后師從格雷厄姆，拿到了經濟學碩士學位。由此巴菲特也奠定了其當時投資的「三分法」：一般投資、套利交易和獲得控制權。
根據伯克希爾本月初披露的最新公司業務結構，「伯克希爾帝國」涉足的產業已囊括房地產、生命保險、再保險、公用事業、能源、鐵路貨運、金融、製造零售和服務等。
而在巴菲特接手前，伯克希爾僅僅是一家日薄西山的紡織廠。
巴菲特，這個證券經紀人的兒子，1930年出生於奧馬哈，12歲那年就買下了人生中的第一隻股票。上世紀50年代，獲得碩士學位后的巴菲特利用經紀人工作積累經驗和原始基金，幾年後便拉攏親友一起出資建立了巴菲特合夥事業有限公司，開始全心經營自己的事業。1959年，巴菲特遇到了人生中重要的「另一半」、「黃金搭檔」伯克希爾副主席查理·芒格(Charlie Munger)。
1962年，憑藉合伙人公司的收益，巴菲特已經成為了百萬富翁。同年，他的合伙人公司開始以每股7.25美元的價格購買一家名為伯克希爾·哈撒韋的紡織廠的股票。當時該紡織廠總裁斯坦頓(Seabury Stanton)起初口頭承諾幾年後以每股11.5美元的價格回購巴菲特所持該公司股份，但最終卻違背口頭協議，只願意以11.375美元的價格回購。巴菲特一怒之下從與斯坦頓心存嫌隙的其他股東手中大筆買入伯克希爾股票，總共購入的價值約1400萬美元。1965年，巴菲特合伙人企業已擁有該公司70%的股權，取得伯克希爾的控制權。
但這並不是一次成功的投資，反而是巴菲特投資史上少有的敗筆。由於傳統紡織工廠的沒落，之後巴菲特不得不以極低的價格出售伯克希爾紡織廠。對此，他曾在此後的伯克希爾年會上自嘲當年「不是太天真，就是太驕傲」。
此後，伯克希爾從一家傳統紡織企業蛻變成投資公司，最後再變身為完全的多平台投資的控股公司。
包羅萬象的「伯克希爾帝國」
上世紀60年代中葉，美國股市牛氣衝天，儘管其股票飛漲，但巴菲特卻發現很難再找到符合其標準的便宜股票了。在諸多投機者大發橫財之際，巴菲特則堅持認為股票的價格應該建立在企業業績而非投機的基礎上。
1968年，巴菲特合伙人公司的股票增長了46%，取得史上最好成績，遠遠跑過當年道瓊斯指數9%的增長，巴菲特手中掌管的資金也超過了1億美元。當時他寫道，如今的投資界全是信心十足、容易上當、貪婪成性的投資者，而那些邏輯縝密、理性的投資者卻不是主流。不久，他出人意料地在別人眼中「最好的時候」宣布隱退，並逐漸清算了合伙人公司。
到了上世紀70年代初，美國經濟經歷著低增長和持續的通貨膨脹，股市大挫令「隱退」的巴菲特欣喜，他發現從中隱藏著很多值得投資的便宜股票。此後，巴菲特又陸續進軍保險業，隨後又陸續進軍金融業、報刊業等。
在奧馬哈股東大會上，手握可口可樂已經和把玩吉他唱民謠一樣成為巴菲特的標誌。而可口可樂在伯克希爾王國亦享有獨特地位。
1988年，巴菲特舉5.93億美元重倉買入可口可樂公司股票，一年後增持近一倍，經多次送股，成為可口可樂最大單一股東，而巴菲特也曾多次公開表示將永久持有可口可樂股份。20多年後的今天，在巴菲特的普通股投資組合中，其持倉的可口可樂市值在絕大多數時間都位居第一。這成為巴菲特投資成功的經典案例之一。
2011年，巴菲特斥資110億美元購買6400萬股IBM股票則被認為是其投資風格轉變的又一個標誌，市場驚呼「巴菲特也玩IT公司了」。最新市值顯示，巴菲特的這筆投資增值到136億美元。
本報記者查詢伯克希爾最新年報發現，2012年其投資版圖中，包括可口可樂和IBM在內的四大支柱全部走高。「我們在美國運通、可口可樂、IBM和富國銀行都取得了收益。」年報顯示，其中對於富國銀行，伯克希爾的持股從7.6%增持到8.7%，IBM從5.5%增持到6%。同時，對美國運通的回購則讓伯克希爾對該公司持股達13.7%。
如今，包羅萬象的伯克希爾還持有寶潔以及亨氏食品等行業巨頭的股份，全資擁有的則包括GEICO汽車保險公司、BNSF鐵路公司和奶品皇后等企業。整個公司憑藉年收入1436.88億美元，在《財富》雜誌全球企業500強中排名第24位。
投資標準：優質基本面，少點高科技
買還是不買？巴菲特說，他對於一項潛在收購給出的決策時間通常不超過5分鐘。「我們承諾完全為期待被收購的公司做好信息保密，同時給出快速答覆——一般5分鐘內就可以確定我們是否感興趣。」他說。
《第一財經日報》記者查詢伯克希爾2012年年報后發現，在被全球投資者奉為「聖經」的巴菲特致股東信后，他轉而羅列了公司收購決策的六大標準：
第一，巴菲特喜歡「大傢伙」，被收購對象原則上須符合稅前利潤7500萬美元的標準；第二，證明自身擁有持續的盈利能力；第三，良好的商業資產回報率，且僱用人數不多或沒有債務；第四，完善穩定的管理層；第五，簡單的商業模式；第六，爽快出價。
由此可見，巴菲特目前的投資標準並不複雜——優質基本面，少點高科技。這就是為什麼伯克希爾通常很少收購互聯網新貴。
至於收購金額，巴菲特稱，他們願意為一樁感興趣的交易準備至少50億美元，封頂則是200億美元。原則上，巴菲特更願意現金交易，而不涉及股權。同樣，他通常對二級市場上的收購也不感興趣。
爭議投資：市場不缺看空者
「專業投資者需要做大量工作和調研，而這正是許多業餘投資者沒有時間或興趣做的事。而大多數人的問題是，想要表現得像個專業人士，但卻沒有投入達到專業水平所需的時間。」巴菲特在上周末舉行的股東大會上如此回答股東對於如何選股的提問。
然而，「股神」並非從未遭遇質疑。2008年的金融危機也讓他遭遇滑鐵盧。2008年第三季度，伯克希爾公司利潤下滑77%，其投資的多隻股票遭遇大幅虧損，以至於美國證監會(SEC)要求伯克希爾公司增加投資信息的透明度。市場由此質疑巴菲特抄底的踩點是否早了一點。
而在今年初，伯克希爾聯手巴西3G資產公司以共計280億美元收購美國食品巨頭亨氏再遭SEC「內幕交易」調查。巴菲特是否「躺著中槍」還不得而知，但市場並不缺少看空的聲音。
本次股東大會，巴菲特就邀請了一直看空伯克希爾的對沖基金經理人道格拉斯·卡斯作為專家提問。「你還得加油啊。」他對卡斯說，「我還不能決定拋售股票呢。」
中國概念亦是外界對巴菲特投資關注的焦點。本次股東大會臨近尾聲時，一位來自中國上海的投資者詢問巴菲特是否有新計劃投資中國，巴菲特表現得比較保守，自稱在中國沒有競爭優勢。
【鉅亨網2013-05-06】巴菲特：長期而言 美國股市還將大幅上漲
巴菲特：長期而言 美國股市還將大幅上漲
鉅亨網編譯郭照青 2013-05-06 20:43:07 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
儘管美國股價指數創下歷史新高，但巴菲特預期，長期而言，美國股市仍將「大幅上漲」。
在CNBC電視台接受訪問時，巴菲特說，「在有生之年，將會看到指數大幅高於目前水準。」
巴菲特了解，道瓊在15000點大關將能引來對股市的注意，但他說當指數在回檔跌破該關卡時，投資人應更加注意，因為那時股價將「較便宜」，也更具吸引力。
美國股市隨時可能回檔，巴菲特說，他不建議投資人於此時預測進場時機。「近期以來，投資人太過注意股市走勢。」
巴菲特並支持Jamie Dimon擔任摩根大通銀行執行長。當被問及有股東要求分割董事長與執行長的角色時，巴菲特說，Dimon應當兼任這兩項職務。
但他亦表示，有時候，分割這兩種角色，也有其意義。
鉅亨網編譯郭照青 2013-05-06 20:43:07 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
儘管美國股價指數創下歷史新高，但巴菲特預期，長期而言，美國股市仍將「大幅上漲」。
在CNBC電視台接受訪問時，巴菲特說，「在有生之年，將會看到指數大幅高於目前水準。」
巴菲特了解，道瓊在15000點大關將能引來對股市的注意，但他說當指數在回檔跌破該關卡時，投資人應更加注意，因為那時股價將「較便宜」，也更具吸引力。
美國股市隨時可能回檔，巴菲特說，他不建議投資人於此時預測進場時機。「近期以來，投資人太過注意股市走勢。」
巴菲特並支持Jamie Dimon擔任摩根大通銀行執行長。當被問及有股東要求分割董事長與執行長的角色時，巴菲特說，Dimon應當兼任這兩項職務。
但他亦表示，有時候，分割這兩種角色，也有其意義。
2013-05-12
【北京新浪網2013-05-07】強勢巴菲特保守涉獵中國市場
強勢巴菲特保守涉獵中國市場
北京新浪網 (2013-05-07 03:28) 分享
嵇晨
十年前的巴菲特興緻勃勃地在中國市場一擲千金入股中石油，十年後的今天，有投資者問「是否有新計劃投資中國」，向來強勢的巴菲特回答「中國沒有競爭優勢」，表現保守。
或許是年齡增長和風險偏好的倒掛因素，或許是看準了熟悉的美國主場，因為經濟復甦和重構帶來大量投資機會，除去2008年入股比亞迪尚未拋售，「股神」巴菲特在近5年中，再也沒有進一步真正意義上地涉獵中國市場投資。
在華投資起起落落
向來被視為對新興市場投資淡漠的巴菲特在2003年迸發了投資中國的激情，在當年的股東大會之後，他旗下的伯克希爾·哈撒韋公司在一周時間內分4次斥巨資購入中石油H股，一度以持股13.35%位列中石油H股第四大股東，持總股本的0.7%。
彼時巴菲特的邏輯是，儘管亞洲投資存在政策和市場的雙重風險，但出於對中國經濟增長前景的看好和改革推進的認可，他願意嘗試冒險，中石油也符合其「持續盈利大公司、凈資產收益狀況良好、業務簡單明確及管理得當」等收購偏好。
然而僅僅過了4年，在國際油價沖高的2007年，巴菲特花了3個月時間分7次連續拋售中石油股份，並於當年10月宣布全部售罄估值超過23億美元的持股。儘管當時獲利豐厚，但巴菲特也客氣地表示「可能拋得太快」。
對傳統能源的愛好很快促使巴菲特轉向對新能源的看好。2008年巴菲特旗下的投資公司中美能源完成了對電池製造商比亞迪的H股認購，成為了持有其2.25億H股的股東，佔總股本28.37%。中美能源主席成為比亞迪非執行董事，直至今年4月，該筆投資尚未有過任何進一步的交易變動。
然而，對比亞迪的投資並未給巴菲特帶來像中石油那樣的豐厚利潤，在經歷了利潤大幅下跌之後，比亞迪股價從88港元一路深跌，如今不過29港元。參考巴菲特的每股8港元認購價尚且盈利，但賬面盈利卻縮水了近三分之一。在今年的股東大會上，巴菲特明確表示，不會拋售比亞迪股票。
「巴菲特效應」屢屢奏效
比亞迪的投資波折之後，哪怕依然沒有否定看好中國經濟的發展前景，巴菲特再也沒有在中國市場出手，此次公開表示「中國沒有競爭優勢」，也預示他在華投資的進一步保守和謹慎。這背後或許是因為對市場不夠熟悉，缺乏資源，也或許是橫跨不同經濟體做投資存在的政策風險等天然壁壘。
然而，當巴老對著鏡頭彈起「好一朵美麗的茉莉花」時，中國資本市場對這位和藹的投資界大佬的歡喜之情依然不言而喻。
2003年，巴菲特首次披露投資中石油，刺激股價連續五日大漲；2008年巴菲特入股比亞迪，使其股價一度飆漲至88港元，不管是真是假，「巴菲特要投資」成為能有效刺激股價上漲的說法。
近十年來，市場陸續傳出巴菲特將購買中國人壽、招商銀行、中信銀行、東北電氣、普天電纜，甚至瀕臨破產重組的無錫尚德太陽能電力，每一次的傳聞都能短期內對股價形成支撐，「巴菲特效應」在中國資本市場中屢屢奏效。
最近一次在今年4月，備受關注的無錫尚德曾放出風聲「正在接觸投資者，不排除被巴菲特收購」，雖然巴菲特旗下中美能源高管曾經透露正在尋找可再生能源交易目標，但市場人士普遍認為，債務高築的無錫尚德根本不符合巴菲特一貫收購公司的標準。即便如此，消息經傳之後，前期表現極度萎靡的中概股光伏板塊股價依然集體狂飆。
詳全文 強勢巴菲特保守涉獵中國市場-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130507/9538473.html
北京新浪網 (2013-05-07 03:28) 分享
嵇晨
十年前的巴菲特興緻勃勃地在中國市場一擲千金入股中石油，十年後的今天，有投資者問「是否有新計劃投資中國」，向來強勢的巴菲特回答「中國沒有競爭優勢」，表現保守。
或許是年齡增長和風險偏好的倒掛因素，或許是看準了熟悉的美國主場，因為經濟復甦和重構帶來大量投資機會，除去2008年入股比亞迪尚未拋售，「股神」巴菲特在近5年中，再也沒有進一步真正意義上地涉獵中國市場投資。
在華投資起起落落
向來被視為對新興市場投資淡漠的巴菲特在2003年迸發了投資中國的激情，在當年的股東大會之後，他旗下的伯克希爾·哈撒韋公司在一周時間內分4次斥巨資購入中石油H股，一度以持股13.35%位列中石油H股第四大股東，持總股本的0.7%。
彼時巴菲特的邏輯是，儘管亞洲投資存在政策和市場的雙重風險，但出於對中國經濟增長前景的看好和改革推進的認可，他願意嘗試冒險，中石油也符合其「持續盈利大公司、凈資產收益狀況良好、業務簡單明確及管理得當」等收購偏好。
然而僅僅過了4年，在國際油價沖高的2007年，巴菲特花了3個月時間分7次連續拋售中石油股份，並於當年10月宣布全部售罄估值超過23億美元的持股。儘管當時獲利豐厚，但巴菲特也客氣地表示「可能拋得太快」。
對傳統能源的愛好很快促使巴菲特轉向對新能源的看好。2008年巴菲特旗下的投資公司中美能源完成了對電池製造商比亞迪的H股認購，成為了持有其2.25億H股的股東，佔總股本28.37%。中美能源主席成為比亞迪非執行董事，直至今年4月，該筆投資尚未有過任何進一步的交易變動。
然而，對比亞迪的投資並未給巴菲特帶來像中石油那樣的豐厚利潤，在經歷了利潤大幅下跌之後，比亞迪股價從88港元一路深跌，如今不過29港元。參考巴菲特的每股8港元認購價尚且盈利，但賬面盈利卻縮水了近三分之一。在今年的股東大會上，巴菲特明確表示，不會拋售比亞迪股票。
「巴菲特效應」屢屢奏效
比亞迪的投資波折之後，哪怕依然沒有否定看好中國經濟的發展前景，巴菲特再也沒有在中國市場出手，此次公開表示「中國沒有競爭優勢」，也預示他在華投資的進一步保守和謹慎。這背後或許是因為對市場不夠熟悉，缺乏資源，也或許是橫跨不同經濟體做投資存在的政策風險等天然壁壘。
然而，當巴老對著鏡頭彈起「好一朵美麗的茉莉花」時，中國資本市場對這位和藹的投資界大佬的歡喜之情依然不言而喻。
2003年，巴菲特首次披露投資中石油，刺激股價連續五日大漲；2008年巴菲特入股比亞迪，使其股價一度飆漲至88港元，不管是真是假，「巴菲特要投資」成為能有效刺激股價上漲的說法。
近十年來，市場陸續傳出巴菲特將購買中國人壽、招商銀行、中信銀行、東北電氣、普天電纜，甚至瀕臨破產重組的無錫尚德太陽能電力，每一次的傳聞都能短期內對股價形成支撐，「巴菲特效應」在中國資本市場中屢屢奏效。
最近一次在今年4月，備受關注的無錫尚德曾放出風聲「正在接觸投資者，不排除被巴菲特收購」，雖然巴菲特旗下中美能源高管曾經透露正在尋找可再生能源交易目標，但市場人士普遍認為，債務高築的無錫尚德根本不符合巴菲特一貫收購公司的標準。即便如此，消息經傳之後，前期表現極度萎靡的中概股光伏板塊股價依然集體狂飆。
詳全文 強勢巴菲特保守涉獵中國市場-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130507/9538473.html
【工商時報2013-05-07】巴菲特 拒買蘋果債
巴菲特 拒買蘋果債
2013-05-07 01:48 工商時報 【記者陳穎芃／綜合外電報導】
柏克夏海瑟威董座兼執行長巴菲特上周六於公司年度股東大會上表示，柏克夏不會投資蘋果在內的任何公司債，因為近期債券收益率實在太低。高齡82歲的巴菲特表示：「我們現在不打算買進任何公司債，尤其是在這種低利率的前提下。」
柏克夏在5月3日提交的季度文件透露，截至3月底止柏克夏持有的公司債總價達122億美元，較2年前減少14％。
同一期間，柏克夏投資組合中股票總價反而增加54％至972億美元，原因除了近來全球股市走揚外，巴菲特買進IBM股票也大撈一筆。
美銀美林資料顯示，以美元計價的公司債收益率，在5月2日降至3.35％歷史低點，與過去10年平均的5.87％，落差顯著。蘋果在4月30日發行史上最大規模170億美元公司債，其中5年期債券較相對應年期美國公債殖利率的溢碼為40個基點，10年期債券殖利率溢碼為75個基點，而30年期則達100個基點。
然而，巴菲特絲毫不感興趣。巴菲特過去就曾表示，自己無法理解科技公司，因此不偏好投資科技公司債。上周六他再度表示：「我們不會買蘋果債，也不會買任何公司債。這非關科技公司，而是因為殖利率太低。」
2013-05-07 01:48 工商時報 【記者陳穎芃／綜合外電報導】
柏克夏海瑟威董座兼執行長巴菲特上周六於公司年度股東大會上表示，柏克夏不會投資蘋果在內的任何公司債，因為近期債券收益率實在太低。高齡82歲的巴菲特表示：「我們現在不打算買進任何公司債，尤其是在這種低利率的前提下。」
柏克夏在5月3日提交的季度文件透露，截至3月底止柏克夏持有的公司債總價達122億美元，較2年前減少14％。
同一期間，柏克夏投資組合中股票總價反而增加54％至972億美元，原因除了近來全球股市走揚外，巴菲特買進IBM股票也大撈一筆。
美銀美林資料顯示，以美元計價的公司債收益率，在5月2日降至3.35％歷史低點，與過去10年平均的5.87％，落差顯著。蘋果在4月30日發行史上最大規模170億美元公司債，其中5年期債券較相對應年期美國公債殖利率的溢碼為40個基點，10年期債券殖利率溢碼為75個基點，而30年期則達100個基點。
然而，巴菲特絲毫不感興趣。巴菲特過去就曾表示，自己無法理解科技公司，因此不偏好投資科技公司債。上周六他再度表示：「我們不會買蘋果債，也不會買任何公司債。這非關科技公司，而是因為殖利率太低。」
【中國經濟時報2013-05-07】芒格:站在巴菲特背後的 “操盤手” 2013年05月07日 11:34:07
芒格:站在巴菲特背後的 “操盤手” 2013年05月07日 11:34:07
來源： 中國經濟時報
的確，巴菲特對于芒格的依賴程度可能超過了外界想象。在巴菲特看來，他和查理‧芒格根本就是一對連體嬰兒。而巴非特的好朋友比爾‧蓋茨在接受採訪時也說，“如果沒有芒格的輔佐，巴菲特恐怕很難做得這麼好！”
■張銳
像往年一樣，日前拉開帷幕的哈撒韋公司2013年年度股東大會強烈吸引著全球投資者的熱辣眼球。除了巴菲特致股東的信吊足了投資者胃口外，與巴菲特一起在主席臺上坐了40多年的哈撒韋公司副主席查理‧芒格 （Charles‧Munger）的精彩發言同樣引來人們的極大興致。
這位被巴菲特稱為“心靈導師”的88歲老人依舊精神矍爍，其將“懶人國”希臘斥為一顆“老鼠藥”的詼諧評論引來與會者的陣陣笑聲，同時對中國政府善于將泡沫扼殺于萌芽狀態的慷慨褒獎也贏得了股東們的齊聲和鳴。更讓人驚嘆的是，作為一對“黃金搭檔”，芒格與巴菲特在股東們面前一個逗哏，另一個捧哏，如此珠聯璧合的一幕竟然上演了幾十年。
與巴菲特的家喻戶曉不同，許多人可能還並不熟悉站在“巨人”背後的查理‧芒格。只要了解情況的人都知道，如果沒有芒格，其實就沒有今天的巴菲特甚至哈撒韋公司的輝煌。就在巴菲特當年創建哈撒韋投資公司的同時，從哈佛大學畢業的芒格也啟動了自己的商業人生。
從成立律師事務所，到組建建築公司，再到合夥成立證券公司，芒格早期的職業生涯應當說比巴菲特復雜得多。芒格先後從不動產和證券投資中分別獲得了二百萬美元和三百萬美元的不錯收成。獲悉芒格投資經營天賦的巴菲特很快向對方發出了合作信號，而且得到了出生于同一城市——布拉斯加州奧馬哈市的芒格的積極回應。
對藍籌印花公司收購可以看作是芒格與巴菲特合作的第一件 “戰利品”。上個世紀七十年代初，美國加州數十家小型零售商聯合狀告藍籌印花公司壟斷市場，美國司法部于是對其作出了 “必須在公開市場予以出售55％總股份”的決定。看準時機的芒格力主巴菲特進行收購。最終，哈撒韋公司出資收購了藍籌印花公司的45％的股份，芒格的合夥公司收購了8％的股份。不久，在買進更多藍籌印花股票的基礎上，芒格還將其8％的股份注入哈撒韋公司，哈撒韋公司持有了藍籌印花高達80％的股份，巴菲特也成功進入藍籌印花公司的董事會。
資料顯示，巴菲特和芒格在收購藍籌印花公司中共斥資4000萬美元，而僅過了三年，這部分財富膨脹到了10億美元。由于發現芒格擁有敏銳的市場判斷力和決斷力，巴菲特多次誠懇邀請芒格加盟到哈撒韋公司，並且從1978年起，芒格至今一直出任哈撒韋公司的副主席。
被巴菲特稱為“心靈導師”的芒格帶給哈撒韋的不只是財富和投資項目，更多的恐怕是智慧和思想的洗禮，其中，芒格對巴菲特影響最大的應當是對其投資理念的更新與改造。作為巴菲特的老師和投資學鼻祖，格雷厄姆歷來主張只投資“廉價股”，而且也一直被巴菲特視為“聖經”。但是，芒格認為，目前類似格雷厄姆標準的“廉價股”基本消失了，一家價格公平的偉大企業好于價格高高在上的好企業。
不僅如此，芒格認為，格雷厄姆很少談及管理，他總是認為，管理中的信息常常被扭曲，容易誤導大眾。但芒格指出，正是能辨認出一些公司管理的優勢和內在動能，才能使得自己對于一些高出賬面價值2倍—3倍的公司作出更好判斷：它們仍可能是被低估的。基于此，芒格敦促巴菲特改走購買優質企業的方向。對于芒格倡導的與格雷厄姆完全背道而馳的投資理念，巴菲特作出了這樣熱情而中肯地評價：“查理把我推向了另一個方向，這是他思想的力量，他拓展了我的視野。我以非同尋常的速度從猩猩進化到人類，否則我會比現在貧窮得多。”
當然，對于巴菲特而言，看重芒格並非完全是其投資睿智與思想光芒，更多的是芒格近乎精致的人格品質。從買進藍籌印花開始，到藍籌印花並入哈撒韋，巴菲特與芒格逐步踏實地鞏固著他們的合夥關係。但是，他們從未將合作條件列成書面合約，而是僅憑互相信任來拓展事業。對此，芒格作出了這樣的解釋：“絕不要和豬打架，如果你和它打架，你會弄臟自己，但豬會樂在其中。”
的確，巴菲特對于芒格的依賴程度可能超過了外界想象。在巴菲特看來，他和查理‧芒格根本就是一對連體嬰兒。而在《巴菲特傳》中，巴菲特發出了這樣的感慨：“我的從商生涯中樂趣不斷，如果沒有和查理搭檔的話將會大大失色。他一路秉承自己的‘芒格主義’，為大家帶來歡樂，同時也大大地改進了我的想法。顯然正是因為他對我們的教導，伯克希爾才得以成為一家更有價值而且受人尊敬的公司。”而巴非特的好朋友比爾‧蓋茨在接受採訪時也說，“如果沒有芒格的輔佐，巴菲特恐怕很難做得這麼好！”
除了形成事業上的“夢幻組合”之外，芒格和巴菲特近年來都不約而同地進入到生命的另一個階段——選擇將財富還給社會。現在，芒格將很多精力和財富投入在經營醫院、報社和學校上；在維護婦女墮胎權力這個問題上，多年前，芒格挂帥發動了使墮胎在美國合法化的運動並最終取得勝利，盡管這項活動已經為家人和自身帶來了無限困擾，但芒格依然津津樂道。
來源： 中國經濟時報
的確，巴菲特對于芒格的依賴程度可能超過了外界想象。在巴菲特看來，他和查理‧芒格根本就是一對連體嬰兒。而巴非特的好朋友比爾‧蓋茨在接受採訪時也說，“如果沒有芒格的輔佐，巴菲特恐怕很難做得這麼好！”
■張銳
像往年一樣，日前拉開帷幕的哈撒韋公司2013年年度股東大會強烈吸引著全球投資者的熱辣眼球。除了巴菲特致股東的信吊足了投資者胃口外，與巴菲特一起在主席臺上坐了40多年的哈撒韋公司副主席查理‧芒格 （Charles‧Munger）的精彩發言同樣引來人們的極大興致。
這位被巴菲特稱為“心靈導師”的88歲老人依舊精神矍爍，其將“懶人國”希臘斥為一顆“老鼠藥”的詼諧評論引來與會者的陣陣笑聲，同時對中國政府善于將泡沫扼殺于萌芽狀態的慷慨褒獎也贏得了股東們的齊聲和鳴。更讓人驚嘆的是，作為一對“黃金搭檔”，芒格與巴菲特在股東們面前一個逗哏，另一個捧哏，如此珠聯璧合的一幕竟然上演了幾十年。
與巴菲特的家喻戶曉不同，許多人可能還並不熟悉站在“巨人”背後的查理‧芒格。只要了解情況的人都知道，如果沒有芒格，其實就沒有今天的巴菲特甚至哈撒韋公司的輝煌。就在巴菲特當年創建哈撒韋投資公司的同時，從哈佛大學畢業的芒格也啟動了自己的商業人生。
從成立律師事務所，到組建建築公司，再到合夥成立證券公司，芒格早期的職業生涯應當說比巴菲特復雜得多。芒格先後從不動產和證券投資中分別獲得了二百萬美元和三百萬美元的不錯收成。獲悉芒格投資經營天賦的巴菲特很快向對方發出了合作信號，而且得到了出生于同一城市——布拉斯加州奧馬哈市的芒格的積極回應。
對藍籌印花公司收購可以看作是芒格與巴菲特合作的第一件 “戰利品”。上個世紀七十年代初，美國加州數十家小型零售商聯合狀告藍籌印花公司壟斷市場，美國司法部于是對其作出了 “必須在公開市場予以出售55％總股份”的決定。看準時機的芒格力主巴菲特進行收購。最終，哈撒韋公司出資收購了藍籌印花公司的45％的股份，芒格的合夥公司收購了8％的股份。不久，在買進更多藍籌印花股票的基礎上，芒格還將其8％的股份注入哈撒韋公司，哈撒韋公司持有了藍籌印花高達80％的股份，巴菲特也成功進入藍籌印花公司的董事會。
資料顯示，巴菲特和芒格在收購藍籌印花公司中共斥資4000萬美元，而僅過了三年，這部分財富膨脹到了10億美元。由于發現芒格擁有敏銳的市場判斷力和決斷力，巴菲特多次誠懇邀請芒格加盟到哈撒韋公司，並且從1978年起，芒格至今一直出任哈撒韋公司的副主席。
被巴菲特稱為“心靈導師”的芒格帶給哈撒韋的不只是財富和投資項目，更多的恐怕是智慧和思想的洗禮，其中，芒格對巴菲特影響最大的應當是對其投資理念的更新與改造。作為巴菲特的老師和投資學鼻祖，格雷厄姆歷來主張只投資“廉價股”，而且也一直被巴菲特視為“聖經”。但是，芒格認為，目前類似格雷厄姆標準的“廉價股”基本消失了，一家價格公平的偉大企業好于價格高高在上的好企業。
不僅如此，芒格認為，格雷厄姆很少談及管理，他總是認為，管理中的信息常常被扭曲，容易誤導大眾。但芒格指出，正是能辨認出一些公司管理的優勢和內在動能，才能使得自己對于一些高出賬面價值2倍—3倍的公司作出更好判斷：它們仍可能是被低估的。基于此，芒格敦促巴菲特改走購買優質企業的方向。對于芒格倡導的與格雷厄姆完全背道而馳的投資理念，巴菲特作出了這樣熱情而中肯地評價：“查理把我推向了另一個方向，這是他思想的力量，他拓展了我的視野。我以非同尋常的速度從猩猩進化到人類，否則我會比現在貧窮得多。”
當然，對于巴菲特而言，看重芒格並非完全是其投資睿智與思想光芒，更多的是芒格近乎精致的人格品質。從買進藍籌印花開始，到藍籌印花並入哈撒韋，巴菲特與芒格逐步踏實地鞏固著他們的合夥關係。但是，他們從未將合作條件列成書面合約，而是僅憑互相信任來拓展事業。對此，芒格作出了這樣的解釋：“絕不要和豬打架，如果你和它打架，你會弄臟自己，但豬會樂在其中。”
的確，巴菲特對于芒格的依賴程度可能超過了外界想象。在巴菲特看來，他和查理‧芒格根本就是一對連體嬰兒。而在《巴菲特傳》中，巴菲特發出了這樣的感慨：“我的從商生涯中樂趣不斷，如果沒有和查理搭檔的話將會大大失色。他一路秉承自己的‘芒格主義’，為大家帶來歡樂，同時也大大地改進了我的想法。顯然正是因為他對我們的教導，伯克希爾才得以成為一家更有價值而且受人尊敬的公司。”而巴非特的好朋友比爾‧蓋茨在接受採訪時也說，“如果沒有芒格的輔佐，巴菲特恐怕很難做得這麼好！”
除了形成事業上的“夢幻組合”之外，芒格和巴菲特近年來都不約而同地進入到生命的另一個階段——選擇將財富還給社會。現在，芒格將很多精力和財富投入在經營醫院、報社和學校上；在維護婦女墮胎權力這個問題上，多年前，芒格挂帥發動了使墮胎在美國合法化的運動並最終取得勝利，盡管這項活動已經為家人和自身帶來了無限困擾，但芒格依然津津樂道。
【鉅亨網2013-05-06】股神巴菲特力挺美股多頭還有得漲 唱衰債市碰不得
股神巴菲特力挺美股多頭還有得漲 唱衰債市碰不得
鉅亨網新聞中心 (來源：精實新聞) 2013-05-07 07:54:50
精實新聞 2013-05-07 記者 陳瑞哲 報導
投資大師巴菲特6日做客CNBC電視台財經節目《S特認為，儘管步伐緩慢，但整體而言，美國經濟狀況仍持續往改善的方向前進。一般人由於太過短視近利，反而不敢趁道瓊指數創高回檔、股票正便宜的時候進場。
巴菲特指出，企業的保留盈餘，加上有美國經濟展望作保，美股這波多頭走勢未來還有繼續發展的潛力，在他有生之年，將有機會目睹美股遠遠超越目前水平。
相較之下，巴菲特對於債市則極度看空，認為債券目前是極度危險的投資選項。巴菲特表示，債券價格在聯準會量化寬鬆操作下遭到嚴重扭曲，因此未來如果貨幣政策意外轉向，債券資產將出現巨額虧損。
鉅亨網新聞中心 (來源：精實新聞) 2013-05-07 07:54:50
精實新聞 2013-05-07 記者 陳瑞哲 報導
投資大師巴菲特6日做客CNBC電視台財經節目《S特認為，儘管步伐緩慢，但整體而言，美國經濟狀況仍持續往改善的方向前進。一般人由於太過短視近利，反而不敢趁道瓊指數創高回檔、股票正便宜的時候進場。
巴菲特指出，企業的保留盈餘，加上有美國經濟展望作保，美股這波多頭走勢未來還有繼續發展的潛力，在他有生之年，將有機會目睹美股遠遠超越目前水平。
相較之下，巴菲特對於債市則極度看空，認為債券目前是極度危險的投資選項。巴菲特表示，債券價格在聯準會量化寬鬆操作下遭到嚴重扭曲，因此未來如果貨幣政策意外轉向，債券資產將出現巨額虧損。
【華爾街日報2013-05-07】巴菲特：股市估值合理 但不再便宜
2013年 05月 07日 07:20
巴菲特：股市估值合理 但不再便宜
執掌Berkshire Hathaway Inc. (BRKA, BRKB)的億萬富翁沃倫•巴菲特(Warren Buffett)週一在接受CNBC電視台採訪時表示，股市目前的估值水平合理，而債券是糟糕的投資選擇。
巴菲特警告稱，雖然從總體來看股市不再像前幾年那麼便宜，但當利率上升時，長期債券的投資者將會蒙受巨大損失。而隨著公司不斷成長、利潤不斷累積，股市則將繼續走高。
在目前固定收益投資的回報率接近歷史低點之際，巴菲特警告投資者稱，不要為了追求高收益率而投資高風險資產。
他表示，追求收益率的做法是不明智的，投資者不應僅僅因為高收益率的承諾就把資金投向自己並不瞭解的高風險資產。
Erik Holm
巴菲特：股市估值合理 但不再便宜
執掌Berkshire Hathaway Inc. (BRKA, BRKB)的億萬富翁沃倫•巴菲特(Warren Buffett)週一在接受CNBC電視台採訪時表示，股市目前的估值水平合理，而債券是糟糕的投資選擇。
巴菲特警告稱，雖然從總體來看股市不再像前幾年那麼便宜，但當利率上升時，長期債券的投資者將會蒙受巨大損失。而隨著公司不斷成長、利潤不斷累積，股市則將繼續走高。
在目前固定收益投資的回報率接近歷史低點之際，巴菲特警告投資者稱，不要為了追求高收益率而投資高風險資產。
他表示，追求收益率的做法是不明智的，投資者不應僅僅因為高收益率的承諾就把資金投向自己並不瞭解的高風險資產。
Erik Holm
【北京新浪網2013-05-06】巴菲特：債券投資或面臨巨額損失
巴菲特：債券投資或面臨巨額損失
2013-05-06 22:00:10
調整字體︰大 中 小
新浪財經訊 香港時間5月6日晚間消息，巴菲特周一接受CNBC採訪時稱，債券目前是糟糕的投資，他建議持有舒適規模的現金，同時投資生產性資產。
巴菲特稱：“考慮到美聯儲月850億美元的月度購買規模，債券目前的價格是人為造成的，當政策改變時，人們將損失很多錢。”(俊逸)
(內容由新浪北京提供。未經授權，不得轉載。)
2013-05-06 22:00:10
調整字體︰大 中 小
新浪財經訊 香港時間5月6日晚間消息，巴菲特周一接受CNBC採訪時稱，債券目前是糟糕的投資，他建議持有舒適規模的現金，同時投資生產性資產。
巴菲特稱：“考慮到美聯儲月850億美元的月度購買規模，債券目前的價格是人為造成的，當政策改變時，人們將損失很多錢。”(俊逸)
(內容由新浪北京提供。未經授權，不得轉載。)
【證券時報2013-05-06】中國私募品評“股神”投資理念
中國私募品評“股神”投資理念 2013年05月06日 09:21:45
來源： 證券時報
又是一年一度的巴菲特股東大會，在美國東部小鎮奧馬哈，無數朝聖者涌向這裏，希望從巴菲特口中得到關于投資的金科玉律，或者一睹大師風採。而在東方的中國，有兩位此前已經參加過巴菲特股東大會的私募投資者，對今年的巴菲特股東大會也有著別樣的感受。
“巴菲特這次說的還是和以前一脈相承的投資理念，比如說不投資黃金，上次我參加巴菲特股東大會時，他也是說不投黃金。”深圳翼虎投資總經理余定恒向證券時報記者表示，巴菲特的價值理念確實有道理，但A股市場並不完全是一個價值投資的市場，很多業績優秀的股票，長期持有都會虧錢，市場的投機氛圍還是太重。
余定恒認為，誰能夠找到適合自己的投資理念、而且契合未來經濟發展趨勢的投資標的，誰就能夠最終走出低谷。目前來看，未來有前景的產業，比如節能環保、智慧城市、消費品、醫藥都值得關注，問題是到底哪些股票既估值相對便宜，又具有成長性和業績增長的持續性，還需要投資人仔細挖掘。
“巴菲特找到的大多是長期來看業績持續性很強的公司，但A股市場這種投資標的太少。”余定恒不無遺憾地表示，從目前來看，金融、地產股雖然便宜，但與宏觀經濟的走勢聯係過于緊密，比如地方融資平臺、影子銀行的潛在風險，都對此類股票的上漲構成威脅；另一方面，很多成長股經過炒作之後，估值又太貴。余定恒的策略是，找那些估值不太貴、成長性又不是很差的公司，比如估值在20倍左右的成長股，這些股票好比地理意義上的“城鄉結合部”，是成長性和估值的一種折中。
鼎鋒資產合夥人、基金經理王小剛去年參加過巴菲特的股東大會，他表示，巴菲特往往選擇行業裏面的龍頭公司，或者有競爭力的公司，強調公司的安全邊際和“護城河”，特別是選一些市場競爭格局已經形成、行業中競爭力較強的企業，然後等到估值很便宜的時候去買，巴菲特很少去買早期的企業。此外，巴菲特之所以能夠不大看宏觀經濟，是因為巴菲特持股周期非常長，動輒長達十幾年，宏觀經濟周期對一家公司的影響已經非常小，另外自下而上精選個股跟宏觀經濟的關聯度也不大。
針對價值投資在中國的本土化，王小剛表示，首先國內與國外經濟環境和金融環境不同；其次，投資周期不同，國內往往都是一兩年的短期投資，要考慮很多因素，例如宏觀經濟、行業景氣度、競爭對手等；再次，要把投資二級市場股票與投資未上市股權分別來看待，巴菲特旗下公司25%的資產是股票，75%的是沒上市的實業資產，所以他多是在收購股權。記者 吳昊 付建利
來源： 證券時報
又是一年一度的巴菲特股東大會，在美國東部小鎮奧馬哈，無數朝聖者涌向這裏，希望從巴菲特口中得到關于投資的金科玉律，或者一睹大師風採。而在東方的中國，有兩位此前已經參加過巴菲特股東大會的私募投資者，對今年的巴菲特股東大會也有著別樣的感受。
“巴菲特這次說的還是和以前一脈相承的投資理念，比如說不投資黃金，上次我參加巴菲特股東大會時，他也是說不投黃金。”深圳翼虎投資總經理余定恒向證券時報記者表示，巴菲特的價值理念確實有道理，但A股市場並不完全是一個價值投資的市場，很多業績優秀的股票，長期持有都會虧錢，市場的投機氛圍還是太重。
余定恒認為，誰能夠找到適合自己的投資理念、而且契合未來經濟發展趨勢的投資標的，誰就能夠最終走出低谷。目前來看，未來有前景的產業，比如節能環保、智慧城市、消費品、醫藥都值得關注，問題是到底哪些股票既估值相對便宜，又具有成長性和業績增長的持續性，還需要投資人仔細挖掘。
“巴菲特找到的大多是長期來看業績持續性很強的公司，但A股市場這種投資標的太少。”余定恒不無遺憾地表示，從目前來看，金融、地產股雖然便宜，但與宏觀經濟的走勢聯係過于緊密，比如地方融資平臺、影子銀行的潛在風險，都對此類股票的上漲構成威脅；另一方面，很多成長股經過炒作之後，估值又太貴。余定恒的策略是，找那些估值不太貴、成長性又不是很差的公司，比如估值在20倍左右的成長股，這些股票好比地理意義上的“城鄉結合部”，是成長性和估值的一種折中。
鼎鋒資產合夥人、基金經理王小剛去年參加過巴菲特的股東大會，他表示，巴菲特往往選擇行業裏面的龍頭公司，或者有競爭力的公司，強調公司的安全邊際和“護城河”，特別是選一些市場競爭格局已經形成、行業中競爭力較強的企業，然後等到估值很便宜的時候去買，巴菲特很少去買早期的企業。此外，巴菲特之所以能夠不大看宏觀經濟，是因為巴菲特持股周期非常長，動輒長達十幾年，宏觀經濟周期對一家公司的影響已經非常小，另外自下而上精選個股跟宏觀經濟的關聯度也不大。
針對價值投資在中國的本土化，王小剛表示，首先國內與國外經濟環境和金融環境不同；其次，投資周期不同，國內往往都是一兩年的短期投資，要考慮很多因素，例如宏觀經濟、行業景氣度、競爭對手等；再次，要把投資二級市場股票與投資未上市股權分別來看待，巴菲特旗下公司25%的資產是股票，75%的是沒上市的實業資產，所以他多是在收購股權。記者 吳昊 付建利
【工商時報2013-05-07】巴菲特 否認入主尚德電力
巴菲特 否認入主尚德電力
2013-05-07 01:48 工商時報 【記者吳瑞達／綜合報導】
「股神」巴菲特日前在年度股東會上表示，中國大陸沒有競爭優勢，他無意在中國大陸增加新的投資案，同時，他也無意入主目前處於破產重整的太陽能大廠尚德電力，同時對比亞迪汽車也疲憊，但在3年內不會拋售比亞迪。
新京報報導，巴菲特旗下的柏克夏海瑟威公司，4日召開股東大會，1位來自中國上海的投資人，詢問巴菲特是否有新的中國投資計畫，巴菲特回應：「中國沒有競爭優勢」。
網易財經報導，對於日前盛傳的巴菲特有意收購尚德電力一說，巴菲特在接受第一財經日報專訪時表示：「不，不是真的。我確實看到有關報導。但我對那家企業並不瞭解，也從來沒有興趣。」
巴菲特在2007年10月首次在中國大連投資時，曾說：「中國經濟有著巨大的發展潛力。」當時，巴菲特以柏克夏．海瑟威公司實際掌控人身份，出席柏克夏海瑟威控股的IMC大連新工廠的開業慶典。這是巴菲特在大陸投資的第1家企業。該公司投資總額為2,785萬美元，將為航空、汽車等產業，生產高品質的切削刀具。
公開資料顯示，巴菲特真正投資的第1家中國上市公司是中石油。2002年至2003年間，巴菲特投資4.88億美元入股，擁有1.3％股權。2007年7月開始，巴菲特連續7次減碼中石油H股，並在11月5日，即中石油在A股上市前1個月，將所持有的23.4億股全部清空，交易額40億美元，獲利近7倍。
2008年，比亞迪汽車再成為被巴菲特青睞的對象，巴菲特以2.3億美元，獲比亞迪10％的股權，成為第2大股東。此後比亞迪股價一路飆高，2010年讓巴菲特帳面獲利逾10倍。但2011年之後，比亞迪的表現讓巴菲特「大感失望」。
和訊網報導，據1名接近比亞迪的人士透露，巴菲特曾對比亞迪說，偉大的公司都要經歷波折，並且比亞迪今年第1季業績呈現強勁，3年調整期也將結束，巴菲特不可能拋售比亞迪。
2013-05-07 01:48 工商時報 【記者吳瑞達／綜合報導】
「股神」巴菲特日前在年度股東會上表示，中國大陸沒有競爭優勢，他無意在中國大陸增加新的投資案，同時，他也無意入主目前處於破產重整的太陽能大廠尚德電力，同時對比亞迪汽車也疲憊，但在3年內不會拋售比亞迪。
新京報報導，巴菲特旗下的柏克夏海瑟威公司，4日召開股東大會，1位來自中國上海的投資人，詢問巴菲特是否有新的中國投資計畫，巴菲特回應：「中國沒有競爭優勢」。
網易財經報導，對於日前盛傳的巴菲特有意收購尚德電力一說，巴菲特在接受第一財經日報專訪時表示：「不，不是真的。我確實看到有關報導。但我對那家企業並不瞭解，也從來沒有興趣。」
巴菲特在2007年10月首次在中國大連投資時，曾說：「中國經濟有著巨大的發展潛力。」當時，巴菲特以柏克夏．海瑟威公司實際掌控人身份，出席柏克夏海瑟威控股的IMC大連新工廠的開業慶典。這是巴菲特在大陸投資的第1家企業。該公司投資總額為2,785萬美元，將為航空、汽車等產業，生產高品質的切削刀具。
公開資料顯示，巴菲特真正投資的第1家中國上市公司是中石油。2002年至2003年間，巴菲特投資4.88億美元入股，擁有1.3％股權。2007年7月開始，巴菲特連續7次減碼中石油H股，並在11月5日，即中石油在A股上市前1個月，將所持有的23.4億股全部清空，交易額40億美元，獲利近7倍。
2008年，比亞迪汽車再成為被巴菲特青睞的對象，巴菲特以2.3億美元，獲比亞迪10％的股權，成為第2大股東。此後比亞迪股價一路飆高，2010年讓巴菲特帳面獲利逾10倍。但2011年之後，比亞迪的表現讓巴菲特「大感失望」。
和訊網報導，據1名接近比亞迪的人士透露，巴菲特曾對比亞迪說，偉大的公司都要經歷波折，並且比亞迪今年第1季業績呈現強勁，3年調整期也將結束，巴菲特不可能拋售比亞迪。
【經濟日報2013-05-06】殖利率過低 巴菲特不買蘋果債券
殖利率過低 巴菲特不買蘋果債券
【經濟日報╱記者吳國卿／即時報導】 2013.05.06 08:51 pm
投資大師巴菲特表示，他現在不買公司債，包括蘋果公司發行的公司債，因為殖利率過低。
這位82歲的波克夏公司董事長兼執行長說：「我們目前不買任何公司債。不會在這種殖利率水準買進。」
據3日申報的每季資料，波克夏迄3月31日持有122億美元公司債，較兩年前減少14%。隨著股市上漲，兩年來波克夏投資組合的股票價值己提高至占54%，達972億美元。
美國聯準會（Fed）降低利率到趨近零，加上收購債券以拉抬經濟從衰退復甦，使從公司債到公債的各種債券殖利率大幅滑落。
【2013/05/06 經濟日報】@ http://udn.com/
【經濟日報╱記者吳國卿／即時報導】 2013.05.06 08:51 pm
投資大師巴菲特表示，他現在不買公司債，包括蘋果公司發行的公司債，因為殖利率過低。
這位82歲的波克夏公司董事長兼執行長說：「我們目前不買任何公司債。不會在這種殖利率水準買進。」
據3日申報的每季資料，波克夏迄3月31日持有122億美元公司債，較兩年前減少14%。隨著股市上漲，兩年來波克夏投資組合的股票價值己提高至占54%，達972億美元。
美國聯準會（Fed）降低利率到趨近零，加上收購債券以拉抬經濟從衰退復甦，使從公司債到公債的各種債券殖利率大幅滑落。
【2013/05/06 經濟日報】@ http://udn.com/
2013-05-11
【旺報2013-05-06】股神談人民幣 無法取代美元
股神談人民幣 無法取代美元
2013-05-06 01:45 旺報 【記者韓化宇／綜合報導】
人民幣不斷崛起，挑戰美元國際儲備貨幣的地位。「股神」巴菲特認為，中、美將是未來兩大超級經濟大國，但「沒有任何貨幣有機會取代美元，成為儲備貨幣」。巴菲特的副手芒格也說，至少20年內，美元都是國際儲備貨幣。
由巴菲特掌舵的波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway）5月3日至5日召開股東大會，投資人抓緊這一年唯一的機會向巴菲特提問，甚至提出尖銳問題向「股神」討教。
不論中印 都還在觀察
有人問道，近年快速崛起的人民幣，有無可能取代美元成為國際儲備貨幣？巴菲特說，美元在未來幾十年都會是儲備貨幣；芒格則說，儲備貨幣的國家有一些優勢，失去儲備貨幣就失去了那些優勢。但即便如此，也沒什麼大不了，因為歷史上沒有一個超級大國能一直保持第一。
巴菲特也不諱言，中、美將是未來兩個超級經濟大國；但他在回答一名上海投資人的問題時表示，目前在中國沒有競爭優勢，暫無新的投資計畫。
不過，據《華爾街日報》報導，波克夏近日併購以色列汽車和航空製造商IMC公司，由於IMC在中國大連設有公司，令市場人士關注「股神」的投資風向是否瞄準了中國。
該投資人還請巴菲特談對投資新興產業的看法，以及如果在中國投資，會選擇什麼產業和公司？
巴菲特說，不管是中國或印度，「我們都還在觀察，並沒有真正準備好投資新興產業。」芒格補充道，巴菲特和他都不喜歡用國家來區分投資，主要還是看產業和公司。
芒格說 陸善於戳泡沫
芒格說 陸善於戳泡沫
巴菲特投資中國新能源領域，最著名的就是2008年9月斥資18億港幣，以每股8港幣認購中國新能源車大廠比亞迪10%股份，2009年時帳面獲利逾91億港幣，成長超過5倍。不過，比亞迪近年股價直直落，上周五（3日）以28.5港幣作收。
此外，芒格在股東會前接受CNBC採訪時表示，相較美國，中國更善於在泡沫萌芽時就將它戳破；就像舞會進行到一半時就把音樂關掉，「我喜歡這樣的國家」。
2013-05-06 01:45 旺報 【記者韓化宇／綜合報導】
人民幣不斷崛起，挑戰美元國際儲備貨幣的地位。「股神」巴菲特認為，中、美將是未來兩大超級經濟大國，但「沒有任何貨幣有機會取代美元，成為儲備貨幣」。巴菲特的副手芒格也說，至少20年內，美元都是國際儲備貨幣。
由巴菲特掌舵的波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway）5月3日至5日召開股東大會，投資人抓緊這一年唯一的機會向巴菲特提問，甚至提出尖銳問題向「股神」討教。
不論中印 都還在觀察
有人問道，近年快速崛起的人民幣，有無可能取代美元成為國際儲備貨幣？巴菲特說，美元在未來幾十年都會是儲備貨幣；芒格則說，儲備貨幣的國家有一些優勢，失去儲備貨幣就失去了那些優勢。但即便如此，也沒什麼大不了，因為歷史上沒有一個超級大國能一直保持第一。
巴菲特也不諱言，中、美將是未來兩個超級經濟大國；但他在回答一名上海投資人的問題時表示，目前在中國沒有競爭優勢，暫無新的投資計畫。
不過，據《華爾街日報》報導，波克夏近日併購以色列汽車和航空製造商IMC公司，由於IMC在中國大連設有公司，令市場人士關注「股神」的投資風向是否瞄準了中國。
該投資人還請巴菲特談對投資新興產業的看法，以及如果在中國投資，會選擇什麼產業和公司？
巴菲特說，不管是中國或印度，「我們都還在觀察，並沒有真正準備好投資新興產業。」芒格補充道，巴菲特和他都不喜歡用國家來區分投資，主要還是看產業和公司。
芒格說 陸善於戳泡沫
芒格說 陸善於戳泡沫
巴菲特投資中國新能源領域，最著名的就是2008年9月斥資18億港幣，以每股8港幣認購中國新能源車大廠比亞迪10%股份，2009年時帳面獲利逾91億港幣，成長超過5倍。不過，比亞迪近年股價直直落，上周五（3日）以28.5港幣作收。
此外，芒格在股東會前接受CNBC採訪時表示，相較美國，中國更善於在泡沫萌芽時就將它戳破；就像舞會進行到一半時就把音樂關掉，「我喜歡這樣的國家」。
【華爾街日報2013-05-06】巴菲特傳授的一課：懷疑自己
2013年 05月 06日 16:30
巴菲特傳授的一課：懷疑自己
在剛剛過去的這個周末中，在伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的年度股東大會並沒有傳出什麼大新聞，但是投資者們學到了寶貴的一課：在自己的投資組合看起來一切都很順利時，也許你能做的最重要的事情是聽聽堅持認為你不對的人是怎麼說的。
相關報導
巴菲特概述後巴菲特時代的伯克希爾
為了給這個例行活動加點料，Berkshire董事長沃倫﹒巴菲特(Warren Buffett)邀請了對沖基金Seabreeze Partners Management的Doug Kass（Berkshire股票空頭）加入一個分析師小組，向巴菲特和副董事長Charles Munger提問。
當然，你大可以挑剔地說，在35,000多個忠實信徒的圍繞下，巴菲特給了一位懷疑論者發言機會也談不上多有膽量；你也可以埋怨Kass的問題也不是那麼尖銳──許多人可能已經這麼做了。
但是，問問你自己：一家大型美國公司管理層上一次尋求做空者進行任意批評是什麼時候的事？
為了感受一下巴菲特此舉到底有多麼不尋常，讓我們來回顧一下全美投資者關系學會(National Investor Relations Institute, 簡稱NIRI)在2011年對500多家公司的一項調查。這次調查發現，在例行的季度業績電話會議上，80%的公司都限制了提問者的身份。接近25%的公司僅接受在“預批名單”之內的人的提問。僅11%的公司允許散戶投資者提問；而表示歡迎所有人提問的公司只佔到了區區12%。
甚至，76%的公司為預期將出現的問題準備好了答稿。根據NIRI調查，高管在業績電話會議上致的開幕辭，每12家公司就有1家是事先錄制好的；而其中逾80%是不會披露這一點的。
但是，在你開始把美國企業管理層與比如說朝鮮這樣的封閉系統相提並論之前，再捫心自問：上一次你盡力尋找某個人來反駁自己的投資理念又是什麼時候？
Kass上周向筆者表示，巴菲特“是自信的，但是他不害怕挑戰”，他認為巴菲特喜歡挑戰。
刻意、終身努力尋求反方意見，可能是巴菲特成功的關鍵因素之一。對於多數投資者來說，要做到這一點並不容易。
巴菲特一度提及科學家達爾文(Charles Darwin)稱，無論何時遇到了與自己信奉的結論相反的事情，達爾文都必須在30分鐘內記錄下新發現；否則他的腦子就會想辦法排斥矛盾的信息，就像身體排斥移植器官一樣。人的天性就是傾向於自己願意相信的東西，尤其是最近的經驗鞏固了這種信念的話。
Bridgewater Associates的創始人Ray Dalio也極度相信挑戰自我投資理念的重要性。Bridgewater Associates是全球最大對沖基金，管理資產規模達到1,500億美元。
Dalio上周說，“當兩個睿智的人產生分歧時，學習和進步的機會就來了；對於一個想要變得高效的投資者來說，最佳方法就是找到你所尊重的、但和你意見相左的人，然後與他開誠布公地交換想法，尋找真理，然後思考對策。”
這種被Dalio稱之為“富有創建的分歧”的原則，現在比以往任何時候都更加重要。華爾街有句老話：“在牛市中不要以為自己很聰明”，很少有比這更富洞見、又更容易被大眾普遍忽略的真理了。當市場像今天的股市和債市這樣處在紀錄高點時，資產價格的上漲很容易會讓人變得過度自信和自滿。
Dalio說，“如果你自以為正確，你就不會再去尋找；自以為正確會讓你拒絕學習，越認為自己知道得多，思維就會越僵化。”
Dalio說，“在投資中最常犯的一個錯誤，就是無法分清哪些投資正在變得昂貴，而哪些資產還有良好的潛力；太多人只憑價格上漲來奠定信心，殊不知這樣做絲毫沒有道理。”
Dalio表示，“只有主動去尋找富有智慧的歧見，才能不被牛市的虛幻所迷惑；如果能以開放的心態問上一句：誰能提出與我不同的富有智慧的意見並讓我了解這種意見？那麼投資成功的概率就會提高30%甚至40%；我認為所有人都能做到這一點，問題只在於他們能否營造氣氛讓周圍人願意提出相反意見，僅此而已。”
那麼，投資者如何才能把這種“富有創建的分歧”融入投資決策呢？
Daruma Capital Management駐紐約的首席執行長Mariko Gordon表示，“華爾街的人總是很自我，為此，他們幾乎要把自己裝扮成別的什麼了不起的人物。”
Gordon解釋說，“這些人不得不把自己裝扮成完全不同的人，並且自問：如果我是全世界最睿智的空頭，我會尋找什麼樣的投資？如果我是短線客（迅速買入上升中的股票），現在有我需要的機會嗎？這樣，這些人會迫使自己對同一個問題採取完全不同的立場。”
總部在波士頓的Cabot Research的首席執行長Mike Ervolini對一項投資項目從好到壞的周期長度進行了考察。他的公司常常發現，投資者在發現一只牛股後傾向於會抓住不放，即使這只股票已經過了最佳回報期。
他建議投資者研究一下自己的帳戶歷史，看看他們手中的那些牛股平均能保持多長時間的出眾表現。當一只牛股達到這個平均時限時，就應把它當做一個信號，進而去征求不同意見。
最後，他建議投資者回顧一下自己的帳戶公告（不要僅憑記憶，因為記憶會出錯），看看2007年年中和2000年年初的時候自己在幹什麼（那時候市場正在經歷崩盤前的最後瘋狂）。他說，如果當時你買進了更多、或是變成了短線投資者、或是增加了其他風險敞口，那麼你邀請一位你尊敬的、意志力最堅決的、最具批評眼光的人，來和你喝一杯咖啡。
這樣做有什麼好處？只要敞開胸懷去接受批評，當牛市結束時（肯定會結束），你會慶幸自己今天的選擇。
Jason Zweig
（本文版權歸道瓊斯公司所有，未經許可不得翻譯或轉載。）
本文涉及股票或公司
Berkshire Hathaway Inc. Cl A
總部地點﹕美國
上市地點﹕紐約證交所
股票代碼﹕BRKaBerkshire Hathaway Inc. Cl B
總部地點﹕美國
上市地點﹕紐約證交所
股票代碼﹕BRKb
巴菲特傳授的一課：懷疑自己
在剛剛過去的這個周末中，在伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的年度股東大會並沒有傳出什麼大新聞，但是投資者們學到了寶貴的一課：在自己的投資組合看起來一切都很順利時，也許你能做的最重要的事情是聽聽堅持認為你不對的人是怎麼說的。
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為了給這個例行活動加點料，Berkshire董事長沃倫﹒巴菲特(Warren Buffett)邀請了對沖基金Seabreeze Partners Management的Doug Kass（Berkshire股票空頭）加入一個分析師小組，向巴菲特和副董事長Charles Munger提問。
當然，你大可以挑剔地說，在35,000多個忠實信徒的圍繞下，巴菲特給了一位懷疑論者發言機會也談不上多有膽量；你也可以埋怨Kass的問題也不是那麼尖銳──許多人可能已經這麼做了。
但是，問問你自己：一家大型美國公司管理層上一次尋求做空者進行任意批評是什麼時候的事？
為了感受一下巴菲特此舉到底有多麼不尋常，讓我們來回顧一下全美投資者關系學會(National Investor Relations Institute, 簡稱NIRI)在2011年對500多家公司的一項調查。這次調查發現，在例行的季度業績電話會議上，80%的公司都限制了提問者的身份。接近25%的公司僅接受在“預批名單”之內的人的提問。僅11%的公司允許散戶投資者提問；而表示歡迎所有人提問的公司只佔到了區區12%。
甚至，76%的公司為預期將出現的問題準備好了答稿。根據NIRI調查，高管在業績電話會議上致的開幕辭，每12家公司就有1家是事先錄制好的；而其中逾80%是不會披露這一點的。
但是，在你開始把美國企業管理層與比如說朝鮮這樣的封閉系統相提並論之前，再捫心自問：上一次你盡力尋找某個人來反駁自己的投資理念又是什麼時候？
Kass上周向筆者表示，巴菲特“是自信的，但是他不害怕挑戰”，他認為巴菲特喜歡挑戰。
刻意、終身努力尋求反方意見，可能是巴菲特成功的關鍵因素之一。對於多數投資者來說，要做到這一點並不容易。
巴菲特一度提及科學家達爾文(Charles Darwin)稱，無論何時遇到了與自己信奉的結論相反的事情，達爾文都必須在30分鐘內記錄下新發現；否則他的腦子就會想辦法排斥矛盾的信息，就像身體排斥移植器官一樣。人的天性就是傾向於自己願意相信的東西，尤其是最近的經驗鞏固了這種信念的話。
Bridgewater Associates的創始人Ray Dalio也極度相信挑戰自我投資理念的重要性。Bridgewater Associates是全球最大對沖基金，管理資產規模達到1,500億美元。
Dalio上周說，“當兩個睿智的人產生分歧時，學習和進步的機會就來了；對於一個想要變得高效的投資者來說，最佳方法就是找到你所尊重的、但和你意見相左的人，然後與他開誠布公地交換想法，尋找真理，然後思考對策。”
這種被Dalio稱之為“富有創建的分歧”的原則，現在比以往任何時候都更加重要。華爾街有句老話：“在牛市中不要以為自己很聰明”，很少有比這更富洞見、又更容易被大眾普遍忽略的真理了。當市場像今天的股市和債市這樣處在紀錄高點時，資產價格的上漲很容易會讓人變得過度自信和自滿。
Dalio說，“如果你自以為正確，你就不會再去尋找；自以為正確會讓你拒絕學習，越認為自己知道得多，思維就會越僵化。”
Dalio說，“在投資中最常犯的一個錯誤，就是無法分清哪些投資正在變得昂貴，而哪些資產還有良好的潛力；太多人只憑價格上漲來奠定信心，殊不知這樣做絲毫沒有道理。”
Dalio表示，“只有主動去尋找富有智慧的歧見，才能不被牛市的虛幻所迷惑；如果能以開放的心態問上一句：誰能提出與我不同的富有智慧的意見並讓我了解這種意見？那麼投資成功的概率就會提高30%甚至40%；我認為所有人都能做到這一點，問題只在於他們能否營造氣氛讓周圍人願意提出相反意見，僅此而已。”
那麼，投資者如何才能把這種“富有創建的分歧”融入投資決策呢？
Daruma Capital Management駐紐約的首席執行長Mariko Gordon表示，“華爾街的人總是很自我，為此，他們幾乎要把自己裝扮成別的什麼了不起的人物。”
Gordon解釋說，“這些人不得不把自己裝扮成完全不同的人，並且自問：如果我是全世界最睿智的空頭，我會尋找什麼樣的投資？如果我是短線客（迅速買入上升中的股票），現在有我需要的機會嗎？這樣，這些人會迫使自己對同一個問題採取完全不同的立場。”
總部在波士頓的Cabot Research的首席執行長Mike Ervolini對一項投資項目從好到壞的周期長度進行了考察。他的公司常常發現，投資者在發現一只牛股後傾向於會抓住不放，即使這只股票已經過了最佳回報期。
他建議投資者研究一下自己的帳戶歷史，看看他們手中的那些牛股平均能保持多長時間的出眾表現。當一只牛股達到這個平均時限時，就應把它當做一個信號，進而去征求不同意見。
最後，他建議投資者回顧一下自己的帳戶公告（不要僅憑記憶，因為記憶會出錯），看看2007年年中和2000年年初的時候自己在幹什麼（那時候市場正在經歷崩盤前的最後瘋狂）。他說，如果當時你買進了更多、或是變成了短線投資者、或是增加了其他風險敞口，那麼你邀請一位你尊敬的、意志力最堅決的、最具批評眼光的人，來和你喝一杯咖啡。
這樣做有什麼好處？只要敞開胸懷去接受批評，當牛市結束時（肯定會結束），你會慶幸自己今天的選擇。
Jason Zweig
（本文版權歸道瓊斯公司所有，未經許可不得翻譯或轉載。）
本文涉及股票或公司
Berkshire Hathaway Inc. Cl A
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【華爾街日報2013-05-06】巴菲特概述後巴菲特時代的伯克希爾
2013年 05月 06日 16:46
巴菲特概述後巴菲特時代的伯克希爾
在伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的股東大會上﹐巴菲特(Warren Buffett)避開了一位看空者的挑戰﹐並為自己的兒子說了好話。除此之外﹐這次股東大會就沒有什麼出人意料的內容了。
對大多數該公司股東來說﹐這恰到好處。
其中的原因可能是﹐伯克希爾的股東們沒有什麼新問題要問巴菲特。鑒於該公司股價長期保持強勁上漲勢頭﹐自今年1月份以來已經又躍升了22%﹐伯克希爾的股東們總體而言心情愉悅。畢竟﹐是巴菲特自己邀請對沖基金經理卡斯(Doug Kass)來伯克希爾公司的股東大會上提出尖銳問題﹐以給大會“增添樂趣”。卡斯一向不看好伯克希爾公司的股票。
雖然有一位股東想知道為何巴菲特吃了那麼多漢堡包﹐但伯克希爾股東、金融分析師和新聞記者們在這場歷時五小時的會議上所提的問題都可以被歸納進如下幾個類別：當巴菲特離開人世時伯克希爾公司將具有何種形態、規模和價值﹔巴菲特繼承人不為人知的身份﹔伯克希爾公司會有哪些大手筆交易﹔伯克希爾旗下大大小小子公司的經營狀況﹔美國的經濟復蘇和歐洲的經濟困境。
對這些問題的回答也沒有多少新意。
對於離開了他的伯克希爾公司會呈現出何種模樣﹐巴菲特這一次的說詞較之以往也沒有更多東西。
有一位分析師問巴菲特﹐他的繼承人如何能經營這樣一個龐大而笨重的業務﹐特別是鑒於伯克希爾公司旗下有如此多業務各不相同的小企業。伯克希爾公司的主要業務包括保險、鐵路和製造業。它旗下各種小企業的經營範圍從報紙到糖果﹐林林總總。
巴菲特回答說﹐我猜想我的繼承人會以略微不同於我的方式謹慎地進行組織協調﹐但這不會導致企業經營的任何改變﹐伯克希爾這正賺錢的是旗下的主要企業。
他還緊接著補充說﹐伯克希爾的企業文化將保持不變。巴菲特說﹐他預計自己的兒子霍華德•巴菲特(Howard Buffett)事實上將成為這一企業文化的守護者。作為巴菲特交班計劃的一部分﹐霍華德•巴菲特在巴菲特身後將出任伯克希爾公司的非執行董事長。
卡斯的表現成為此次股東會上一個較為令人印象深刻的部分。他利用這一機會向巴菲特兜售自己的一個想法﹐而不是向後者提問題。卡斯知道巴菲特對賣空持負面看法﹐他建議巴菲特將1億美元放進一個管理賬戶交由他打理﹐好讓他能在賣空方面賭一把﹐他承諾將把賺的錢捐給慈善事業。
伯克希爾公司的副董事長芒格(Charlie Munger)替巴菲特做出了回答：不行。
卡斯還問巴菲特：你憑什麼相信你的繼任者在執掌帥印之後能給伯克希爾帶來和你一樣大的價值？
巴菲特的回答反映出他的信念﹐即伯克希爾這個品牌的生命力會比他的名字更持久。同時由於伯克希爾擁有巨大現金儲備﹐並謹慎使用資金﹐對於那些打算投資的美元資金來說﹐伯克希爾將永遠是其首選的投資機構。
他說其CEO繼任者將具有“不同尋常”的資本﹐尤其是在動盪時期。在這種時候﹐那種能在一宗涉及很大一筆資金的交易中迅速做出肯定答復的能力能將這位繼任者和投資界幾乎每個人區分開來。
他說﹐當市場真有恐慌時﹐伯克希爾就像一個800號碼……我想等到道瓊斯指數連續多日每日下跌1,000點的時候﹐潮水已經退去﹐你會發現誰在裸泳。那些裸泳的人將致電伯克希爾。
在2008年金融危機最嚴重的時候﹐伯克希爾向高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)投資50億美元﹐並在2011年向美國銀行投入50億美元。這兩筆救助幫助兩家銀行充實了資本金﹐且救助條款對伯克希爾來說利潤豐厚。
上週六晚上﹐伯克希爾股東在奧馬哈市中心三三兩兩擠在一起﹐分析巴菲特和芒格的話。
股東Paul Lountzis說﹐昨天真正令我感到意外的是﹐他們真的已經建立起一種獨特的文化。沒人能在唱歌的同時還做到像巴菲特一樣。但伯克希爾有足夠多聰明且富有才華的人能做好他們的工作。Paul Lountzis的基金擁有伯克希爾的股份。
Paul Lountzis已經參加過20多次伯克希爾年度會議﹐他說巴菲特可以通過將部分問題授權給附屬企業的負責人回答以幫助股東做好準備。他說這能讓伯克希爾在未來將股東大會辦得更好。
其他股東則花時間反思卡斯提出的另一個問題：除了恰巧是你兒子之外﹐你兒子又有多少資格成為非執行主席呢？巴菲特的兒子運營一個慈善基金會﹐並經營一個家庭農場。
一位在俄勒岡州波特蘭經營一家小型基金的股東說﹐很多人都對霍華德感興趣。巴菲特很好地回答了這一問題﹐清楚地說明了霍華德作為伯克希爾文化守護人的作用。
ANUPREETA DAS / DAVID BENOIT
（本文版權歸道瓊斯公司所有﹐未經許可不得翻譯或轉載。）
巴菲特概述後巴菲特時代的伯克希爾
在伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的股東大會上﹐巴菲特(Warren Buffett)避開了一位看空者的挑戰﹐並為自己的兒子說了好話。除此之外﹐這次股東大會就沒有什麼出人意料的內容了。
對大多數該公司股東來說﹐這恰到好處。
其中的原因可能是﹐伯克希爾的股東們沒有什麼新問題要問巴菲特。鑒於該公司股價長期保持強勁上漲勢頭﹐自今年1月份以來已經又躍升了22%﹐伯克希爾的股東們總體而言心情愉悅。畢竟﹐是巴菲特自己邀請對沖基金經理卡斯(Doug Kass)來伯克希爾公司的股東大會上提出尖銳問題﹐以給大會“增添樂趣”。卡斯一向不看好伯克希爾公司的股票。
雖然有一位股東想知道為何巴菲特吃了那麼多漢堡包﹐但伯克希爾股東、金融分析師和新聞記者們在這場歷時五小時的會議上所提的問題都可以被歸納進如下幾個類別：當巴菲特離開人世時伯克希爾公司將具有何種形態、規模和價值﹔巴菲特繼承人不為人知的身份﹔伯克希爾公司會有哪些大手筆交易﹔伯克希爾旗下大大小小子公司的經營狀況﹔美國的經濟復蘇和歐洲的經濟困境。
對這些問題的回答也沒有多少新意。
對於離開了他的伯克希爾公司會呈現出何種模樣﹐巴菲特這一次的說詞較之以往也沒有更多東西。
有一位分析師問巴菲特﹐他的繼承人如何能經營這樣一個龐大而笨重的業務﹐特別是鑒於伯克希爾公司旗下有如此多業務各不相同的小企業。伯克希爾公司的主要業務包括保險、鐵路和製造業。它旗下各種小企業的經營範圍從報紙到糖果﹐林林總總。
巴菲特回答說﹐我猜想我的繼承人會以略微不同於我的方式謹慎地進行組織協調﹐但這不會導致企業經營的任何改變﹐伯克希爾這正賺錢的是旗下的主要企業。
他還緊接著補充說﹐伯克希爾的企業文化將保持不變。巴菲特說﹐他預計自己的兒子霍華德•巴菲特(Howard Buffett)事實上將成為這一企業文化的守護者。作為巴菲特交班計劃的一部分﹐霍華德•巴菲特在巴菲特身後將出任伯克希爾公司的非執行董事長。
卡斯的表現成為此次股東會上一個較為令人印象深刻的部分。他利用這一機會向巴菲特兜售自己的一個想法﹐而不是向後者提問題。卡斯知道巴菲特對賣空持負面看法﹐他建議巴菲特將1億美元放進一個管理賬戶交由他打理﹐好讓他能在賣空方面賭一把﹐他承諾將把賺的錢捐給慈善事業。
伯克希爾公司的副董事長芒格(Charlie Munger)替巴菲特做出了回答：不行。
卡斯還問巴菲特：你憑什麼相信你的繼任者在執掌帥印之後能給伯克希爾帶來和你一樣大的價值？
巴菲特的回答反映出他的信念﹐即伯克希爾這個品牌的生命力會比他的名字更持久。同時由於伯克希爾擁有巨大現金儲備﹐並謹慎使用資金﹐對於那些打算投資的美元資金來說﹐伯克希爾將永遠是其首選的投資機構。
他說其CEO繼任者將具有“不同尋常”的資本﹐尤其是在動盪時期。在這種時候﹐那種能在一宗涉及很大一筆資金的交易中迅速做出肯定答復的能力能將這位繼任者和投資界幾乎每個人區分開來。
他說﹐當市場真有恐慌時﹐伯克希爾就像一個800號碼……我想等到道瓊斯指數連續多日每日下跌1,000點的時候﹐潮水已經退去﹐你會發現誰在裸泳。那些裸泳的人將致電伯克希爾。
在2008年金融危機最嚴重的時候﹐伯克希爾向高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)投資50億美元﹐並在2011年向美國銀行投入50億美元。這兩筆救助幫助兩家銀行充實了資本金﹐且救助條款對伯克希爾來說利潤豐厚。
上週六晚上﹐伯克希爾股東在奧馬哈市中心三三兩兩擠在一起﹐分析巴菲特和芒格的話。
股東Paul Lountzis說﹐昨天真正令我感到意外的是﹐他們真的已經建立起一種獨特的文化。沒人能在唱歌的同時還做到像巴菲特一樣。但伯克希爾有足夠多聰明且富有才華的人能做好他們的工作。Paul Lountzis的基金擁有伯克希爾的股份。
Paul Lountzis已經參加過20多次伯克希爾年度會議﹐他說巴菲特可以通過將部分問題授權給附屬企業的負責人回答以幫助股東做好準備。他說這能讓伯克希爾在未來將股東大會辦得更好。
其他股東則花時間反思卡斯提出的另一個問題：除了恰巧是你兒子之外﹐你兒子又有多少資格成為非執行主席呢？巴菲特的兒子運營一個慈善基金會﹐並經營一個家庭農場。
一位在俄勒岡州波特蘭經營一家小型基金的股東說﹐很多人都對霍華德感興趣。巴菲特很好地回答了這一問題﹐清楚地說明了霍華德作為伯克希爾文化守護人的作用。
ANUPREETA DAS / DAVID BENOIT
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【鉅亨網2013-05-06】巴菲特看空航空業 芒格力捧太陽能
巴菲特看空航空業 芒格力捧太陽能
鉅亨網新聞中心 (來源：北美新浪) 2013-05-06 10:46:41 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
□本報記者 楊博
有“資本家的伍德斯托克狂歡”之稱的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會4日召開。為親耳聆聽“股神”巴菲特的投資教誨，今年有將近4萬名伯克希爾股東從全球各地趕赴美國內布拉斯加州奧馬哈。
本次股東大會上，巴菲特照例與老搭檔查理·芒格共同接受股東和受邀分析師的自由提問。在此期間巴菲特表示不看好航空業，對報業的投資將獲得至少10%的回報，此外認為美國銀行業資本結構有所改善，總體上更安全。他同時表示，一旦美聯儲退出寬鬆貨幣政策，將無異於“一聲槍響”，對市場生重要影響。
談投資
不看好航空業
在回答會否投資航空業的提問時，巴菲特表示航空業固定成本高，而且為了賣出最後的位子都打低價牌，屬於勞動力密集型、資本密集型業，堪稱投資者的“死亡陷阱”(death trap)。他援引自己90年代投資全美航空的經歷笑稱，自己投資的支票還沒兌現，這家公司業務就已經開始下滑了。
另有股東問及在太陽能領域的投資，巴菲特的黃金搭檔、伯克希爾公司副董事長查理·芒格表示，伯克希爾能夠在太陽能行業有很好的表現，可以很有信心地預測，“未來在沙漠裡的太陽能電廠發出的電會比住宅屋頂的電池板發的電更多。”
作為“股神”在能源領域投資的主要渠道，巴菲特旗下中美能源控股公司過去兩年內曾三次收購美國本土太陽能發電項目，此前市場還傳言稱巴菲特有意收購中國光伏龍頭尚德電力。
此外，近年來巴菲特還在美國中小城市收購了20多家報紙，其中包括其家鄉的《奧馬哈世界先驅報》。有股東對巴菲特投資報紙這項“夕陽業”感到疑惑，巴菲特回應稱自己喜歡報紙，並且預計投資報業的稅后平均回報率至少能達到10%。
巴菲特指出，投資報業的關鍵是收購價格相對於盈利“極為低廉”，而與大多數投資者從事報業投資時總是預計未來利潤將上升不同，他已經預計到報紙的利潤將隨時間推移下降，這在伯克希爾的收購交易紀錄中是“很少的例外”。但他認為有強烈社區特色的報紙將表現良好，因為這些報紙將成為當地新聞與信息的唯一來源。芒格則直接點明稱，“這是一個例外，但我們就是好這一口。”
還有股東問及銀行業新資本規定會否影響對銀行投資的問題，巴菲特表示相比過去數年，美國銀行業的資本結構已經有所好轉，貸款質量提升，總體更安全。一直以來，巴菲特都對金融類股票頗為青睞，他曾在2008年金融危機期間向高盛注資50億美元，2011年美銀股價重挫后向其投資50億美元。在高盛贖回優先股后，巴菲特在新協議下成為高盛第九大股東，此外他還長期持有富國銀行和美國合銀行的股份，是前者第一大股東，后者的第六大股東。
談政策
美聯儲退出將成“驚市一槍”
對於美國宏觀經濟，巴菲特一直保持樂觀情緒。在上周接受財富雜誌採訪時，他表示盡管經濟復甦比預想慢了很多，但這是一個持續的復甦，並不脆弱。他表示相比其他國家，美國從2008年以來一直做得很好。
巴菲特還表示支持美聯儲現行貨幣政策，並指出該政策迄今未引發通脹。他重申對美聯儲主席伯南克的長期信任，並稱美聯儲的行動“已經使我們和這個國家受益匪淺”。
不過巴菲特也進一步指出，利率終會上漲，這是影響市場的一個重要因素。一旦美聯儲退出寬鬆政策，“全世界都會聽到一聲槍響”，由於這些流動性支持了股價，市場參與者會迅速重新評估其倉位價值，“利率上升將對資價格生地心引力般的作用”。
鉅亨網新聞中心 (來源：北美新浪) 2013-05-06 10:46:41 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
□本報記者 楊博
有“資本家的伍德斯托克狂歡”之稱的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會4日召開。為親耳聆聽“股神”巴菲特的投資教誨，今年有將近4萬名伯克希爾股東從全球各地趕赴美國內布拉斯加州奧馬哈。
本次股東大會上，巴菲特照例與老搭檔查理·芒格共同接受股東和受邀分析師的自由提問。在此期間巴菲特表示不看好航空業，對報業的投資將獲得至少10%的回報，此外認為美國銀行業資本結構有所改善，總體上更安全。他同時表示，一旦美聯儲退出寬鬆貨幣政策，將無異於“一聲槍響”，對市場生重要影響。
談投資
不看好航空業
在回答會否投資航空業的提問時，巴菲特表示航空業固定成本高，而且為了賣出最後的位子都打低價牌，屬於勞動力密集型、資本密集型業，堪稱投資者的“死亡陷阱”(death trap)。他援引自己90年代投資全美航空的經歷笑稱，自己投資的支票還沒兌現，這家公司業務就已經開始下滑了。
另有股東問及在太陽能領域的投資，巴菲特的黃金搭檔、伯克希爾公司副董事長查理·芒格表示，伯克希爾能夠在太陽能行業有很好的表現，可以很有信心地預測，“未來在沙漠裡的太陽能電廠發出的電會比住宅屋頂的電池板發的電更多。”
作為“股神”在能源領域投資的主要渠道，巴菲特旗下中美能源控股公司過去兩年內曾三次收購美國本土太陽能發電項目，此前市場還傳言稱巴菲特有意收購中國光伏龍頭尚德電力。
此外，近年來巴菲特還在美國中小城市收購了20多家報紙，其中包括其家鄉的《奧馬哈世界先驅報》。有股東對巴菲特投資報紙這項“夕陽業”感到疑惑，巴菲特回應稱自己喜歡報紙，並且預計投資報業的稅后平均回報率至少能達到10%。
巴菲特指出，投資報業的關鍵是收購價格相對於盈利“極為低廉”，而與大多數投資者從事報業投資時總是預計未來利潤將上升不同，他已經預計到報紙的利潤將隨時間推移下降，這在伯克希爾的收購交易紀錄中是“很少的例外”。但他認為有強烈社區特色的報紙將表現良好，因為這些報紙將成為當地新聞與信息的唯一來源。芒格則直接點明稱，“這是一個例外，但我們就是好這一口。”
還有股東問及銀行業新資本規定會否影響對銀行投資的問題，巴菲特表示相比過去數年，美國銀行業的資本結構已經有所好轉，貸款質量提升，總體更安全。一直以來，巴菲特都對金融類股票頗為青睞，他曾在2008年金融危機期間向高盛注資50億美元，2011年美銀股價重挫后向其投資50億美元。在高盛贖回優先股后，巴菲特在新協議下成為高盛第九大股東，此外他還長期持有富國銀行和美國合銀行的股份，是前者第一大股東，后者的第六大股東。
談政策
美聯儲退出將成“驚市一槍”
對於美國宏觀經濟，巴菲特一直保持樂觀情緒。在上周接受財富雜誌採訪時，他表示盡管經濟復甦比預想慢了很多，但這是一個持續的復甦，並不脆弱。他表示相比其他國家，美國從2008年以來一直做得很好。
巴菲特還表示支持美聯儲現行貨幣政策，並指出該政策迄今未引發通脹。他重申對美聯儲主席伯南克的長期信任，並稱美聯儲的行動“已經使我們和這個國家受益匪淺”。
不過巴菲特也進一步指出，利率終會上漲，這是影響市場的一個重要因素。一旦美聯儲退出寬鬆政策，“全世界都會聽到一聲槍響”，由於這些流動性支持了股價，市場參與者會迅速重新評估其倉位價值，“利率上升將對資價格生地心引力般的作用”。
【北京新浪網2013-05-06】巴菲特稱三年調整期將結束 不會拋售比亞迪
巴菲特稱三年調整期將結束 不會拋售比亞迪
北京新浪網 (2013-05-06 14:31) 分享
和訊股票消息 奧馬哈時間5月5日是巴菲特三天股東大會的最後一天。作為全程直播媒體，晚上10點30和訊網獨家探訪巴菲特喜愛的牛排館，晚餐近2個小時，巴菲特與比亞迪(002594)高管交談甚歡，時不時舉杯互賀和傳出笑聲，在場的還有巴菲特的老朋友比爾蓋茨。期間，又有巴菲特的其他親朋好友加入，巴菲特中途離場，但比亞迪兩位高管一直到最後才走。
一名接近比亞迪人士對和訊透露，巴菲特曾對比亞迪說，從他這麼多年投資經歷以來，偉大的公司都要經歷波折，並且比亞迪一季度強勁反彈，三年的調整期也將結束，巴菲特不可能拋售比亞迪。
被譽為「奧馬哈先知」的巴菲特，其價值投資理念從持股時間中就可見一斑，他所持有的股票平均時間為8年。從2008年入股比亞迪至今已經5年。2008年9月27日巴菲特通過其投資旗艦伯克希爾•哈撒韋公司下屬公司Mid American(中美能源)以每股港幣8元的價格認購2.25億股比亞迪的股份，約佔比亞迪總股本的10%左右，交易總金額高達港幣18億元。然而，比亞迪總裁王傳福並未參加此次股東大會。
詳全文 巴菲特稱三年調整期將結束 不會拋售比亞迪-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9534596.html
北京新浪網 (2013-05-06 14:31) 分享
和訊股票消息 奧馬哈時間5月5日是巴菲特三天股東大會的最後一天。作為全程直播媒體，晚上10點30和訊網獨家探訪巴菲特喜愛的牛排館，晚餐近2個小時，巴菲特與比亞迪(002594)高管交談甚歡，時不時舉杯互賀和傳出笑聲，在場的還有巴菲特的老朋友比爾蓋茨。期間，又有巴菲特的其他親朋好友加入，巴菲特中途離場，但比亞迪兩位高管一直到最後才走。
一名接近比亞迪人士對和訊透露，巴菲特曾對比亞迪說，從他這麼多年投資經歷以來，偉大的公司都要經歷波折，並且比亞迪一季度強勁反彈，三年的調整期也將結束，巴菲特不可能拋售比亞迪。
被譽為「奧馬哈先知」的巴菲特，其價值投資理念從持股時間中就可見一斑，他所持有的股票平均時間為8年。從2008年入股比亞迪至今已經5年。2008年9月27日巴菲特通過其投資旗艦伯克希爾•哈撒韋公司下屬公司Mid American(中美能源)以每股港幣8元的價格認購2.25億股比亞迪的股份，約佔比亞迪總股本的10%左右，交易總金額高達港幣18億元。然而，比亞迪總裁王傳福並未參加此次股東大會。
詳全文 巴菲特稱三年調整期將結束 不會拋售比亞迪-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9534596.html
【北京新浪網2013-05-06】巴菲特股東大會：蘋果不符合伯克希爾投資標準
巴菲特股東大會：蘋果不符合伯克希爾投資標準
北京新浪網 (2013-05-06 13:58) 分享
一、 會前芒格專訪：蘋果不符合伯克希爾哈撒韋的選股標準
問：關於蘋果股價大幅下挫，伯克希爾是否會投資蘋果?
芒格：全世界都羡慕蘋果的成就。但也沒有比蘋果更不符合伯克希爾想投資的企業標準的。我們真的非常討厭必須要創造出全新的、創新的科技，還需要一個接一個不間斷。在這一點上我們完全做不到蘋果這樣。所以我們也不會去試圖進入蘋果。
伯克希爾一直偏向大型和可理解的企業，這些企業擁有穩定的盈利能力、良好的股本回報率和強勁的管理層。
在股東大會上又有人問到這個問題
巴菲特：「我們考察企業的角度很簡單，我們就是假設是否會有人看上它，然後向我們要求買下整家公司，買企業時大家都會想知道未來十年它會怎麼樣。」
芒格：我們不知道未來蘋果會怎樣。
二、 管理100萬美元和管理現在的伯克希爾哈撒韋完全不同
問：你說你是85%的格雷厄姆和15%的費舍爾。你說如果你有100萬美元你每年可以獲得50%的回報。如果你管100萬美元，你會專註于什麼？
巴菲特：管理100萬美元和管理伯克希爾完全不同。如果查理和我現在只管100萬美元，我們會看很小的東西，很小的差異，確定的局面，機會都在那裡，並且不時會出現非常好的機會。而現在我們需要更大的交易。
巴菲特：芒格在這方面非常努力。他掰開查看了很多小石頭。但他沒有告訴我怎麼做。
芒格：我曾經用我的浮存金，即我欠政府的稅金來賺錢，當欠賬到期時，我已經賺到了足夠多的錢來支付這筆稅。
三、 對IBM護城河的了解不如可口可樂那麼深 但是感覺也足夠良好
問：怎麼看IBM？
巴菲特：我對IBM護城河的了解不如我對可口可樂的了解。我對可口可樂、Wrigley或者Heinz更有信心。但我對IBM的感覺也足夠好，我在IBM上投了很多錢。沒有什麼能夠阻止IBM或者微軟取得成功。我喜歡IBM的財務政策。IBM有很大的養老金負債。負債和資產看起來相等，但負債更確定一些。
芒格：至少IBM養老金計劃有IBM的資源。日本支付3%的利息，但他們沒有辦法賺這麼多錢。
四、 伯克希爾哈撒韋的競爭優勢在於沒有競爭者
問：如何解釋伯克希爾的商業模式以及其具有可持續的競爭優勢？
芒格：當其他人變得瘋狂時，我們會一直嘗試保持理智。這就是競爭性優勢。
第二個優勢是我們怎麼對待希望出售企業的經理人。我們會成為他們好的合伙人。伯克希爾是他們理想的歸所。
巴菲特講了一個故事，有一家公司創始人把企業賣掉，但他希望在他死後能避免家庭糾紛，並且能保留他創建和鍾愛的事業。他不能賣給競爭對手或者PE，最後只能找到伯克希爾。
巴菲特：我們的競爭優勢就是我們沒有競爭者。
五、 收購報紙的原因在於報紙的稅後回報至少有10%
問：報紙整體在下滑，你為什麼還要買報紙？
巴菲特：即便盈利下滑，報紙的稅後回報至少有10%。可能還會更高。不太可能更低。另一個考慮的因素是這些收購的報紙其公司結構有優惠的稅收待遇。另外，他還不需要花費額外的精力。我們喜歡報紙。與盈利相比這是便宜的價格，我們已經對未來盈利下滑做好了準備。
芒格：你說這麼多，實際的意思就是，這些是特例，而你喜歡這麼做。
六、 樂意在歐洲買好的企業
問：歐元區有投資機會嗎？歐洲央行能否有效保持歐元整體性？
巴菲特：我們在歐洲做了一些收購。很樂意在歐元區任何一個國家發現好的企業。歐洲不會消失。但歐元貨幣聯盟有重大缺陷。他們正在想辦法修正缺陷。不同的管理機構，不同的文化，這需要時間。他們使用同一種貨幣，再沒有其他了。大自然會有致命缺陷，經濟學也有，這一缺陷就出現在了歐盟。
芒格：讓希臘進入歐元區是一個極其愚蠢的主意，就像把老鼠藥當成鮮奶油來用。這個國家不是一個負責任的資本主義國家。那裡的人不交稅，他們通過欺詐進入歐盟。他們也有政客。
芒格：我認為歐洲將會矇混過關。
巴菲特：我們樂意在歐洲買好的企業。
芒格：如果是在希臘的話你得告訴我。
七、 美國房地產還沒有接近泡沫
問：美國政府看起來在鼓勵人們不惜任何代價買房。我們現在是否再創造另外一個房市泡沫的風險？
巴菲特：房地產業現在還沒有接近泡沫。第一次房地產業泡沫政府有責任，但不是唯一推手。立法者鼓勵房利美和房地美做錯誤的事情。很多人也在做。所有人都有責任。就像一個典型的泡沫，最後質疑者看起來成了傻瓜。人們真的很容易受到從眾效應的影響。這並不是說兩房是邪惡的，或者立法者是邪惡的（但有一些是的）。一年前我推薦人們買房。如果你住在一個社區里，目前是買房和房屋融資的好時機。
芒格：此前人們為房地產業瘋狂的時候，政府應該加以提醒；但是政府恰恰火上澆油。
巴菲特：泡沫還會發生，但不一定在房地產業。人類總是不斷犯同一個錯誤。當其他人恐懼時自己會變得恐懼。查理和我都很擅長在人們瘋狂的時候保持清醒。當價格下跌時，我們認為這是買入時機。
本次伯克希爾哈撒韋股東大會的一大看點是巴菲特邀請了做空伯克希爾哈撒韋的Doug Kass與其對話，以下幾個問答與此相關：
八、 為特別優秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤
Doug Kass：伯克希爾是否為收購支付太高價格？伯克希爾是否看起來變成了一支像指數基金的股票？
巴菲特：毫無疑問，我們不會表現得像過去那樣好。規模是一個問題。但在市場不好時，規模可以成為優勢，因為伯克希爾有能力提供流動性和穩定性。為特別優秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤。
芒格：大公司過去的記錄並不好，但我們有更好的系統去押注巨頭。
巴菲特：我們過去五年做的併購都不錯，包括Heinz。我們有很好的企業。財富500強企業里，我們就佔了8席。
九、 伯克希爾哈撒韋沒有巴菲特也一樣強大
Doug Kass問：伯克希爾大量的回報都是基於巴菲特的聲譽，你憑什麼有信心接班人能像巴菲特一樣與陷入困境的公司達成交易？
巴菲特：接班人將有更多資金。當市場承壓時這非常重要。當市場恐慌時，伯克希爾就是他們的800電話。這種事情在2008年和2011年發生過，未來會再次發生。當潮水退去時，裸泳者會給伯克希爾打電話。伯克希爾的名聲會改善。它不僅僅是沃倫的品牌，而會成為伯克希爾的品牌。
芒格：在早期，巴菲特能成功投資一些不知名的價值企業，因為他碰到的競爭很少。
十、 巴菲特要兒子霍華德-巴菲特擔任非執行董事長的目的在於保護伯克希爾公司文化
Doug Kass：你的兒子霍華德-巴菲特未來將擔任伯克希爾的非執行董事長，但他沒有管理經驗，也沒有運作過複雜的機構。為什麼他是這個職位最好的人選？
巴菲特：他的工作是確保在挑選CEO時不犯錯誤。他的工作是保留公司文化，不是去運營企業。如果我們挑錯了CEO，那麼非執行董事長就非常重要，他要做出變化。需要他保護文化。他不會幻想要自己去運營業務。他只需要擔心是否需要換CEO。
我看到過很多公司請了一個平庸的CEO，應該換掉。有一個非常在乎公司及其文化的非執行董事長這事就容易多了。當CEO同時還兼任董事長時要做出變化很困難。
芒格：有霍華德在公司會安全很多。你知道董事會持有很多股票。
詳全文 巴菲特股東大會：蘋果不符合伯克希爾投資標準-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9534404.html
北京新浪網 (2013-05-06 13:58) 分享
一、 會前芒格專訪：蘋果不符合伯克希爾哈撒韋的選股標準
問：關於蘋果股價大幅下挫，伯克希爾是否會投資蘋果?
芒格：全世界都羡慕蘋果的成就。但也沒有比蘋果更不符合伯克希爾想投資的企業標準的。我們真的非常討厭必須要創造出全新的、創新的科技，還需要一個接一個不間斷。在這一點上我們完全做不到蘋果這樣。所以我們也不會去試圖進入蘋果。
伯克希爾一直偏向大型和可理解的企業，這些企業擁有穩定的盈利能力、良好的股本回報率和強勁的管理層。
在股東大會上又有人問到這個問題
巴菲特：「我們考察企業的角度很簡單，我們就是假設是否會有人看上它，然後向我們要求買下整家公司，買企業時大家都會想知道未來十年它會怎麼樣。」
芒格：我們不知道未來蘋果會怎樣。
二、 管理100萬美元和管理現在的伯克希爾哈撒韋完全不同
問：你說你是85%的格雷厄姆和15%的費舍爾。你說如果你有100萬美元你每年可以獲得50%的回報。如果你管100萬美元，你會專註于什麼？
巴菲特：管理100萬美元和管理伯克希爾完全不同。如果查理和我現在只管100萬美元，我們會看很小的東西，很小的差異，確定的局面，機會都在那裡，並且不時會出現非常好的機會。而現在我們需要更大的交易。
巴菲特：芒格在這方面非常努力。他掰開查看了很多小石頭。但他沒有告訴我怎麼做。
芒格：我曾經用我的浮存金，即我欠政府的稅金來賺錢，當欠賬到期時，我已經賺到了足夠多的錢來支付這筆稅。
三、 對IBM護城河的了解不如可口可樂那麼深 但是感覺也足夠良好
問：怎麼看IBM？
巴菲特：我對IBM護城河的了解不如我對可口可樂的了解。我對可口可樂、Wrigley或者Heinz更有信心。但我對IBM的感覺也足夠好，我在IBM上投了很多錢。沒有什麼能夠阻止IBM或者微軟取得成功。我喜歡IBM的財務政策。IBM有很大的養老金負債。負債和資產看起來相等，但負債更確定一些。
芒格：至少IBM養老金計劃有IBM的資源。日本支付3%的利息，但他們沒有辦法賺這麼多錢。
四、 伯克希爾哈撒韋的競爭優勢在於沒有競爭者
問：如何解釋伯克希爾的商業模式以及其具有可持續的競爭優勢？
芒格：當其他人變得瘋狂時，我們會一直嘗試保持理智。這就是競爭性優勢。
第二個優勢是我們怎麼對待希望出售企業的經理人。我們會成為他們好的合伙人。伯克希爾是他們理想的歸所。
巴菲特講了一個故事，有一家公司創始人把企業賣掉，但他希望在他死後能避免家庭糾紛，並且能保留他創建和鍾愛的事業。他不能賣給競爭對手或者PE，最後只能找到伯克希爾。
巴菲特：我們的競爭優勢就是我們沒有競爭者。
五、 收購報紙的原因在於報紙的稅後回報至少有10%
問：報紙整體在下滑，你為什麼還要買報紙？
巴菲特：即便盈利下滑，報紙的稅後回報至少有10%。可能還會更高。不太可能更低。另一個考慮的因素是這些收購的報紙其公司結構有優惠的稅收待遇。另外，他還不需要花費額外的精力。我們喜歡報紙。與盈利相比這是便宜的價格，我們已經對未來盈利下滑做好了準備。
芒格：你說這麼多，實際的意思就是，這些是特例，而你喜歡這麼做。
六、 樂意在歐洲買好的企業
問：歐元區有投資機會嗎？歐洲央行能否有效保持歐元整體性？
巴菲特：我們在歐洲做了一些收購。很樂意在歐元區任何一個國家發現好的企業。歐洲不會消失。但歐元貨幣聯盟有重大缺陷。他們正在想辦法修正缺陷。不同的管理機構，不同的文化，這需要時間。他們使用同一種貨幣，再沒有其他了。大自然會有致命缺陷，經濟學也有，這一缺陷就出現在了歐盟。
芒格：讓希臘進入歐元區是一個極其愚蠢的主意，就像把老鼠藥當成鮮奶油來用。這個國家不是一個負責任的資本主義國家。那裡的人不交稅，他們通過欺詐進入歐盟。他們也有政客。
芒格：我認為歐洲將會矇混過關。
巴菲特：我們樂意在歐洲買好的企業。
芒格：如果是在希臘的話你得告訴我。
七、 美國房地產還沒有接近泡沫
問：美國政府看起來在鼓勵人們不惜任何代價買房。我們現在是否再創造另外一個房市泡沫的風險？
巴菲特：房地產業現在還沒有接近泡沫。第一次房地產業泡沫政府有責任，但不是唯一推手。立法者鼓勵房利美和房地美做錯誤的事情。很多人也在做。所有人都有責任。就像一個典型的泡沫，最後質疑者看起來成了傻瓜。人們真的很容易受到從眾效應的影響。這並不是說兩房是邪惡的，或者立法者是邪惡的（但有一些是的）。一年前我推薦人們買房。如果你住在一個社區里，目前是買房和房屋融資的好時機。
芒格：此前人們為房地產業瘋狂的時候，政府應該加以提醒；但是政府恰恰火上澆油。
巴菲特：泡沫還會發生，但不一定在房地產業。人類總是不斷犯同一個錯誤。當其他人恐懼時自己會變得恐懼。查理和我都很擅長在人們瘋狂的時候保持清醒。當價格下跌時，我們認為這是買入時機。
本次伯克希爾哈撒韋股東大會的一大看點是巴菲特邀請了做空伯克希爾哈撒韋的Doug Kass與其對話，以下幾個問答與此相關：
八、 為特別優秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤
Doug Kass：伯克希爾是否為收購支付太高價格？伯克希爾是否看起來變成了一支像指數基金的股票？
巴菲特：毫無疑問，我們不會表現得像過去那樣好。規模是一個問題。但在市場不好時，規模可以成為優勢，因為伯克希爾有能力提供流動性和穩定性。為特別優秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤。
芒格：大公司過去的記錄並不好，但我們有更好的系統去押注巨頭。
巴菲特：我們過去五年做的併購都不錯，包括Heinz。我們有很好的企業。財富500強企業里，我們就佔了8席。
九、 伯克希爾哈撒韋沒有巴菲特也一樣強大
Doug Kass問：伯克希爾大量的回報都是基於巴菲特的聲譽，你憑什麼有信心接班人能像巴菲特一樣與陷入困境的公司達成交易？
巴菲特：接班人將有更多資金。當市場承壓時這非常重要。當市場恐慌時，伯克希爾就是他們的800電話。這種事情在2008年和2011年發生過，未來會再次發生。當潮水退去時，裸泳者會給伯克希爾打電話。伯克希爾的名聲會改善。它不僅僅是沃倫的品牌，而會成為伯克希爾的品牌。
芒格：在早期，巴菲特能成功投資一些不知名的價值企業，因為他碰到的競爭很少。
十、 巴菲特要兒子霍華德-巴菲特擔任非執行董事長的目的在於保護伯克希爾公司文化
Doug Kass：你的兒子霍華德-巴菲特未來將擔任伯克希爾的非執行董事長，但他沒有管理經驗，也沒有運作過複雜的機構。為什麼他是這個職位最好的人選？
巴菲特：他的工作是確保在挑選CEO時不犯錯誤。他的工作是保留公司文化，不是去運營企業。如果我們挑錯了CEO，那麼非執行董事長就非常重要，他要做出變化。需要他保護文化。他不會幻想要自己去運營業務。他只需要擔心是否需要換CEO。
我看到過很多公司請了一個平庸的CEO，應該換掉。有一個非常在乎公司及其文化的非執行董事長這事就容易多了。當CEO同時還兼任董事長時要做出變化很困難。
芒格：有霍華德在公司會安全很多。你知道董事會持有很多股票。
詳全文 巴菲特股東大會：蘋果不符合伯克希爾投資標準-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9534404.html
【鉅亨網2013-05-06】巴菲特稱對尚德電力不了解亦沒興趣 無意新增在華投資
巴菲特稱對尚德電力不了解亦沒興趣 無意新增在華投資
鉅亨網新聞中心 (來源：阿思達克財經網) 2013-05-06 11:50:04 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
巴菲特恩師，葛拉漢傳授九個字，創造巴菲特千億投資生涯
「股神」巴菲特於巴郡公司股東大會後分享了新的投資方向，他表示看好商業保險，是當前巴郡重點拓展其中一個領域，期望能成為全球商業保險領域一個非常重要的角色，該領域的利潤或可高達數十億美元。
對於早前有報導指巴郡旗下中美能源控股有意收購尚德電力，他回應指對尚德電力並不了解，也從未有興趣。他說，如果有好項目，當然會擴大太陽能領域的投資，目前巴郡已經有許多資金投入其中，也對這個行業的未來寄予厚望。
巴菲特又認為中國沒有競優勢，無意新增在華投資。而對於自己不看好的黃金，他表示，黃金好比「不下蛋的雞」，即使金價跌至800美元，他也不會考慮吸納。(ka/t)
鉅亨網新聞中心 (來源：阿思達克財經網) 2013-05-06 11:50:04 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
巴菲特恩師，葛拉漢傳授九個字，創造巴菲特千億投資生涯
「股神」巴菲特於巴郡公司股東大會後分享了新的投資方向，他表示看好商業保險，是當前巴郡重點拓展其中一個領域，期望能成為全球商業保險領域一個非常重要的角色，該領域的利潤或可高達數十億美元。
對於早前有報導指巴郡旗下中美能源控股有意收購尚德電力，他回應指對尚德電力並不了解，也從未有興趣。他說，如果有好項目，當然會擴大太陽能領域的投資，目前巴郡已經有許多資金投入其中，也對這個行業的未來寄予厚望。
巴菲特又認為中國沒有競優勢，無意新增在華投資。而對於自己不看好的黃金，他表示，黃金好比「不下蛋的雞」，即使金價跌至800美元，他也不會考慮吸納。(ka/t)
【新華網2013-05-06】巴菲特為何不為黃金大跌而心動
巴菲特為何不為黃金大跌而心動
2013-05-06 14:06:37
來源： 新華網
編輯：王瑞芳
國內搶金潮一浪高過一浪，在中國大媽PK華爾街做空大佬引發關注時刻，投資大師、股神巴菲特毅然決然地繼續看空黃金。5月3日他表示，即使金價跌至1000美元、甚至800美元，他都不會心動（5月4日 新華網）。
黃金作為一種特殊金屬，主要特殊在其曾經長期充當商品交換媒介的貨幣工具。黃金的不易損耗、不易腐爛、較為稀缺、容易切割、方便攜帶等特性使得商品流通的交換媒介最終落到黃金身上。這就使得黃金不僅具有金屬的使用性質，而且賦予其貨幣的金融屬性。黃金直到今天還被各個國家作為儲藏儲備貨幣。但是，從國際金融發展史來看，隨著英鎊、美元等紙幣的出現，並且充當國際貨幣後，黃金的貨幣屬性地位就開始漸漸褪色。特別是自1973年佈雷頓森林體系瓦解，美元脫離黃金，一些人士認為，黃金就僅僅只是一種物質商品，它不會再擁有任何的貨幣屬性。巴菲特曾在幾年前表示，“我不知道黃金走向如何，但我可以告訴你的是，除了擺著看，黃金什麼用也沒有。”
同時，作為投資大師的巴菲特需要投資于能夠使其投資資本利滾利、錢生錢的項目和企業，而不是投資于僅僅有使用價值的物質商品。巴菲特先生在2009年時曾把黃金與公司股票做對比，“你也知道，可口可樂能掙錢，富國銀行也能掙很多錢。有一隻會不停下蛋的鵝比一隻會坐在那消耗保險和庫存的鵝要好得多。” 這是巴菲特不為黃金大跌而心動的主要原因。
那麼，如何看中國大媽搶購黃金呢？甚至被稱為與華爾街金融大鱷對壘呢？中國大媽搶購黃金自有中國大媽的道理，也是根據中國目前的國情所為。
雖然黃金在法定地位上已經不具備貨幣屬性，不過，在美聯儲、歐洲央行以及各個國家央行的儲備資產中，仍有大量的黃金儲備。作為加入國際貨幣基金組織和世界銀行的先決條件，各國均被要求將部分黃金儲備存入美國，作為最重要的資產質押保證。在目前隨著美元等紙幣的濫發，黃金已經成為全球最客觀的價值尺度。這說明黃金雖然法定上、名義上失去了貨幣功能，但是，實際上真正退出的僅僅是流通手段，而其另外兩大功能：價值尺度和儲藏手段還在事實上發揮著。黃金仍然是對抗包括美元在內的貨幣濫發貶值、對抗通脹的第一保值選擇。這是中國大媽搶購黃金的原因之一。同時也是國際炒家們大肆做多做空黃金、大肆投機黃金的原因。
中國大媽搶購黃金反映出的是中國百姓理財投資渠道少或環境欠佳。股市跌得一塌糊塗並且黑幕重重。正像中國大媽所言，黃金就是再跌總比投資股市血本無歸強吧。樓市限購加上高房價，不讓投資也投資不起。銀行理財產品騙局重重，放心不下。銀行存款跑不過通脹率。恰遇黃金暴跌，豈能不瘋狂搶購呢？無論中國大媽搶購黃金PK華爾街大鱷們被當真或者被當做笑話，但這股購買力之大是不容忽視的。
中國大媽搶購黃金反映出中國百姓寧可儲蓄保值也不願不敢消費，而不是沒有消費潛力和能力。有研究機構測算，這次搶購黃金價值高達1000億元人民幣。啟發我們，如何通過有效政策激活這巨大的消費潛力和投資潛力，給包括中國大媽在內的各種民間資本創造寬鬆投資環境、豐富投資品種、最佳投資渠道，不正是目前中國經濟急需的嗎？（余豐慧）
2013-05-06 14:06:37
來源： 新華網
編輯：王瑞芳
國內搶金潮一浪高過一浪，在中國大媽PK華爾街做空大佬引發關注時刻，投資大師、股神巴菲特毅然決然地繼續看空黃金。5月3日他表示，即使金價跌至1000美元、甚至800美元，他都不會心動（5月4日 新華網）。
黃金作為一種特殊金屬，主要特殊在其曾經長期充當商品交換媒介的貨幣工具。黃金的不易損耗、不易腐爛、較為稀缺、容易切割、方便攜帶等特性使得商品流通的交換媒介最終落到黃金身上。這就使得黃金不僅具有金屬的使用性質，而且賦予其貨幣的金融屬性。黃金直到今天還被各個國家作為儲藏儲備貨幣。但是，從國際金融發展史來看，隨著英鎊、美元等紙幣的出現，並且充當國際貨幣後，黃金的貨幣屬性地位就開始漸漸褪色。特別是自1973年佈雷頓森林體系瓦解，美元脫離黃金，一些人士認為，黃金就僅僅只是一種物質商品，它不會再擁有任何的貨幣屬性。巴菲特曾在幾年前表示，“我不知道黃金走向如何，但我可以告訴你的是，除了擺著看，黃金什麼用也沒有。”
同時，作為投資大師的巴菲特需要投資于能夠使其投資資本利滾利、錢生錢的項目和企業，而不是投資于僅僅有使用價值的物質商品。巴菲特先生在2009年時曾把黃金與公司股票做對比，“你也知道，可口可樂能掙錢，富國銀行也能掙很多錢。有一隻會不停下蛋的鵝比一隻會坐在那消耗保險和庫存的鵝要好得多。” 這是巴菲特不為黃金大跌而心動的主要原因。
那麼，如何看中國大媽搶購黃金呢？甚至被稱為與華爾街金融大鱷對壘呢？中國大媽搶購黃金自有中國大媽的道理，也是根據中國目前的國情所為。
雖然黃金在法定地位上已經不具備貨幣屬性，不過，在美聯儲、歐洲央行以及各個國家央行的儲備資產中，仍有大量的黃金儲備。作為加入國際貨幣基金組織和世界銀行的先決條件，各國均被要求將部分黃金儲備存入美國，作為最重要的資產質押保證。在目前隨著美元等紙幣的濫發，黃金已經成為全球最客觀的價值尺度。這說明黃金雖然法定上、名義上失去了貨幣功能，但是，實際上真正退出的僅僅是流通手段，而其另外兩大功能：價值尺度和儲藏手段還在事實上發揮著。黃金仍然是對抗包括美元在內的貨幣濫發貶值、對抗通脹的第一保值選擇。這是中國大媽搶購黃金的原因之一。同時也是國際炒家們大肆做多做空黃金、大肆投機黃金的原因。
中國大媽搶購黃金反映出的是中國百姓理財投資渠道少或環境欠佳。股市跌得一塌糊塗並且黑幕重重。正像中國大媽所言，黃金就是再跌總比投資股市血本無歸強吧。樓市限購加上高房價，不讓投資也投資不起。銀行理財產品騙局重重，放心不下。銀行存款跑不過通脹率。恰遇黃金暴跌，豈能不瘋狂搶購呢？無論中國大媽搶購黃金PK華爾街大鱷們被當真或者被當做笑話，但這股購買力之大是不容忽視的。
中國大媽搶購黃金反映出中國百姓寧可儲蓄保值也不願不敢消費，而不是沒有消費潛力和能力。有研究機構測算，這次搶購黃金價值高達1000億元人民幣。啟發我們，如何通過有效政策激活這巨大的消費潛力和投資潛力，給包括中國大媽在內的各種民間資本創造寬鬆投資環境、豐富投資品種、最佳投資渠道，不正是目前中國經濟急需的嗎？（余豐慧）
【鳳凰財經2013-05-06】鳳凰獨家：巴菲特接班人幾近浮出水面 股神舉賢不避親
鳳凰獨家：巴菲特接班人幾近浮出水面 股神舉賢不避親
13年5月6日
鳳凰財經訊 上週六，82歲高齡的巴菲特在本年度的伯克希爾-哈撒韋股東大會上透露了目前為止最詳盡的接班人信息。他希望在未來，伯克希爾公司可以堅持其理念，繼續擔任處在低谷的公司合夥人角色。
繼承人
巴菲特另外還談到他計劃扶植他的兒子霍華德成為非執行主席，並不參與公司的主要業務運營。霍華德並沒有太多的投資經驗，他作為榮譽主席的主要任務便是確認伯克希爾公司能夠順暢地通過領導層過渡的階段。
在本次的股東大會上，巴菲特邀請到了一位特別的客人與他辯論——Doug Kass (道格.卡斯)。卡斯在大會上一次又一次地挑戰巴菲特的看法。卡斯向巴菲特發問說接班人是否會像巴菲特本人一樣在投資界有舉足輕重的地位。巴菲特笑答，這並不重要。
巴菲特說到：「如果有一天道指連續幾天跌到1000點以下，這些被折磨的投資者最後都會找到伯克希爾。」
不過無論誰接手伯克希爾，他所面對的是一個在全球雇佣了多達28萬人的龐大帝國，覆蓋從冰淇淋，到鐵路，到保險等各種行業。
卡斯接著繼續向巴菲特發難， 問到為什麼他覺得58歲的霍華德巴菲特作為一個農場主和慈善家可以勝任公司榮譽主席的位置。巴菲特堅持在目前的情況下，他的兒子是最佳人選。
「他不會幻想真正掌控這個企業。他也不會拿任何薪水。他唯一需要考慮的就是公司董事會是否需要換CEO。」
巴菲特從未公開宣佈或者暗示他的繼任者是誰。各種猜測都大多聚焦于董事會成員像是主管保險的Ajit Jain和伯靈頓北方鐵路公司的Matt Ross。
會後，巴菲特自傳的作者以及Ram Partners LP對沖基金的創始人Jeff Matthews指出，巴菲特在這次大會上很成功地化解了卡斯的種種刁難：「這次會上很多都是老生常談。照他一貫的作風，他反復強調伯克希爾公司的文化。」
談經濟
很長時間以來，在美國伯克希爾公司的宏觀狀況都被是為美國經濟的晴雨錶。本週六，巴菲特再次強調，他支持美聯儲刺激經濟計劃，即使這個計劃會帶來通貨膨脹的威脅。
「這就像看一個精彩的電影，我現在還不知道結局是什麼，」他說。「美聯儲的一系列措施已經在很大程度上造福了這個國家。」
巴菲特同時肯定了奧巴馬政府在過去四年的財政支出。 在他看來，高額的赤字的確是一個問題，但如果採取緊縮政策，帶來的問題會更大。
「現在我們已經看到房地產行業回暖的跡象，對民眾來說這個是一個很好的心理暗示，」巴菲特笑稱。「在明年的這個時候我想情況會更好，但是不會有太戲劇化的改變，當然也不會停滯不前。」
伯靈頓北方鐵路公司CEO Matt Rose也同意巴菲特的觀點，他相信目前逐漸好轉的經濟形勢可以持續更長時間，並且上升幅度可以更大。刺激新一輪經濟增長的關鍵是消費，只要消費可以持續增長，經濟回暖是遲早的事。整個伯靈頓北方鐵路公司都注意到了現在建築業，以及汽車製造業對運輸需求的不斷提高。
談網絡
對現代科技，巴菲特可就沒那麼樂觀了。本周早些時候，巴菲特註冊了他的推特帳號。但他笑稱，他對推特的瞭解程度僅限於按照指示點滑鼠。
在會上，他明確表示了反對美國證券交易委員會近期允許上市公司在推特上發佈信息的做法。一些觀察家認為這是對伯克希爾公司的財經信息發佈平臺Business Wire的威脅。
「發佈任何財經信息的關鍵是準確和及時。打個比方，如果我要買進Wells Fargo的股票，我可不希望一直刷新網頁以防我比別人晚了10秒看到消息。」
談報紙
近期巴菲特收購一系列報紙的舉動也在會上受到了股東的質疑。CNBC主播Andrew Ross Sorkin率先發難，他的質疑贏得了全場掌聲。
巴菲特回應到：「我們以很低的價格買進這些報紙，不會影響到伯克希爾的財政狀況。」他期望這些紙媒能帶來超過10%的稅後回報率。
芒格
當然大會上少不了芒格的表演。對於很多隻想來聆聽智言，開懷大笑的參會者，芒格的幽默常常引來全場大笑。芒格和巴菲特按照管理坐在同一張桌子跟前。桌子中間一直放著一盒花生糖，但這並沒有堵住芒格辛辣的評論。
「我來這的目的就是為了看芒格，只有他能，也只有他敢戳巴菲特的痛處。」參會者Sherman Silber會後說。(轉載自鳳凰財經)
13年5月6日
鳳凰財經訊 上週六，82歲高齡的巴菲特在本年度的伯克希爾-哈撒韋股東大會上透露了目前為止最詳盡的接班人信息。他希望在未來，伯克希爾公司可以堅持其理念，繼續擔任處在低谷的公司合夥人角色。
繼承人
巴菲特另外還談到他計劃扶植他的兒子霍華德成為非執行主席，並不參與公司的主要業務運營。霍華德並沒有太多的投資經驗，他作為榮譽主席的主要任務便是確認伯克希爾公司能夠順暢地通過領導層過渡的階段。
在本次的股東大會上，巴菲特邀請到了一位特別的客人與他辯論——Doug Kass (道格.卡斯)。卡斯在大會上一次又一次地挑戰巴菲特的看法。卡斯向巴菲特發問說接班人是否會像巴菲特本人一樣在投資界有舉足輕重的地位。巴菲特笑答，這並不重要。
巴菲特說到：「如果有一天道指連續幾天跌到1000點以下，這些被折磨的投資者最後都會找到伯克希爾。」
不過無論誰接手伯克希爾，他所面對的是一個在全球雇佣了多達28萬人的龐大帝國，覆蓋從冰淇淋，到鐵路，到保險等各種行業。
卡斯接著繼續向巴菲特發難， 問到為什麼他覺得58歲的霍華德巴菲特作為一個農場主和慈善家可以勝任公司榮譽主席的位置。巴菲特堅持在目前的情況下，他的兒子是最佳人選。
「他不會幻想真正掌控這個企業。他也不會拿任何薪水。他唯一需要考慮的就是公司董事會是否需要換CEO。」
巴菲特從未公開宣佈或者暗示他的繼任者是誰。各種猜測都大多聚焦于董事會成員像是主管保險的Ajit Jain和伯靈頓北方鐵路公司的Matt Ross。
會後，巴菲特自傳的作者以及Ram Partners LP對沖基金的創始人Jeff Matthews指出，巴菲特在這次大會上很成功地化解了卡斯的種種刁難：「這次會上很多都是老生常談。照他一貫的作風，他反復強調伯克希爾公司的文化。」
談經濟
很長時間以來，在美國伯克希爾公司的宏觀狀況都被是為美國經濟的晴雨錶。本週六，巴菲特再次強調，他支持美聯儲刺激經濟計劃，即使這個計劃會帶來通貨膨脹的威脅。
「這就像看一個精彩的電影，我現在還不知道結局是什麼，」他說。「美聯儲的一系列措施已經在很大程度上造福了這個國家。」
巴菲特同時肯定了奧巴馬政府在過去四年的財政支出。 在他看來，高額的赤字的確是一個問題，但如果採取緊縮政策，帶來的問題會更大。
「現在我們已經看到房地產行業回暖的跡象，對民眾來說這個是一個很好的心理暗示，」巴菲特笑稱。「在明年的這個時候我想情況會更好，但是不會有太戲劇化的改變，當然也不會停滯不前。」
伯靈頓北方鐵路公司CEO Matt Rose也同意巴菲特的觀點，他相信目前逐漸好轉的經濟形勢可以持續更長時間，並且上升幅度可以更大。刺激新一輪經濟增長的關鍵是消費，只要消費可以持續增長，經濟回暖是遲早的事。整個伯靈頓北方鐵路公司都注意到了現在建築業，以及汽車製造業對運輸需求的不斷提高。
談網絡
對現代科技，巴菲特可就沒那麼樂觀了。本周早些時候，巴菲特註冊了他的推特帳號。但他笑稱，他對推特的瞭解程度僅限於按照指示點滑鼠。
在會上，他明確表示了反對美國證券交易委員會近期允許上市公司在推特上發佈信息的做法。一些觀察家認為這是對伯克希爾公司的財經信息發佈平臺Business Wire的威脅。
「發佈任何財經信息的關鍵是準確和及時。打個比方，如果我要買進Wells Fargo的股票，我可不希望一直刷新網頁以防我比別人晚了10秒看到消息。」
談報紙
近期巴菲特收購一系列報紙的舉動也在會上受到了股東的質疑。CNBC主播Andrew Ross Sorkin率先發難，他的質疑贏得了全場掌聲。
巴菲特回應到：「我們以很低的價格買進這些報紙，不會影響到伯克希爾的財政狀況。」他期望這些紙媒能帶來超過10%的稅後回報率。
芒格
當然大會上少不了芒格的表演。對於很多隻想來聆聽智言，開懷大笑的參會者，芒格的幽默常常引來全場大笑。芒格和巴菲特按照管理坐在同一張桌子跟前。桌子中間一直放著一盒花生糖，但這並沒有堵住芒格辛辣的評論。
「我來這的目的就是為了看芒格，只有他能，也只有他敢戳巴菲特的痛處。」參會者Sherman Silber會後說。(轉載自鳳凰財經)
【北京新浪網2013-05-06】華爾街交易員眼中的巴菲特：他被神話
華爾街交易員眼中的巴菲特：他被神話
北京新浪網 (2013-05-06 13:13) 分享
導讀：新浪財經對話華爾街50后、60后、70后的交易員代表，聽他們的巴菲特印象。
沃倫-巴菲特這個名字對於華爾街交易員來說可謂最熟悉的陌生人。他們對這位「奧馬哈先知」佩服但絕不到五體投地的地步；對他的財富收穫羡慕，但也有莫名的「嫉妒恨」。甚至，巴菲特推崇的價值投資理念對於高頻電子交易的操盤手來說幾乎等於無用，畢竟「遠水救不了近火」。新浪財經對話華爾街50后、60后、70后的交易員代表，聽他們的巴菲特印象。
馬克-奧托(微博)，70后，從業20年，騎士資本總監，紐交所交易員。
紐交所交易員馬克-奧托
一個詞來形容巴菲特：高產的(PrOLific)
巴菲特印象：巴菲特就像一個高產的藝術家，他不停地成功，產出各種偉大的成就，就像一個藝術家或詩人。巴菲特是華爾街標誌性的人物，很多時候，他就是華爾街的同義詞。他在投資界有著巨大的聲望和影響力，只要巴菲特一開口說話，就能吸引華爾街交易員的注意。
如何評價巴菲特的投資理念：毋庸置疑，巴菲特的投資理念被證明是非常成功的。但作為一個紐交所做市商的交易員，我所做的交易是基於對市場的短期預期，所以我的交易理念與巴菲特的截然相反，所涉及的風險參數也是完全不同的。
最印象深刻的巴菲特投資：1972年，克希爾哈撒韋公司用2500萬美元買下See's Candies糖果公司。到2006年，公司收益超過2000%。這筆投資的成功不僅僅是所謂的「扔在那兒放著不管」的等待型投資。這確實是一筆非常有預見性的長期投資動作。巴菲特曾經稱See's公司擁有「夢想商業模式」，即在所屬市場處於領導地位、擁有很高的顧客忠誠度以及價格力量，並且不需要過多的資本投入。
新浪財經特派員觀察：馬克在談起巴菲特時比較遲疑，在他看來，巴菲特儘管成就非凡，但在他所從事的領域，根本無法借鑒巴菲特的方法。作為做市商交易員，他的職責是為股票提供流動性，在大家拋售股票的時候，他就必須接盤；在大家一窩蜂買入的時候，他又必須賣。所以，巴菲特的成就再大，在馬克眼裡也只是一個公眾人物而已。巴菲特的一切他都無法借鑒學習，更談不上什麼大家眼中的「投資導師」。
凱斯-布里斯，60后，從業26年，Cuttone& Company總監，紐交所交易員。
紐交所交易員凱斯-布里斯
一個詞來形容巴菲特：有先見之明的(Prescient)
他的先見之明來自於對世界的敏銳洞察，以及他獲取重要信息的能力——這些重要信息對於其他人來說往往是不可得的。所以巴菲特總能領先於其他人，發現新的趨勢和投資主題。
巴菲特印象：巴菲特非常招人喜歡。雖然我並不一定贊同他所有的政治哲學，但他看起來是個道德高尚的人，追求善良和美好。多年以來，巴菲特的投資十分成功，因此很難對他的投資理念說不。他一直鍾情于業績穩定增長的大藍籌公司，並隨時準備發掘下一波投資趨勢和創新浪潮，這些核心投資理念被證明是非常成功的。
最印象深刻的巴菲特投資：巴菲特最成功的投資莫過於在金融領域對美國銀行、高盛以及富國銀行的投資。我也很喜歡他對可口可樂以及好時巧克力的投資。這幾筆投資都計劃周全並充分體現了巴菲特投資特點：對名聲在外的大型跨國公司投資，從而享受客觀的回報。
新浪財經特派員觀察：凱斯-布里斯談起巴菲特的時候，沒有什麼特別值得一提的地方，但不難看出，他對巴菲特是持有保留意見的。他認為巴菲特的高度和位置，決定了他能搶在大多數人之前獲取不為公眾所知的信息，這些對於他的投資成功是至關重要的。另外，他對巴菲特的政治哲學也持保留意見。
大衛-威廉姆斯(微博)，50后，從業30年，StrategicGold公司總監，紐交所交易員。
紐交所交易員大衛-威廉姆斯
一個詞來形容巴菲特：標誌性的(Iconic)
巴菲特印象：巴菲特是他那個年代最具標誌性的投資者，當美國人談論起史上最成功投資者的排行榜，巴菲特一定名列前茅。巴菲特是個聰明、專註、勤奮的男人，他十分篤信自己的投資理念和生活方式。他在投資界獲得了巨大的成功，因此他能夠用自己的思想與財富進一步影響整個社會。巴菲特的投資理念雖然很成功，但並不適合所有人。他非常聰明地利用了自己的優勢。他充足的資金，也能夠保證在大多數公司和投資者都不賺錢的情況下，自己還能夠獲利。另外，巴菲特經常利用政府關係去完成一些項目，這對於其他大多數人來說是不可能的。
新浪財經特派員觀察：大衛-威廉姆斯談起巴菲特的時候，頗有些不敢苟同的態度。雖然也承認巴菲特的種種成就，但他對於巴菲特的種種理念和行為，都持保留態度。說起巴菲特，他的一句話可以很好概括他對「股神」的態度：「他並不是所有事情都全對。」在他看來，巴菲特被神化了。實際上，巴菲特只是擅用大資金，並且很會利用與政府的關係，這些是造就他非凡投資成就的重要因素，但對於其他人來說，這些根本無法借鑒。
新浪財經特派員其他觀察：曾在紐交所偶遇一位華爾街期貨公司CEO，這位CEO在聊起巴菲特時表示：「如果我從11歲就開始交易股票，還有個當國會議員的爸爸，那到現在我的財富也不會比巴菲特差多少。」言下之意，巴菲特並沒有什麼了不起，他無非是有個有權勢的爸爸，而他所處的時代，也是自大蕭條之後美國經濟和股市最繁榮的大半個世紀，他投資那麼多年，而且凈投大藍籌——這麼投資其實沒有技術含量，只要經濟增長這些股票就漲，而二戰後的美國經濟是增長速度最快的時期，與其說巴菲特是股神，不如說他碰上了一個好的時代，國勢遠比股市重要。(孫思遠 羅綺梅 發自紐約)
詳全文 華爾街交易員眼中的巴菲特：他被神話-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9534141.html
北京新浪網 (2013-05-06 13:13) 分享
導讀：新浪財經對話華爾街50后、60后、70后的交易員代表，聽他們的巴菲特印象。
沃倫-巴菲特這個名字對於華爾街交易員來說可謂最熟悉的陌生人。他們對這位「奧馬哈先知」佩服但絕不到五體投地的地步；對他的財富收穫羡慕，但也有莫名的「嫉妒恨」。甚至，巴菲特推崇的價值投資理念對於高頻電子交易的操盤手來說幾乎等於無用，畢竟「遠水救不了近火」。新浪財經對話華爾街50后、60后、70后的交易員代表，聽他們的巴菲特印象。
馬克-奧托(微博)，70后，從業20年，騎士資本總監，紐交所交易員。
紐交所交易員馬克-奧托
一個詞來形容巴菲特：高產的(PrOLific)
巴菲特印象：巴菲特就像一個高產的藝術家，他不停地成功，產出各種偉大的成就，就像一個藝術家或詩人。巴菲特是華爾街標誌性的人物，很多時候，他就是華爾街的同義詞。他在投資界有著巨大的聲望和影響力，只要巴菲特一開口說話，就能吸引華爾街交易員的注意。
如何評價巴菲特的投資理念：毋庸置疑，巴菲特的投資理念被證明是非常成功的。但作為一個紐交所做市商的交易員，我所做的交易是基於對市場的短期預期，所以我的交易理念與巴菲特的截然相反，所涉及的風險參數也是完全不同的。
最印象深刻的巴菲特投資：1972年，克希爾哈撒韋公司用2500萬美元買下See's Candies糖果公司。到2006年，公司收益超過2000%。這筆投資的成功不僅僅是所謂的「扔在那兒放著不管」的等待型投資。這確實是一筆非常有預見性的長期投資動作。巴菲特曾經稱See's公司擁有「夢想商業模式」，即在所屬市場處於領導地位、擁有很高的顧客忠誠度以及價格力量，並且不需要過多的資本投入。
新浪財經特派員觀察：馬克在談起巴菲特時比較遲疑，在他看來，巴菲特儘管成就非凡，但在他所從事的領域，根本無法借鑒巴菲特的方法。作為做市商交易員，他的職責是為股票提供流動性，在大家拋售股票的時候，他就必須接盤；在大家一窩蜂買入的時候，他又必須賣。所以，巴菲特的成就再大，在馬克眼裡也只是一個公眾人物而已。巴菲特的一切他都無法借鑒學習，更談不上什麼大家眼中的「投資導師」。
凱斯-布里斯，60后，從業26年，Cuttone& Company總監，紐交所交易員。
紐交所交易員凱斯-布里斯
一個詞來形容巴菲特：有先見之明的(Prescient)
他的先見之明來自於對世界的敏銳洞察，以及他獲取重要信息的能力——這些重要信息對於其他人來說往往是不可得的。所以巴菲特總能領先於其他人，發現新的趨勢和投資主題。
巴菲特印象：巴菲特非常招人喜歡。雖然我並不一定贊同他所有的政治哲學，但他看起來是個道德高尚的人，追求善良和美好。多年以來，巴菲特的投資十分成功，因此很難對他的投資理念說不。他一直鍾情于業績穩定增長的大藍籌公司，並隨時準備發掘下一波投資趨勢和創新浪潮，這些核心投資理念被證明是非常成功的。
最印象深刻的巴菲特投資：巴菲特最成功的投資莫過於在金融領域對美國銀行、高盛以及富國銀行的投資。我也很喜歡他對可口可樂以及好時巧克力的投資。這幾筆投資都計劃周全並充分體現了巴菲特投資特點：對名聲在外的大型跨國公司投資，從而享受客觀的回報。
新浪財經特派員觀察：凱斯-布里斯談起巴菲特的時候，沒有什麼特別值得一提的地方，但不難看出，他對巴菲特是持有保留意見的。他認為巴菲特的高度和位置，決定了他能搶在大多數人之前獲取不為公眾所知的信息，這些對於他的投資成功是至關重要的。另外，他對巴菲特的政治哲學也持保留意見。
大衛-威廉姆斯(微博)，50后，從業30年，StrategicGold公司總監，紐交所交易員。
紐交所交易員大衛-威廉姆斯
一個詞來形容巴菲特：標誌性的(Iconic)
巴菲特印象：巴菲特是他那個年代最具標誌性的投資者，當美國人談論起史上最成功投資者的排行榜，巴菲特一定名列前茅。巴菲特是個聰明、專註、勤奮的男人，他十分篤信自己的投資理念和生活方式。他在投資界獲得了巨大的成功，因此他能夠用自己的思想與財富進一步影響整個社會。巴菲特的投資理念雖然很成功，但並不適合所有人。他非常聰明地利用了自己的優勢。他充足的資金，也能夠保證在大多數公司和投資者都不賺錢的情況下，自己還能夠獲利。另外，巴菲特經常利用政府關係去完成一些項目，這對於其他大多數人來說是不可能的。
新浪財經特派員觀察：大衛-威廉姆斯談起巴菲特的時候，頗有些不敢苟同的態度。雖然也承認巴菲特的種種成就，但他對於巴菲特的種種理念和行為，都持保留態度。說起巴菲特，他的一句話可以很好概括他對「股神」的態度：「他並不是所有事情都全對。」在他看來，巴菲特被神化了。實際上，巴菲特只是擅用大資金，並且很會利用與政府的關係，這些是造就他非凡投資成就的重要因素，但對於其他人來說，這些根本無法借鑒。
新浪財經特派員其他觀察：曾在紐交所偶遇一位華爾街期貨公司CEO，這位CEO在聊起巴菲特時表示：「如果我從11歲就開始交易股票，還有個當國會議員的爸爸，那到現在我的財富也不會比巴菲特差多少。」言下之意，巴菲特並沒有什麼了不起，他無非是有個有權勢的爸爸，而他所處的時代，也是自大蕭條之後美國經濟和股市最繁榮的大半個世紀，他投資那麼多年，而且凈投大藍籌——這麼投資其實沒有技術含量，只要經濟增長這些股票就漲，而二戰後的美國經濟是增長速度最快的時期，與其說巴菲特是股神，不如說他碰上了一個好的時代，國勢遠比股市重要。(孫思遠 羅綺梅 發自紐約)
詳全文 華爾街交易員眼中的巴菲特：他被神話-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9534141.html
【NOW news 2013-05-06】巴菲特看空黃金：黃金是一隻「不會生蛋的雞」
巴菲特看空黃金：黃金是一隻「不會生蛋的雞」
NOWnews.com 今日新聞網
2013年5月6日 15:13
大陸新聞中心／綜合報導
在巴菲特股東大會開始前的兩天，巴菲特回到家鄉奧馬哈接受CNN財富雜誌採訪。訪談會上，巴菲特表示對美國正在復甦的經濟充滿信心。巴菲特認為黃金是一隻「不會下蛋的雞」，即使黃金跌到800美元一盎司，他也不會買進。
根據中國日報報導，在訪談會中，當被問到一直走低的黃金問題時，巴菲特稱他不會買入。
作為投資界中的佼佼者，巴菲特稱，『即使跌到1000美元一盎司，甚至是800美元，我也不會買入，我覺得黃金除了看以外，其實也沒什麼用處了』。而在過去的投資中，可口可樂和富國銀行為其主要投資專案，被巴菲特比喻為一隻『會生蛋的雞』，能源源不斷產生經濟效益，而黃金卻是一隻『不會生蛋的雞』。
NOWnews.com 今日新聞網
2013年5月6日 15:13
大陸新聞中心／綜合報導
在巴菲特股東大會開始前的兩天，巴菲特回到家鄉奧馬哈接受CNN財富雜誌採訪。訪談會上，巴菲特表示對美國正在復甦的經濟充滿信心。巴菲特認為黃金是一隻「不會下蛋的雞」，即使黃金跌到800美元一盎司，他也不會買進。
根據中國日報報導，在訪談會中，當被問到一直走低的黃金問題時，巴菲特稱他不會買入。
作為投資界中的佼佼者，巴菲特稱，『即使跌到1000美元一盎司，甚至是800美元，我也不會買入，我覺得黃金除了看以外，其實也沒什麼用處了』。而在過去的投資中，可口可樂和富國銀行為其主要投資專案，被巴菲特比喻為一隻『會生蛋的雞』，能源源不斷產生經濟效益，而黃金卻是一隻『不會生蛋的雞』。
【時報2013-05-06】《國際金融》殖利率太低，巴菲特：不碰蘋果債
《國際金融》殖利率太低，巴菲特：不碰蘋果債
2013-05-06 11:27 時報資訊 【時報-記者柯婉琇綜合外電報導】
波克夏公司（Berkshire Hathaway）執行長巴菲特(Warren Buffett)表示，他不會投資公司債，即使像蘋果這一波破天荒的發債，因為現在殖利率實在太低。
巴菲特上周六接受彭博電視訪問時表示：「我們不會購買蘋果債，基本上我們現在不會碰任何種類的公司債，不在殖利率這麼低的時候。」
截至3月底，波克夏持有公司債規模為122億美元，較2年前減少14%。截至3月底的兩年間，因股市反彈走高，以及巴菲特添購IBM股票，波克夏公司的股票投資組合價值大幅成長54%，為972億美元。
為使經濟擺脫衰退，聯準會大砍政策利率並大舉買債，導致從公司債到政府公債的殖利率全面暴跌。根據美國美林銀行出具的資料，以美元計價的公司債支付率(payout rate)在5月2日跌至3.35%，過去十年公司債的平均殖利率為5.87%。
2013-05-06 11:27 時報資訊 【時報-記者柯婉琇綜合外電報導】
波克夏公司（Berkshire Hathaway）執行長巴菲特(Warren Buffett)表示，他不會投資公司債，即使像蘋果這一波破天荒的發債，因為現在殖利率實在太低。
巴菲特上周六接受彭博電視訪問時表示：「我們不會購買蘋果債，基本上我們現在不會碰任何種類的公司債，不在殖利率這麼低的時候。」
截至3月底，波克夏持有公司債規模為122億美元，較2年前減少14%。截至3月底的兩年間，因股市反彈走高，以及巴菲特添購IBM股票，波克夏公司的股票投資組合價值大幅成長54%，為972億美元。
為使經濟擺脫衰退，聯準會大砍政策利率並大舉買債，導致從公司債到政府公債的殖利率全面暴跌。根據美國美林銀行出具的資料，以美元計價的公司債支付率(payout rate)在5月2日跌至3.35%，過去十年公司債的平均殖利率為5.87%。
【華爾街日報2013-05-06】視頻：巴菲特股東大會：從12人開小會到數萬人大派對
http://chinese.wsj.com/big5/20130506/VID110826.asp
2013/05/06 11:25:15
視頻：巴菲特股東大會：從12人開小會到數萬人大派對
如今能吸引近四萬人出席的伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)年度股東大會不僅僅意味著能與股神巴菲特面對面。《華爾街日報》的Jason Bellini回顧了伯克希爾-哈撒韋公司歷年股東大會上的精彩瞬間以及該大會規模是如何飛速擴大的。
2013/05/06 11:25:15
視頻：巴菲特股東大會：從12人開小會到數萬人大派對
如今能吸引近四萬人出席的伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)年度股東大會不僅僅意味著能與股神巴菲特面對面。《華爾街日報》的Jason Bellini回顧了伯克希爾-哈撒韋公司歷年股東大會上的精彩瞬間以及該大會規模是如何飛速擴大的。
【北京青年報2013-05-06】巴菲特稱繼任者人選已定 比自己更有頭腦
巴菲特稱繼任者人選已定 比自己更有頭腦
2013-05-06 10:36:26
來源： 北京青年報
編輯：董維嘉
發表評論 進入論壇>> 原標題：巴菲特稱繼任者人選已定 比自己更有頭腦
巴菲特稱自己在中國投資無競爭優勢 公司新CEO人選已達成一致———
這幾年的巴菲特股東大會都無法避免一個主題，誰會來接替日漸衰老的股神巴菲特，掌管伯克希爾哈撒韋這個全球僱員超過28萬人的企業集團。而巴菲特也不厭其煩地每年都在大會上寬慰投資者，沒有他，伯克希爾哈撒韋不會有任何變化。
股東大會未公佈接班人
在北京時間昨日淩晨舉行的2013年巴菲特股東大會上，巴菲特表示在多年的經營中，已經在伯克希爾哈撒韋植入了強勢的文化，這種文化會自動拒絕外來者對公司做的不符合經營之道的改變。
和往年一樣，巴菲特並沒有公佈誰會接自己的班，但他透露，公司董事會已經對巴菲特突然離去或者不能行使職權時，新的CEO人選達成了一致。“關鍵問題在於保持文化、確保一位甚至比我還更有頭腦、更有精力和激情的繼任者來擔任CEO。”
對於繼任者，不少華爾街財經人士並不看好。被邀請參加股東大會的分析師道格·卡斯做空了伯克希爾哈撒韋的股票，他在現場就向巴菲特提問，繼任者是否會有巴菲特本人的影響力？
巴菲特：過去五年的收購做得非常好
巴菲特表示：“在市場恐慌、人們需要大筆資金的時候，伯克希爾哈撒韋公司就是800電話。如果你遇到道指一天暴跌1000點、連續數日暴跌的情況，股市退潮了，你會發現許多裸泳者，這些人會打電話向伯克希爾哈撒韋公司求救。”
巴菲特反問，伯克希爾哈撒韋是否已成長得過於龐大以致不能跑贏大盤，“毫無疑問，我們不能再像以往那樣迅速增長，規模是問題所在。過去五年我們所做的收購，我認為我們做得非常好。”
巴菲特的老搭檔芒格也回答了上述問題：“你可以看看世界上已變得很大的公司，它們的紀錄並不是特別好。我們認為，我們將比以往的那些巨頭幹得好一點。也許是我們擁有一個更好的系統。”
芒格還警告稱，股東們不要因為擔心巴菲特離開之後可能發生的一切而拋售股票。他表示：“我會對聽眾中的許多位芒格說，別愚蠢地出售這些股票。”巴菲特也表示：“這也適用於巴菲特。”
巴菲特稱自己在中國投資沒有競爭優勢
分析師道格·卡斯還是不肯放過巴菲特，他直接詢問巴菲特，為什麼他的兒子霍華德可以成為伯克希爾哈撒韋的非執行董事長，他既未管理過一家企業，也沒有重要的投資經驗。雖然明知霍華德就在聽眾當中，卡斯仍然直截了當地問：“除了出身之外，他有什麼資格？”
巴菲特隨後解釋，他的兒子不是去管理伯克希爾哈撒韋的，而是去保護該公司的文化。如果一位CEO不起作用，那麼有一位深切關注公司文化的董事長會讓問題的解決更加容易。
根據今年一季報，伯克希爾哈撒韋公司當季凈利潤達到48.9億美元，同比增長超過50%。受此推動，公司股價現已飆升至近16.3萬美元，達到歷史最高水準，公司市值也隨之位列全球第5位。
股東大會臨近尾聲時，一位來自中國上海的投資者詢問巴菲特是否有新計劃投資中國，巴菲特表現得比較保守，認為在中國沒有競爭優勢。文/本報記者 范輝
2013-05-06 10:36:26
來源： 北京青年報
編輯：董維嘉
發表評論 進入論壇>> 原標題：巴菲特稱繼任者人選已定 比自己更有頭腦
巴菲特稱自己在中國投資無競爭優勢 公司新CEO人選已達成一致———
這幾年的巴菲特股東大會都無法避免一個主題，誰會來接替日漸衰老的股神巴菲特，掌管伯克希爾哈撒韋這個全球僱員超過28萬人的企業集團。而巴菲特也不厭其煩地每年都在大會上寬慰投資者，沒有他，伯克希爾哈撒韋不會有任何變化。
股東大會未公佈接班人
在北京時間昨日淩晨舉行的2013年巴菲特股東大會上，巴菲特表示在多年的經營中，已經在伯克希爾哈撒韋植入了強勢的文化，這種文化會自動拒絕外來者對公司做的不符合經營之道的改變。
和往年一樣，巴菲特並沒有公佈誰會接自己的班，但他透露，公司董事會已經對巴菲特突然離去或者不能行使職權時，新的CEO人選達成了一致。“關鍵問題在於保持文化、確保一位甚至比我還更有頭腦、更有精力和激情的繼任者來擔任CEO。”
對於繼任者，不少華爾街財經人士並不看好。被邀請參加股東大會的分析師道格·卡斯做空了伯克希爾哈撒韋的股票，他在現場就向巴菲特提問，繼任者是否會有巴菲特本人的影響力？
巴菲特：過去五年的收購做得非常好
巴菲特表示：“在市場恐慌、人們需要大筆資金的時候，伯克希爾哈撒韋公司就是800電話。如果你遇到道指一天暴跌1000點、連續數日暴跌的情況，股市退潮了，你會發現許多裸泳者，這些人會打電話向伯克希爾哈撒韋公司求救。”
巴菲特反問，伯克希爾哈撒韋是否已成長得過於龐大以致不能跑贏大盤，“毫無疑問，我們不能再像以往那樣迅速增長，規模是問題所在。過去五年我們所做的收購，我認為我們做得非常好。”
巴菲特的老搭檔芒格也回答了上述問題：“你可以看看世界上已變得很大的公司，它們的紀錄並不是特別好。我們認為，我們將比以往的那些巨頭幹得好一點。也許是我們擁有一個更好的系統。”
芒格還警告稱，股東們不要因為擔心巴菲特離開之後可能發生的一切而拋售股票。他表示：“我會對聽眾中的許多位芒格說，別愚蠢地出售這些股票。”巴菲特也表示：“這也適用於巴菲特。”
巴菲特稱自己在中國投資沒有競爭優勢
分析師道格·卡斯還是不肯放過巴菲特，他直接詢問巴菲特，為什麼他的兒子霍華德可以成為伯克希爾哈撒韋的非執行董事長，他既未管理過一家企業，也沒有重要的投資經驗。雖然明知霍華德就在聽眾當中，卡斯仍然直截了當地問：“除了出身之外，他有什麼資格？”
巴菲特隨後解釋，他的兒子不是去管理伯克希爾哈撒韋的，而是去保護該公司的文化。如果一位CEO不起作用，那麼有一位深切關注公司文化的董事長會讓問題的解決更加容易。
根據今年一季報，伯克希爾哈撒韋公司當季凈利潤達到48.9億美元，同比增長超過50%。受此推動，公司股價現已飆升至近16.3萬美元，達到歷史最高水準，公司市值也隨之位列全球第5位。
股東大會臨近尾聲時，一位來自中國上海的投資者詢問巴菲特是否有新計劃投資中國，巴菲特表現得比較保守，認為在中國沒有競爭優勢。文/本報記者 范輝
【中央社2013-05-06】殖利率過低 蘋果發債股神不碰
殖利率過低 蘋果發債股神不碰
2013-05-06 07:58 中央社
億萬富豪投資人巴菲特表示，他現在不碰公司債，包括蘋果公司發行的公司債，因為殖利率過低。
現年82歲的波克夏哈薩威公司（Berkshire Hathaway Inc. ）董事長兼執行長巴菲特（Warren Buffett）接受彭博電視訪問時表示，「我們目前不碰任何公司債。」「不在這樣的殖利率水準下。」
根據3日申報的季報，波克夏截至3月31日止，持有122億美元的公司債，較2年前減少14%。隨著股價上揚和巴菲特增持國際商業機器（IBM），波克夏投資組合的股票部位攀升54%，至972億美元。
在美國聯邦準備理事會（Fed） 降息至利率低檔，加上收購債券，帶動經濟從衰退中復甦下，從公司債到國庫券殖利率一路跌。
根據美銀美林美國公司債和高收益債指數（Bank of America Merrill Lynch U.S. Corporate & High Yield Index），美元計價公司債殖利率2日跌至空前的低點3.35%。相較於過去10年來平均殖利率5.87%。
蘋果公司（Apple ）4月30日總計發行170億美元債券，創有史以來最大公司債發行案。
過去曾表示因不瞭解科技股，所以鮮少投資科技股的巴菲特表示，沒買蘋果發行的公司債，是因為公司整體策略的一部分。
巴菲特4日表示，「我們不買蘋果公司債，我們不買任一家公司的公司債。」「這和他們是科技公司無關，而是因為殖利率過低。」
根據彭博彙編的數據，蘋果發行規模40億美元，票面利率1%的5年期公司債，比同天期美國公債殖利率高40個基點，或0.4個百分點。而規模54億美元，票面利率2.4%的10年期公債殖利率，利差則是75 個基點。30年期債券，利差則為100個基點。
在2008年金融危機後，投資人湧向債市，當時美股標準普爾500指數一年重摔約38%。
巴菲特在2010年2月致投資人年度公開信中表示，相對於美債，公司債和市政債「便宜的不像話」。「好機會不常有，天下金雨，要用桶子盛，而不是用頂針接。」
聯準會自2008年12月以來，維持基準利率在0-0.25%之間，並每月購入850億美元公債。
巴菲特在4日年度股東會上問答時間時表示，對堅守固定美元投資收益的投資人感到同情。（譯者：中央社劉淑琴）1020506
2013-05-06 07:58 中央社
億萬富豪投資人巴菲特表示，他現在不碰公司債，包括蘋果公司發行的公司債，因為殖利率過低。
現年82歲的波克夏哈薩威公司（Berkshire Hathaway Inc. ）董事長兼執行長巴菲特（Warren Buffett）接受彭博電視訪問時表示，「我們目前不碰任何公司債。」「不在這樣的殖利率水準下。」
根據3日申報的季報，波克夏截至3月31日止，持有122億美元的公司債，較2年前減少14%。隨著股價上揚和巴菲特增持國際商業機器（IBM），波克夏投資組合的股票部位攀升54%，至972億美元。
在美國聯邦準備理事會（Fed） 降息至利率低檔，加上收購債券，帶動經濟從衰退中復甦下，從公司債到國庫券殖利率一路跌。
根據美銀美林美國公司債和高收益債指數（Bank of America Merrill Lynch U.S. Corporate & High Yield Index），美元計價公司債殖利率2日跌至空前的低點3.35%。相較於過去10年來平均殖利率5.87%。
蘋果公司（Apple ）4月30日總計發行170億美元債券，創有史以來最大公司債發行案。
過去曾表示因不瞭解科技股，所以鮮少投資科技股的巴菲特表示，沒買蘋果發行的公司債，是因為公司整體策略的一部分。
巴菲特4日表示，「我們不買蘋果公司債，我們不買任一家公司的公司債。」「這和他們是科技公司無關，而是因為殖利率過低。」
根據彭博彙編的數據，蘋果發行規模40億美元，票面利率1%的5年期公司債，比同天期美國公債殖利率高40個基點，或0.4個百分點。而規模54億美元，票面利率2.4%的10年期公債殖利率，利差則是75 個基點。30年期債券，利差則為100個基點。
在2008年金融危機後，投資人湧向債市，當時美股標準普爾500指數一年重摔約38%。
巴菲特在2010年2月致投資人年度公開信中表示，相對於美債，公司債和市政債「便宜的不像話」。「好機會不常有，天下金雨，要用桶子盛，而不是用頂針接。」
聯準會自2008年12月以來，維持基準利率在0-0.25%之間，並每月購入850億美元公債。
巴菲特在4日年度股東會上問答時間時表示，對堅守固定美元投資收益的投資人感到同情。（譯者：中央社劉淑琴）1020506
2013-05-09
【鉅亨網2013-05-06】巴菲特看空航空業 芒格力捧太陽能
巴菲特看空航空業 芒格力捧太陽能
鉅亨網新聞中心 (來源：北美新浪) 2013-05-06 10:46:41 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
□本報記者 楊博
有“資本家的伍德斯托克狂歡”之稱的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會4日召開。為親耳聆聽“股神”巴菲特的投資教誨，今年有將近4萬名伯克希爾股東從全球各地趕赴美國內布拉斯加州奧馬哈。
本次股東大會上，巴菲特照例與老搭檔查理·芒格共同接受股東和受邀分析師的自由提問。在此期間巴菲特表示不看好航空業，對報業的投資將獲得至少10%的回報，此外認為美國銀行業資本結構有所改善，總體上更安全。他同時表示，一旦美聯儲退出寬鬆貨幣政策，將無異於“一聲槍響”，對市場生重要影響。
談投資
不看好航空業
在回答會否投資航空業的提問時，巴菲特表示航空業固定成本高，而且為了賣出最後的位子都打低價牌，屬於勞動力密集型、資本密集型業，堪稱投資者的“死亡陷阱”(death trap)。他援引自己90年代投資全美航空的經歷笑稱，自己投資的支票還沒兌現，這家公司業務就已經開始下滑了。
另有股東問及在太陽能領域的投資，巴菲特的黃金搭檔、伯克希爾公司副董事長查理·芒格表示，伯克希爾能夠在太陽能行業有很好的表現，可以很有信心地預測，“未來在沙漠裡的太陽能電廠發出的電會比住宅屋頂的電池板發的電更多。”
作為“股神”在能源領域投資的主要渠道，巴菲特旗下中美能源控股公司過去兩年內曾三次收購美國本土太陽能發電項目，此前市場還傳言稱巴菲特有意收購中國光伏龍頭尚德電力。
此外，近年來巴菲特還在美國中小城市收購了20多家報紙，其中包括其家鄉的《奧馬哈世界先驅報》。有股東對巴菲特投資報紙這項“夕陽業”感到疑惑，巴菲特回應稱自己喜歡報紙，並且預計投資報業的稅后平均回報率至少能達到10%。
巴菲特指出，投資報業的關鍵是收購價格相對於盈利“極為低廉”，而與大多數投資者從事報業投資時總是預計未來利潤將上升不同，他已經預計到報紙的利潤將隨時間推移下降，這在伯克希爾的收購交易紀錄中是“很少的例外”。但他認為有強烈社區特色的報紙將表現良好，因為這些報紙將成為當地新聞與信息的唯一來源。芒格則直接點明稱，“這是一個例外，但我們就是好這一口。”
還有股東問及銀行業新資本規定會否影響對銀行投資的問題，巴菲特表示相比過去數年，美國銀行業的資本結構已經有所好轉，貸款質量提升，總體更安全。一直以來，巴菲特都對金融類股票頗為青睞，他曾在2008年金融危機期間向高盛注資50億美元，2011年美銀股價重挫后向其投資50億美元。在高盛贖回優先股后，巴菲特在新協議下成為高盛第九大股東，此外他還長期持有富國銀行和美國合銀行的股份，是前者第一大股東，后者的第六大股東。
談政策
美聯儲退出將成“驚市一槍”
對於美國宏觀經濟，巴菲特一直保持樂觀情緒。在上周接受財富雜誌採訪時，他表示盡管經濟復甦比預想慢了很多，但這是一個持續的復甦，並不脆弱。他表示相比其他國家，美國從2008年以來一直做得很好。
巴菲特還表示支持美聯儲現行貨幣政策，並指出該政策迄今未引發通脹。他重申對美聯儲主席伯南克的長期信任，並稱美聯儲的行動“已經使我們和這個國家受益匪淺”。
不過巴菲特也進一步指出，利率終會上漲，這是影響市場的一個重要因素。一旦美聯儲退出寬鬆政策，“全世界都會聽到一聲槍響”，由於這些流動性支持了股價，市場參與者會迅速重新評估其倉位價值，“利率上升將對資價格生地心引力般的作用”。
鉅亨網新聞中心 (來源：北美新浪) 2013-05-06 10:46:41 Blog談新聞 評論(0) 上則 下則
□本報記者 楊博
有“資本家的伍德斯托克狂歡”之稱的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會4日召開。為親耳聆聽“股神”巴菲特的投資教誨，今年有將近4萬名伯克希爾股東從全球各地趕赴美國內布拉斯加州奧馬哈。
本次股東大會上，巴菲特照例與老搭檔查理·芒格共同接受股東和受邀分析師的自由提問。在此期間巴菲特表示不看好航空業，對報業的投資將獲得至少10%的回報，此外認為美國銀行業資本結構有所改善，總體上更安全。他同時表示，一旦美聯儲退出寬鬆貨幣政策，將無異於“一聲槍響”，對市場生重要影響。
談投資
不看好航空業
在回答會否投資航空業的提問時，巴菲特表示航空業固定成本高，而且為了賣出最後的位子都打低價牌，屬於勞動力密集型、資本密集型業，堪稱投資者的“死亡陷阱”(death trap)。他援引自己90年代投資全美航空的經歷笑稱，自己投資的支票還沒兌現，這家公司業務就已經開始下滑了。
另有股東問及在太陽能領域的投資，巴菲特的黃金搭檔、伯克希爾公司副董事長查理·芒格表示，伯克希爾能夠在太陽能行業有很好的表現，可以很有信心地預測，“未來在沙漠裡的太陽能電廠發出的電會比住宅屋頂的電池板發的電更多。”
作為“股神”在能源領域投資的主要渠道，巴菲特旗下中美能源控股公司過去兩年內曾三次收購美國本土太陽能發電項目，此前市場還傳言稱巴菲特有意收購中國光伏龍頭尚德電力。
此外，近年來巴菲特還在美國中小城市收購了20多家報紙，其中包括其家鄉的《奧馬哈世界先驅報》。有股東對巴菲特投資報紙這項“夕陽業”感到疑惑，巴菲特回應稱自己喜歡報紙，並且預計投資報業的稅后平均回報率至少能達到10%。
巴菲特指出，投資報業的關鍵是收購價格相對於盈利“極為低廉”，而與大多數投資者從事報業投資時總是預計未來利潤將上升不同，他已經預計到報紙的利潤將隨時間推移下降，這在伯克希爾的收購交易紀錄中是“很少的例外”。但他認為有強烈社區特色的報紙將表現良好，因為這些報紙將成為當地新聞與信息的唯一來源。芒格則直接點明稱，“這是一個例外，但我們就是好這一口。”
還有股東問及銀行業新資本規定會否影響對銀行投資的問題，巴菲特表示相比過去數年，美國銀行業的資本結構已經有所好轉，貸款質量提升，總體更安全。一直以來，巴菲特都對金融類股票頗為青睞，他曾在2008年金融危機期間向高盛注資50億美元，2011年美銀股價重挫后向其投資50億美元。在高盛贖回優先股后，巴菲特在新協議下成為高盛第九大股東，此外他還長期持有富國銀行和美國合銀行的股份，是前者第一大股東，后者的第六大股東。
談政策
美聯儲退出將成“驚市一槍”
對於美國宏觀經濟，巴菲特一直保持樂觀情緒。在上周接受財富雜誌採訪時，他表示盡管經濟復甦比預想慢了很多，但這是一個持續的復甦，並不脆弱。他表示相比其他國家，美國從2008年以來一直做得很好。
巴菲特還表示支持美聯儲現行貨幣政策，並指出該政策迄今未引發通脹。他重申對美聯儲主席伯南克的長期信任，並稱美聯儲的行動“已經使我們和這個國家受益匪淺”。
不過巴菲特也進一步指出，利率終會上漲，這是影響市場的一個重要因素。一旦美聯儲退出寬鬆政策，“全世界都會聽到一聲槍響”，由於這些流動性支持了股價，市場參與者會迅速重新評估其倉位價值，“利率上升將對資價格生地心引力般的作用”。
【NOW news 2013-05-06】巴菲特就繼任人安排已與董事會達共識
巴菲特就繼任人安排已與董事會達共識
2013年05月06日 13:55 星期一 股神巴菲特與巴郡董事會已就繼任人安排，有很強共識，但一如以往，未有指名透露，巴郡下任行政總裁是誰。
上周六巴郡的股東周年大會，有超過三萬五千人出席，巴菲特花了六小時回應股東提問。
現年82歲的巴菲特稱，他與董事會對誰出任他的繼任人，已有很強的共識，不過，一如以往，沒指名是誰。
外界一直認為，巴郡高層是熱門人選，包括保險業務負責人詹恩，和掌管鐵路業務的羅斯。而巴菲特認為，巴郡下一任行政總裁，將會在危機出現時，有助穩定公司的聲譽，希望繼任人能夠比他更有頭腦，更有活力，及對公司更加熱情。
另一個條件，可能是要跟他一樣，不主張大舉沽空股票。
巴菲特預期，美國經濟會持續09年秋季開始的穩步增長，並指見到美國樓價有復蘇迹象，已經對民眾產生心理影響，相信經濟將繼續向前，但不會急速前進，但亦不會停滯不前。
他仍然支持美國聯儲局為了刺激經濟而推出的量化寬鬆措施，不過，擔心量寬可能造成通脹，他表示，國家和民眾都因為量寬顯著受惠，形容好像觀賞一齣好戲，但他不知結局。
對於量寬令債息偏低，他對投資固定美元資產的投資者感到難過，形容這批依賴債券收入的投資者，是政策的受害者。
2013年05月06日 13:55 星期一 股神巴菲特與巴郡董事會已就繼任人安排，有很強共識，但一如以往，未有指名透露，巴郡下任行政總裁是誰。
上周六巴郡的股東周年大會，有超過三萬五千人出席，巴菲特花了六小時回應股東提問。
現年82歲的巴菲特稱，他與董事會對誰出任他的繼任人，已有很強的共識，不過，一如以往，沒指名是誰。
外界一直認為，巴郡高層是熱門人選，包括保險業務負責人詹恩，和掌管鐵路業務的羅斯。而巴菲特認為，巴郡下一任行政總裁，將會在危機出現時，有助穩定公司的聲譽，希望繼任人能夠比他更有頭腦，更有活力，及對公司更加熱情。
另一個條件，可能是要跟他一樣，不主張大舉沽空股票。
巴菲特預期，美國經濟會持續09年秋季開始的穩步增長，並指見到美國樓價有復蘇迹象，已經對民眾產生心理影響，相信經濟將繼續向前，但不會急速前進，但亦不會停滯不前。
他仍然支持美國聯儲局為了刺激經濟而推出的量化寬鬆措施，不過，擔心量寬可能造成通脹，他表示，國家和民眾都因為量寬顯著受惠，形容好像觀賞一齣好戲，但他不知結局。
對於量寬令債息偏低，他對投資固定美元資產的投資者感到難過，形容這批依賴債券收入的投資者，是政策的受害者。
【NOW news 2013-05-06】巴菲特:與董事會就繼任人人選有共識
巴菲特:與董事會就繼任人人選有共識
2013年05月06日 08:15 星期一 股神巴菲特表示，他與董事會對誰出任他的繼任人已有共識。
現年82歲的巴菲特稱，他與董事會對誰將成為他的繼任人已有共識。不過，一如以往，他沒有指名是誰。外界一直認為巴郡高層是熱門人選，包括保險業務負責人詹恩，和掌管鐵路業務的羅斯。
回應他的繼任人是否會有同等分量時，巴菲特指這並不重要，認為巴郡下一任行政總裁，將會在未來危機出現時，有助穩定公司的聲譽，希望繼任人能夠比他更有頭腦，更有活動，及更加熱情。
他亦為委任投資經驗不多的兒子霍華德為巴郡非執行主席辯護，他說霍華德的主要任務是確保巴郡有一位合適的行政總裁。他指，霍華德沒有親掌巴郡業務的任何幻想，他也不會為掌管業務而得到報酬。他要做的唯一一件事，就是考慮董事會需不需要更換行政總裁，守護巴郡的文化。
2013年05月06日 08:15 星期一 股神巴菲特表示，他與董事會對誰出任他的繼任人已有共識。
現年82歲的巴菲特稱，他與董事會對誰將成為他的繼任人已有共識。不過，一如以往，他沒有指名是誰。外界一直認為巴郡高層是熱門人選，包括保險業務負責人詹恩，和掌管鐵路業務的羅斯。
回應他的繼任人是否會有同等分量時，巴菲特指這並不重要，認為巴郡下一任行政總裁，將會在未來危機出現時，有助穩定公司的聲譽，希望繼任人能夠比他更有頭腦，更有活動，及更加熱情。
他亦為委任投資經驗不多的兒子霍華德為巴郡非執行主席辯護，他說霍華德的主要任務是確保巴郡有一位合適的行政總裁。他指，霍華德沒有親掌巴郡業務的任何幻想，他也不會為掌管業務而得到報酬。他要做的唯一一件事，就是考慮董事會需不需要更換行政總裁，守護巴郡的文化。
【北京新浪網2013-05-06】巴菲特傳授的一課：懷疑自己
2013年 05月 06日 16:30
巴菲特傳授的一課：懷疑自己
巴菲特
在剛剛過去的這個周末中，在伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的年度股東大會並沒有傳出什麼大新聞，但是投資者們學到了寶貴的一課：在自己的投資組合看起來一切都很順利時，也許你能做的最重要的事情是聽聽堅持認為你不對的人是怎麼說的。
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巴菲特概述後巴菲特時代的伯克希爾
為了給這個例行活動加點料，Berkshire董事長沃倫﹒巴菲特(Warren Buffett)邀請了對沖基金Seabreeze Partners Management的Doug Kass（Berkshire股票空頭）加入一個分析師小組，向巴菲特和副董事長Charles Munger提問。
當然，你大可以挑剔地說，在35,000多個忠實信徒的圍繞下，巴菲特給了一位懷疑論者發言機會也談不上多有膽量；你也可以埋怨Kass的問題也不是那麼尖銳──許多人可能已經這麼做了。
但是，問問你自己：一家大型美國公司管理層上一次尋求做空者進行任意批評是什麼時候的事？
為了感受一下巴菲特此舉到底有多麼不尋常，讓我們來回顧一下全美投資者關系學會(National Investor Relations Institute, 簡稱NIRI)在2011年對500多家公司的一項調查。這次調查發現，在例行的季度業績電話會議上，80%的公司都限制了提問者的身份。接近25%的公司僅接受在“預批名單”之內的人的提問。僅11%的公司允許散戶投資者提問；而表示歡迎所有人提問的公司只佔到了區區12%。
甚至，76%的公司為預期將出現的問題準備好了答稿。根據NIRI調查，高管在業績電話會議上致的開幕辭，每12家公司就有1家是事先錄制好的；而其中逾80%是不會披露這一點的。
但是，在你開始把美國企業管理層與比如說朝鮮這樣的封閉系統相提並論之前，再捫心自問：上一次你盡力尋找某個人來反駁自己的投資理念又是什麼時候？
Kass上周向筆者表示，巴菲特“是自信的，但是他不害怕挑戰”，他認為巴菲特喜歡挑戰。
刻意、終身努力尋求反方意見，可能是巴菲特成功的關鍵因素之一。對於多數投資者來說，要做到這一點並不容易。
巴菲特一度提及科學家達爾文(Charles Darwin)稱，無論何時遇到了與自己信奉的結論相反的事情，達爾文都必須在30分鐘內記錄下新發現；否則他的腦子就會想辦法排斥矛盾的信息，就像身體排斥移植器官一樣。人的天性就是傾向於自己願意相信的東西，尤其是最近的經驗鞏固了這種信念的話。
Bridgewater Associates的創始人Ray Dalio也極度相信挑戰自我投資理念的重要性。Bridgewater Associates是全球最大對沖基金，管理資產規模達到1,500億美元。
Dalio上周說，“當兩個睿智的人產生分歧時，學習和進步的機會就來了；對於一個想要變得高效的投資者來說，最佳方法就是找到你所尊重的、但和你意見相左的人，然後與他開誠布公地交換想法，尋找真理，然後思考對策。”
這種被Dalio稱之為“富有創建的分歧”的原則，現在比以往任何時候都更加重要。華爾街有句老話：“在牛市中不要以為自己很聰明”，很少有比這更富洞見、又更容易被大眾普遍忽略的真理了。當市場像今天的股市和債市這樣處在紀錄高點時，資產價格的上漲很容易會讓人變得過度自信和自滿。
Dalio說，“如果你自以為正確，你就不會再去尋找；自以為正確會讓你拒絕學習，越認為自己知道得多，思維就會越僵化。”
Dalio說，“在投資中最常犯的一個錯誤，就是無法分清哪些投資正在變得昂貴，而哪些資產還有良好的潛力；太多人只憑價格上漲來奠定信心，殊不知這樣做絲毫沒有道理。”
Dalio表示，“只有主動去尋找富有智慧的歧見，才能不被牛市的虛幻所迷惑；如果能以開放的心態問上一句：誰能提出與我不同的富有智慧的意見並讓我了解這種意見？那麼投資成功的概率就會提高30%甚至40%；我認為所有人都能做到這一點，問題只在於他們能否營造氣氛讓周圍人願意提出相反意見，僅此而已。”
那麼，投資者如何才能把這種“富有創建的分歧”融入投資決策呢？
Daruma Capital Management駐紐約的首席執行長Mariko Gordon表示，“華爾街的人總是很自我，為此，他們幾乎要把自己裝扮成別的什麼了不起的人物。”
Gordon解釋說，“這些人不得不把自己裝扮成完全不同的人，並且自問：如果我是全世界最睿智的空頭，我會尋找什麼樣的投資？如果我是短線客（迅速買入上升中的股票），現在有我需要的機會嗎？這樣，這些人會迫使自己對同一個問題採取完全不同的立場。”
總部在波士頓的Cabot Research的首席執行長Mike Ervolini對一項投資項目從好到壞的周期長度進行了考察。他的公司常常發現，投資者在發現一只牛股後傾向於會抓住不放，即使這只股票已經過了最佳回報期。
他建議投資者研究一下自己的帳戶歷史，看看他們手中的那些牛股平均能保持多長時間的出眾表現。當一只牛股達到這個平均時限時，就應把它當做一個信號，進而去征求不同意見。
最後，他建議投資者回顧一下自己的帳戶公告（不要僅憑記憶，因為記憶會出錯），看看2007年年中和2000年年初的時候自己在幹什麼（那時候市場正在經歷崩盤前的最後瘋狂）。他說，如果當時你買進了更多、或是變成了短線投資者、或是增加了其他風險敞口，那麼你邀請一位你尊敬的、意志力最堅決的、最具批評眼光的人，來和你喝一杯咖啡。
這樣做有什麼好處？只要敞開胸懷去接受批評，當牛市結束時（肯定會結束），你會慶幸自己今天的選擇。
Jason Zweig
（本文版權歸道瓊斯公司所有，未經許可不得翻譯或轉載。）
本文涉及股票或公司
Berkshire Hathaway Inc. Cl A
總部地點﹕美國
上市地點﹕紐約證交所
股票代碼﹕BRKaBerkshire Hathaway Inc. Cl B
總部地點﹕美國
上市地點﹕紐約證交所
股票代碼﹕BRKb
巴菲特傳授的一課：懷疑自己
巴菲特
在剛剛過去的這個周末中，在伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的年度股東大會並沒有傳出什麼大新聞，但是投資者們學到了寶貴的一課：在自己的投資組合看起來一切都很順利時，也許你能做的最重要的事情是聽聽堅持認為你不對的人是怎麼說的。
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為了給這個例行活動加點料，Berkshire董事長沃倫﹒巴菲特(Warren Buffett)邀請了對沖基金Seabreeze Partners Management的Doug Kass（Berkshire股票空頭）加入一個分析師小組，向巴菲特和副董事長Charles Munger提問。
當然，你大可以挑剔地說，在35,000多個忠實信徒的圍繞下，巴菲特給了一位懷疑論者發言機會也談不上多有膽量；你也可以埋怨Kass的問題也不是那麼尖銳──許多人可能已經這麼做了。
但是，問問你自己：一家大型美國公司管理層上一次尋求做空者進行任意批評是什麼時候的事？
為了感受一下巴菲特此舉到底有多麼不尋常，讓我們來回顧一下全美投資者關系學會(National Investor Relations Institute, 簡稱NIRI)在2011年對500多家公司的一項調查。這次調查發現，在例行的季度業績電話會議上，80%的公司都限制了提問者的身份。接近25%的公司僅接受在“預批名單”之內的人的提問。僅11%的公司允許散戶投資者提問；而表示歡迎所有人提問的公司只佔到了區區12%。
甚至，76%的公司為預期將出現的問題準備好了答稿。根據NIRI調查，高管在業績電話會議上致的開幕辭，每12家公司就有1家是事先錄制好的；而其中逾80%是不會披露這一點的。
但是，在你開始把美國企業管理層與比如說朝鮮這樣的封閉系統相提並論之前，再捫心自問：上一次你盡力尋找某個人來反駁自己的投資理念又是什麼時候？
Kass上周向筆者表示，巴菲特“是自信的，但是他不害怕挑戰”，他認為巴菲特喜歡挑戰。
刻意、終身努力尋求反方意見，可能是巴菲特成功的關鍵因素之一。對於多數投資者來說，要做到這一點並不容易。
巴菲特一度提及科學家達爾文(Charles Darwin)稱，無論何時遇到了與自己信奉的結論相反的事情，達爾文都必須在30分鐘內記錄下新發現；否則他的腦子就會想辦法排斥矛盾的信息，就像身體排斥移植器官一樣。人的天性就是傾向於自己願意相信的東西，尤其是最近的經驗鞏固了這種信念的話。
Bridgewater Associates的創始人Ray Dalio也極度相信挑戰自我投資理念的重要性。Bridgewater Associates是全球最大對沖基金，管理資產規模達到1,500億美元。
Dalio上周說，“當兩個睿智的人產生分歧時，學習和進步的機會就來了；對於一個想要變得高效的投資者來說，最佳方法就是找到你所尊重的、但和你意見相左的人，然後與他開誠布公地交換想法，尋找真理，然後思考對策。”
這種被Dalio稱之為“富有創建的分歧”的原則，現在比以往任何時候都更加重要。華爾街有句老話：“在牛市中不要以為自己很聰明”，很少有比這更富洞見、又更容易被大眾普遍忽略的真理了。當市場像今天的股市和債市這樣處在紀錄高點時，資產價格的上漲很容易會讓人變得過度自信和自滿。
Dalio說，“如果你自以為正確，你就不會再去尋找；自以為正確會讓你拒絕學習，越認為自己知道得多，思維就會越僵化。”
Dalio說，“在投資中最常犯的一個錯誤，就是無法分清哪些投資正在變得昂貴，而哪些資產還有良好的潛力；太多人只憑價格上漲來奠定信心，殊不知這樣做絲毫沒有道理。”
Dalio表示，“只有主動去尋找富有智慧的歧見，才能不被牛市的虛幻所迷惑；如果能以開放的心態問上一句：誰能提出與我不同的富有智慧的意見並讓我了解這種意見？那麼投資成功的概率就會提高30%甚至40%；我認為所有人都能做到這一點，問題只在於他們能否營造氣氛讓周圍人願意提出相反意見，僅此而已。”
那麼，投資者如何才能把這種“富有創建的分歧”融入投資決策呢？
Daruma Capital Management駐紐約的首席執行長Mariko Gordon表示，“華爾街的人總是很自我，為此，他們幾乎要把自己裝扮成別的什麼了不起的人物。”
Gordon解釋說，“這些人不得不把自己裝扮成完全不同的人，並且自問：如果我是全世界最睿智的空頭，我會尋找什麼樣的投資？如果我是短線客（迅速買入上升中的股票），現在有我需要的機會嗎？這樣，這些人會迫使自己對同一個問題採取完全不同的立場。”
總部在波士頓的Cabot Research的首席執行長Mike Ervolini對一項投資項目從好到壞的周期長度進行了考察。他的公司常常發現，投資者在發現一只牛股後傾向於會抓住不放，即使這只股票已經過了最佳回報期。
他建議投資者研究一下自己的帳戶歷史，看看他們手中的那些牛股平均能保持多長時間的出眾表現。當一只牛股達到這個平均時限時，就應把它當做一個信號，進而去征求不同意見。
最後，他建議投資者回顧一下自己的帳戶公告（不要僅憑記憶，因為記憶會出錯），看看2007年年中和2000年年初的時候自己在幹什麼（那時候市場正在經歷崩盤前的最後瘋狂）。他說，如果當時你買進了更多、或是變成了短線投資者、或是增加了其他風險敞口，那麼你邀請一位你尊敬的、意志力最堅決的、最具批評眼光的人，來和你喝一杯咖啡。
這樣做有什麼好處？只要敞開胸懷去接受批評，當牛市結束時（肯定會結束），你會慶幸自己今天的選擇。
Jason Zweig
（本文版權歸道瓊斯公司所有，未經許可不得翻譯或轉載。）
本文涉及股票或公司
Berkshire Hathaway Inc. Cl A
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總部地點﹕美國
上市地點﹕紐約證交所
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【北京新浪網2013-05-06】巴菲特建議年輕人做自己喜歡的事情
巴菲特建議年輕人做自己喜歡的事情
北京新浪網 (2013-05-06 05:43) 分享
在股東年會上，一位30歲的觀眾詢問82歲的巴菲特和89歲的芒格，如果兩位老人能和50年前的自己交流，他們會給出何種建議。
芒格表示：我們認為你應該為了生活努力工作，保持理智、保持活力，舊時的所有美德還都是管用的。巴菲特說：要找到能吸引你的東西。芒格表示贊同：「做自己喜歡的工作。我在自己不喜歡的領域從來沒成功過。」巴菲特則說：「我的爺爺也說得沒錯。如果你很幸運，在很年輕的時候就找到了自己喜歡的事情，然後就非常努力做這些事情，做的過程中很享受。」綜 合
詳全文 巴菲特建議年輕人做自己喜歡的事情-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9530484.html
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在股東年會上，一位30歲的觀眾詢問82歲的巴菲特和89歲的芒格，如果兩位老人能和50年前的自己交流，他們會給出何種建議。
芒格表示：我們認為你應該為了生活努力工作，保持理智、保持活力，舊時的所有美德還都是管用的。巴菲特說：要找到能吸引你的東西。芒格表示贊同：「做自己喜歡的工作。我在自己不喜歡的領域從來沒成功過。」巴菲特則說：「我的爺爺也說得沒錯。如果你很幸運，在很年輕的時候就找到了自己喜歡的事情，然後就非常努力做這些事情，做的過程中很享受。」綜 合
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【北京新浪網2013-05-06】比亞迪美國總裁：巴菲特為何看上比亞迪？
比亞迪美國總裁：巴菲特為何看上比亞迪？
北京新浪網 (2013-05-06 14:13) 分享
新浪財經訊 北京時間5月5日上午消息 由新浪財經-興業全球基金主辦的「朝聖之旅 興業之始」——巴菲特股東大會美股投資策略會分享會，于北京時間5月5日上午9:00-12:00(美國中部時間5月4日20:00-23:00)，在美國奧馬哈市希爾頓逸林酒店宴會廳召開。
比亞迪美國總裁李柯在會議上回顧了比亞迪發展的歷史以及與大股東巴菲特之間關係的建立。她透露，「王總(指比亞迪董事局主席王傳福)講了一個理論，我們用每個小環節去創造。那次會議以後，巴菲特就大量買入比亞迪的股票。」
在比亞迪2012年陷入困境的時候，巴菲特的多年搭檔查理-芒格告訴比亞迪，「你們知道嗎，所有的偉大的公司都是死過一次以後，才變得偉大，你看蘋果差點破了，GE破產好幾次了，所以這次經歷會讓公司變得更偉大。」
以下為李柯講話實錄：
李柯：各位很抱歉，來晚了，因為今天開一個巴菲特股東會。剛才我坐在那裡聽了大家很專業講了股票市場與投資。我在一年半以前從深圳搬到洛杉磯，比亞迪不但是美國進行商業開拓，還著眼於南美洲市場，我一直負責我們公司在這些市場的開拓。我自己以前管中國市場，歐洲市場，現在集中在美洲市場，未來30年，我們中國經濟體一定會起到非常重要的作用，我從心理感覺，過去30年是中國企業積累第一桶金的階段，比亞迪以「中國製造」聞名於世。
王總在成立比亞迪的時候就說過查里芒格和巴菲特對比亞迪情有獨鍾的原因。在中國有兩大資源可以利用，但是很多公司過去只用了一個資源，就是便宜的廉價勞動力，第二個資源是受過高等教育、工作勤奮的員工。
比亞迪學會怎麼樣去管理廉價的勞動力，怎麼樣在一個月之內培訓出優秀的工人。另外又花了很多錢，成立了研究院。我們比亞迪現在有15萬人，我記得一次晚宴王總很辛苦，他從中國飛到芝加哥，談了很多有關電子技術的話題。比亞迪在沒有很多資金，沒有資本情況下，可以做出一流的電池。
那次會議以後，巴菲特就大量買入比亞迪的股票。在2003年的時候，我們公司又買了秦川汽車廠，我們有60條電話線，所有投資者來電話都跟他說，2002年上市的時候，一定是H股里的新寵，大家都對我們很看好。巴菲特當時宣布不買我們之後，立馬股票跌了很多。當時60條線都打爆了，說做電池你懂，你做汽車有風險，你怎麼能做這個。跟王總說或者把你的汽車廠賣掉，或者把你的股票賣掉，這樣做出選擇。但是比亞迪還是堅持下來了，因為王總的理念，汽車工業以前都是國營企業，沒有私營企業在做，他堅持下來，三年以後，我們在H股上市，也成功了，這是一個大起大伏的過程，中間有很多小波浪，很多事情不是一步做成。
這些故事就奠定了為什麼查里和巴菲特投資比亞迪的基礎。五年前我們在舊金山，查里說為什麼要投資比亞迪，你懂這家企業嗎，巴菲特說，他們在做什麼事情，我也不太懂，但是我相信一個原理，如果這個人告訴你，能舉起75公斤的啞鈴，你信不信，你肯定不信，我一次舉起來了，他說你這老頭子還是真有兩下子，第二次再舉，你可能還有懷疑，第二次再舉起來，第三次，我說我能舉起75公斤的啞鈴，你一定相信。他們對比亞迪的態度是你們做的事情我也搞不懂，但是我相信這個管理層，他們把不可能的事情做成了好幾次。
大家也都知道我們在過去三年經歷了快速成長的歷程，當時成長太快了。開始很膨脹，比亞迪很能賺，我們從來沒有這麼多現金，投資了很多。
大家都知道中國人最講究的是面子，這個面子的問題我要第一部車，反正才剛剛奔向小康，用中國品牌沒事，但是我換車的時候，中國品牌不管你做得怎樣，不行，我一定要買外國品牌，才能對得起我鄰居，對得起我哥們，這對我們比亞迪產生了衝擊。
整個市場從高峰，當時70%的增長，嘩一下子變成停滯的。相對導致我們財務上出現一些問題。在這個期間，花出去的錢，是按70%的增長方式投的，踩剎車的時候，踩了急剎車也沒有剎出，銷售團隊也是膨脹的，過去三年我們經歷了非常多的壓力和痛苦。
很多人在外界不理解他，其實王總很注重他自己承諾的人，那個時候正好是2008年發生的，2011年包括巴菲特很高調去BYD去了一周，基本上當時12個董事里有一半人，整個一去，他們說你們很厲害，BYD是唯一一個，整個全體總動員出動的，整整73個，非常有power的架勢去，那個時候王總的壓力非常大，那次出現業績不好，到這裏來跟巴菲特見面，他第一句話就是巴菲特不好意思，今年犯了錯誤，我們業績不好。但是巴菲特說我就喜歡你這樣的方式，我就喜歡你這樣的管理風格，你給你們自己的壓力，比我給你的壓力還大。沒關係，我對你是長線投資，而且我一定會跟每個人講，我永遠不會賣你們的股票。
我們在2011年，每隔三個月，在查理芒格家裡吃晚餐，王總會彙報一下我們的情況。當時我印象特別深，因為我印象媒體拋我們，所有的合作夥伴都跟我們絕交了，我們那時候是都困難。我們壓力都非常大，我們每次跟查里講，我們還是有兩個東西，但是查里每次他說的話，我相信你的公司，到了2012年我們是業績最不好的一年，他甚至說一句話，你知道嗎，所有的偉大的公司都是死過一次以後，才變得偉大，你看蘋果差點破了，GE破產好幾次了，所以你是偉大公司，你這次經歷，會讓你變得更偉大。我在任何時候，只要需要，我會力挺你，而且我在任何場合，我永遠支持你。他給我們的信心，讓我們非常有力量。
在我們最困難的時候，我們在2011年、2012年，當時我們時常搞了很多活動，查里親自參加我們的活動，和市長吃早餐，他說只要我能幫你BYD，我都會出席。他出席活動，記者問他你怎麼看BYD業績不好，你相信BYD，你們聽好，你們現在看BYD很小，未來他們是很偉大的公司，你們一定要相信他們，我對他們非常有信心。我站在他旁邊，我聽到，我心裏非常感動。
在3月份，王總又來美國，我們又讓他跟查總見面，我們風水轉了，所有好運都來了，不但BYD汽車業務開始非常好地方向去轉，我們的銷售虧了很多，十幾個億，拿到幾個大項目，今年可能會拿到。我們手機也是拿到很多億。好事一來，什麼都好，不但汽車也好，我的電動單板也好，IT業務也非常好。好運來了以後，我們稍微輕鬆一點，我們終於把難關度過了。查理就說了一句話，他說我就喜歡BYD永不放棄，一直在不斷努力，不斷地努力往前走的，雖然你們會經歷很多困難，但是你們管理層有一種精神，不斷地不放棄，這樣的公司一定會成功的。
假設跟巴菲特有什麼交流的話，這就是我從作為他們的搭檔，在我們困難的時候，他們怎麼鼓勵我們，體會到一些。就是今天很多人問，你們怎麼去看公司，實際上他看重的一個公司是不是擁有自己的核心競爭力，還有你的管理層是不是努力放棄，還有你的管理層是不是很專註去做你自己的事，還有你的管理層是不是很有激情地去做你的事，我想這是精髓。我們中國企業有很多技術，我因為看到很多中國企業，做成功了以後，把這些投資自己不熟悉的行業。把自己成功的這種基因DNA在過程當中就忘記了，這個也是查理芒格在投資企業，所有的公司里沒有哪個是非常危險企業，都是很本分，在他的行業里非常專註，一點一點去專註，非常持續地往前去提高。
今天晚上吃晚飯的時候，見到沃倫在那，我們說今年我們的業績很好，沃倫說我知道呀，我對你們有信心。這就是我回到我講的內容，我是負責海外市場在美國做，我現在也感覺，未來30年，中國企業，我們所面臨的挑戰是怎麼經營你的品牌，第二怎麼樣用你的技術，你的創新佔領市場，而不是像過去用你廉價的產品去佔領市場。在未來三十年，我們現在中國企業往外跑，還缺一條重要的腿，這條腿就是資本的支持。
詳全文 比亞迪美國總裁：巴菲特為何看上比亞迪？-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9534493.html
北京新浪網 (2013-05-06 14:13) 分享
新浪財經訊 北京時間5月5日上午消息 由新浪財經-興業全球基金主辦的「朝聖之旅 興業之始」——巴菲特股東大會美股投資策略會分享會，于北京時間5月5日上午9:00-12:00(美國中部時間5月4日20:00-23:00)，在美國奧馬哈市希爾頓逸林酒店宴會廳召開。
比亞迪美國總裁李柯在會議上回顧了比亞迪發展的歷史以及與大股東巴菲特之間關係的建立。她透露，「王總(指比亞迪董事局主席王傳福)講了一個理論，我們用每個小環節去創造。那次會議以後，巴菲特就大量買入比亞迪的股票。」
在比亞迪2012年陷入困境的時候，巴菲特的多年搭檔查理-芒格告訴比亞迪，「你們知道嗎，所有的偉大的公司都是死過一次以後，才變得偉大，你看蘋果差點破了，GE破產好幾次了，所以這次經歷會讓公司變得更偉大。」
以下為李柯講話實錄：
李柯：各位很抱歉，來晚了，因為今天開一個巴菲特股東會。剛才我坐在那裡聽了大家很專業講了股票市場與投資。我在一年半以前從深圳搬到洛杉磯，比亞迪不但是美國進行商業開拓，還著眼於南美洲市場，我一直負責我們公司在這些市場的開拓。我自己以前管中國市場，歐洲市場，現在集中在美洲市場，未來30年，我們中國經濟體一定會起到非常重要的作用，我從心理感覺，過去30年是中國企業積累第一桶金的階段，比亞迪以「中國製造」聞名於世。
王總在成立比亞迪的時候就說過查里芒格和巴菲特對比亞迪情有獨鍾的原因。在中國有兩大資源可以利用，但是很多公司過去只用了一個資源，就是便宜的廉價勞動力，第二個資源是受過高等教育、工作勤奮的員工。
比亞迪學會怎麼樣去管理廉價的勞動力，怎麼樣在一個月之內培訓出優秀的工人。另外又花了很多錢，成立了研究院。我們比亞迪現在有15萬人，我記得一次晚宴王總很辛苦，他從中國飛到芝加哥，談了很多有關電子技術的話題。比亞迪在沒有很多資金，沒有資本情況下，可以做出一流的電池。
那次會議以後，巴菲特就大量買入比亞迪的股票。在2003年的時候，我們公司又買了秦川汽車廠，我們有60條電話線，所有投資者來電話都跟他說，2002年上市的時候，一定是H股里的新寵，大家都對我們很看好。巴菲特當時宣布不買我們之後，立馬股票跌了很多。當時60條線都打爆了，說做電池你懂，你做汽車有風險，你怎麼能做這個。跟王總說或者把你的汽車廠賣掉，或者把你的股票賣掉，這樣做出選擇。但是比亞迪還是堅持下來了，因為王總的理念，汽車工業以前都是國營企業，沒有私營企業在做，他堅持下來，三年以後，我們在H股上市，也成功了，這是一個大起大伏的過程，中間有很多小波浪，很多事情不是一步做成。
這些故事就奠定了為什麼查里和巴菲特投資比亞迪的基礎。五年前我們在舊金山，查里說為什麼要投資比亞迪，你懂這家企業嗎，巴菲特說，他們在做什麼事情，我也不太懂，但是我相信一個原理，如果這個人告訴你，能舉起75公斤的啞鈴，你信不信，你肯定不信，我一次舉起來了，他說你這老頭子還是真有兩下子，第二次再舉，你可能還有懷疑，第二次再舉起來，第三次，我說我能舉起75公斤的啞鈴，你一定相信。他們對比亞迪的態度是你們做的事情我也搞不懂，但是我相信這個管理層，他們把不可能的事情做成了好幾次。
大家也都知道我們在過去三年經歷了快速成長的歷程，當時成長太快了。開始很膨脹，比亞迪很能賺，我們從來沒有這麼多現金，投資了很多。
大家都知道中國人最講究的是面子，這個面子的問題我要第一部車，反正才剛剛奔向小康，用中國品牌沒事，但是我換車的時候，中國品牌不管你做得怎樣，不行，我一定要買外國品牌，才能對得起我鄰居，對得起我哥們，這對我們比亞迪產生了衝擊。
整個市場從高峰，當時70%的增長，嘩一下子變成停滯的。相對導致我們財務上出現一些問題。在這個期間，花出去的錢，是按70%的增長方式投的，踩剎車的時候，踩了急剎車也沒有剎出，銷售團隊也是膨脹的，過去三年我們經歷了非常多的壓力和痛苦。
很多人在外界不理解他，其實王總很注重他自己承諾的人，那個時候正好是2008年發生的，2011年包括巴菲特很高調去BYD去了一周，基本上當時12個董事里有一半人，整個一去，他們說你們很厲害，BYD是唯一一個，整個全體總動員出動的，整整73個，非常有power的架勢去，那個時候王總的壓力非常大，那次出現業績不好，到這裏來跟巴菲特見面，他第一句話就是巴菲特不好意思，今年犯了錯誤，我們業績不好。但是巴菲特說我就喜歡你這樣的方式，我就喜歡你這樣的管理風格，你給你們自己的壓力，比我給你的壓力還大。沒關係，我對你是長線投資，而且我一定會跟每個人講，我永遠不會賣你們的股票。
我們在2011年，每隔三個月，在查理芒格家裡吃晚餐，王總會彙報一下我們的情況。當時我印象特別深，因為我印象媒體拋我們，所有的合作夥伴都跟我們絕交了，我們那時候是都困難。我們壓力都非常大，我們每次跟查里講，我們還是有兩個東西，但是查里每次他說的話，我相信你的公司，到了2012年我們是業績最不好的一年，他甚至說一句話，你知道嗎，所有的偉大的公司都是死過一次以後，才變得偉大，你看蘋果差點破了，GE破產好幾次了，所以你是偉大公司，你這次經歷，會讓你變得更偉大。我在任何時候，只要需要，我會力挺你，而且我在任何場合，我永遠支持你。他給我們的信心，讓我們非常有力量。
在我們最困難的時候，我們在2011年、2012年，當時我們時常搞了很多活動，查里親自參加我們的活動，和市長吃早餐，他說只要我能幫你BYD，我都會出席。他出席活動，記者問他你怎麼看BYD業績不好，你相信BYD，你們聽好，你們現在看BYD很小，未來他們是很偉大的公司，你們一定要相信他們，我對他們非常有信心。我站在他旁邊，我聽到，我心裏非常感動。
在3月份，王總又來美國，我們又讓他跟查總見面，我們風水轉了，所有好運都來了，不但BYD汽車業務開始非常好地方向去轉，我們的銷售虧了很多，十幾個億，拿到幾個大項目，今年可能會拿到。我們手機也是拿到很多億。好事一來，什麼都好，不但汽車也好，我的電動單板也好，IT業務也非常好。好運來了以後，我們稍微輕鬆一點，我們終於把難關度過了。查理就說了一句話，他說我就喜歡BYD永不放棄，一直在不斷努力，不斷地努力往前走的，雖然你們會經歷很多困難，但是你們管理層有一種精神，不斷地不放棄，這樣的公司一定會成功的。
假設跟巴菲特有什麼交流的話，這就是我從作為他們的搭檔，在我們困難的時候，他們怎麼鼓勵我們，體會到一些。就是今天很多人問，你們怎麼去看公司，實際上他看重的一個公司是不是擁有自己的核心競爭力，還有你的管理層是不是努力放棄，還有你的管理層是不是很專註去做你自己的事，還有你的管理層是不是很有激情地去做你的事，我想這是精髓。我們中國企業有很多技術，我因為看到很多中國企業，做成功了以後，把這些投資自己不熟悉的行業。把自己成功的這種基因DNA在過程當中就忘記了，這個也是查理芒格在投資企業，所有的公司里沒有哪個是非常危險企業，都是很本分，在他的行業里非常專註，一點一點去專註，非常持續地往前去提高。
今天晚上吃晚飯的時候，見到沃倫在那，我們說今年我們的業績很好，沃倫說我知道呀，我對你們有信心。這就是我回到我講的內容，我是負責海外市場在美國做，我現在也感覺，未來30年，中國企業，我們所面臨的挑戰是怎麼經營你的品牌，第二怎麼樣用你的技術，你的創新佔領市場，而不是像過去用你廉價的產品去佔領市場。在未來三十年，我們現在中國企業往外跑，還缺一條重要的腿，這條腿就是資本的支持。
詳全文 比亞迪美國總裁：巴菲特為何看上比亞迪？-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9534493.html
【北京新浪網2013-05-06】巴菲特股東大會：蘋果不符合伯克希爾投資標準
巴菲特股東大會：蘋果不符合伯克希爾投資標準
北京新浪網 (2013-05-06 13:58) 分享
一、 會前芒格專訪：蘋果不符合伯克希爾哈撒韋的選股標準
問：關於蘋果股價大幅下挫，伯克希爾是否會投資蘋果?
芒格：全世界都羡慕蘋果的成就。但也沒有比蘋果更不符合伯克希爾想投資的企業標準的。我們真的非常討厭必須要創造出全新的、創新的科技，還需要一個接一個不間斷。在這一點上我們完全做不到蘋果這樣。所以我們也不會去試圖進入蘋果。
伯克希爾一直偏向大型和可理解的企業，這些企業擁有穩定的盈利能力、良好的股本回報率和強勁的管理層。
在股東大會上又有人問到這個問題
巴菲特：「我們考察企業的角度很簡單，我們就是假設是否會有人看上它，然後向我們要求買下整家公司，買企業時大家都會想知道未來十年它會怎麼樣。」
芒格：我們不知道未來蘋果會怎樣。
二、 管理100萬美元和管理現在的伯克希爾哈撒韋完全不同
問：你說你是85%的格雷厄姆和15%的費舍爾。你說如果你有100萬美元你每年可以獲得50%的回報。如果你管100萬美元，你會專註于什麼？
巴菲特：管理100萬美元和管理伯克希爾完全不同。如果查理和我現在只管100萬美元，我們會看很小的東西，很小的差異，確定的局面，機會都在那裡，並且不時會出現非常好的機會。而現在我們需要更大的交易。
巴菲特：芒格在這方面非常努力。他掰開查看了很多小石頭。但他沒有告訴我怎麼做。
芒格：我曾經用我的浮存金，即我欠政府的稅金來賺錢，當欠賬到期時，我已經賺到了足夠多的錢來支付這筆稅。
三、 對IBM護城河的了解不如可口可樂那麼深 但是感覺也足夠良好
問：怎麼看IBM？
巴菲特：我對IBM護城河的了解不如我對可口可樂的了解。我對可口可樂、Wrigley或者Heinz更有信心。但我對IBM的感覺也足夠好，我在IBM上投了很多錢。沒有什麼能夠阻止IBM或者微軟取得成功。我喜歡IBM的財務政策。IBM有很大的養老金負債。負債和資產看起來相等，但負債更確定一些。
芒格：至少IBM養老金計劃有IBM的資源。日本支付3%的利息，但他們沒有辦法賺這麼多錢。
四、 伯克希爾哈撒韋的競爭優勢在於沒有競爭者
問：如何解釋伯克希爾的商業模式以及其具有可持續的競爭優勢？
芒格：當其他人變得瘋狂時，我們會一直嘗試保持理智。這就是競爭性優勢。
第二個優勢是我們怎麼對待希望出售企業的經理人。我們會成為他們好的合伙人。伯克希爾是他們理想的歸所。
巴菲特講了一個故事，有一家公司創始人把企業賣掉，但他希望在他死後能避免家庭糾紛，並且能保留他創建和鍾愛的事業。他不能賣給競爭對手或者PE，最後只能找到伯克希爾。
巴菲特：我們的競爭優勢就是我們沒有競爭者。
五、 收購報紙的原因在於報紙的稅後回報至少有10%
問：報紙整體在下滑，你為什麼還要買報紙？
巴菲特：即便盈利下滑，報紙的稅後回報至少有10%。可能還會更高。不太可能更低。另一個考慮的因素是這些收購的報紙其公司結構有優惠的稅收待遇。另外，他還不需要花費額外的精力。我們喜歡報紙。與盈利相比這是便宜的價格，我們已經對未來盈利下滑做好了準備。
芒格：你說這麼多，實際的意思就是，這些是特例，而你喜歡這麼做。
六、 樂意在歐洲買好的企業
問：歐元區有投資機會嗎？歐洲央行能否有效保持歐元整體性？
巴菲特：我們在歐洲做了一些收購。很樂意在歐元區任何一個國家發現好的企業。歐洲不會消失。但歐元貨幣聯盟有重大缺陷。他們正在想辦法修正缺陷。不同的管理機構，不同的文化，這需要時間。他們使用同一種貨幣，再沒有其他了。大自然會有致命缺陷，經濟學也有，這一缺陷就出現在了歐盟。
芒格：讓希臘進入歐元區是一個極其愚蠢的主意，就像把老鼠藥當成鮮奶油來用。這個國家不是一個負責任的資本主義國家。那裡的人不交稅，他們通過欺詐進入歐盟。他們也有政客。
芒格：我認為歐洲將會矇混過關。
巴菲特：我們樂意在歐洲買好的企業。
芒格：如果是在希臘的話你得告訴我。
七、 美國房地產還沒有接近泡沫
問：美國政府看起來在鼓勵人們不惜任何代價買房。我們現在是否再創造另外一個房市泡沫的風險？
巴菲特：房地產業現在還沒有接近泡沫。第一次房地產業泡沫政府有責任，但不是唯一推手。立法者鼓勵房利美和房地美做錯誤的事情。很多人也在做。所有人都有責任。就像一個典型的泡沫，最後質疑者看起來成了傻瓜。人們真的很容易受到從眾效應的影響。這並不是說兩房是邪惡的，或者立法者是邪惡的（但有一些是的）。一年前我推薦人們買房。如果你住在一個社區里，目前是買房和房屋融資的好時機。
芒格：此前人們為房地產業瘋狂的時候，政府應該加以提醒；但是政府恰恰火上澆油。
巴菲特：泡沫還會發生，但不一定在房地產業。人類總是不斷犯同一個錯誤。當其他人恐懼時自己會變得恐懼。查理和我都很擅長在人們瘋狂的時候保持清醒。當價格下跌時，我們認為這是買入時機。
本次伯克希爾哈撒韋股東大會的一大看點是巴菲特邀請了做空伯克希爾哈撒韋的Doug Kass與其對話，以下幾個問答與此相關：
八、 為特別優秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤
Doug Kass：伯克希爾是否為收購支付太高價格？伯克希爾是否看起來變成了一支像指數基金的股票？
巴菲特：毫無疑問，我們不會表現得像過去那樣好。規模是一個問題。但在市場不好時，規模可以成為優勢，因為伯克希爾有能力提供流動性和穩定性。為特別優秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤。
芒格：大公司過去的記錄並不好，但我們有更好的系統去押注巨頭。
巴菲特：我們過去五年做的併購都不錯，包括Heinz。我們有很好的企業。財富500強企業里，我們就佔了8席。
九、 伯克希爾哈撒韋沒有巴菲特也一樣強大
Doug Kass問：伯克希爾大量的回報都是基於巴菲特的聲譽，你憑什麼有信心接班人能像巴菲特一樣與陷入困境的公司達成交易？
巴菲特：接班人將有更多資金。當市場承壓時這非常重要。當市場恐慌時，伯克希爾就是他們的800電話。這種事情在2008年和2011年發生過，未來會再次發生。當潮水退去時，裸泳者會給伯克希爾打電話。伯克希爾的名聲會改善。它不僅僅是沃倫的品牌，而會成為伯克希爾的品牌。
芒格：在早期，巴菲特能成功投資一些不知名的價值企業，因為他碰到的競爭很少。
十、 巴菲特要兒子霍華德-巴菲特擔任非執行董事長的目的在於保護伯克希爾公司文化
Doug Kass：你的兒子霍華德-巴菲特未來將擔任伯克希爾的非執行董事長，但他沒有管理經驗，也沒有運作過複雜的機構。為什麼他是這個職位最好的人選？
巴菲特：他的工作是確保在挑選CEO時不犯錯誤。他的工作是保留公司文化，不是去運營企業。如果我們挑錯了CEO，那麼非執行董事長就非常重要，他要做出變化。需要他保護文化。他不會幻想要自己去運營業務。他只需要擔心是否需要換CEO。
我看到過很多公司請了一個平庸的CEO，應該換掉。有一個非常在乎公司及其文化的非執行董事長這事就容易多了。當CEO同時還兼任董事長時要做出變化很困難。
芒格：有霍華德在公司會安全很多。你知道董事會持有很多股票。
詳全文 巴菲特股東大會：蘋果不符合伯克希爾投資標準-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9534404.html
北京新浪網 (2013-05-06 13:58) 分享
一、 會前芒格專訪：蘋果不符合伯克希爾哈撒韋的選股標準
問：關於蘋果股價大幅下挫，伯克希爾是否會投資蘋果?
芒格：全世界都羡慕蘋果的成就。但也沒有比蘋果更不符合伯克希爾想投資的企業標準的。我們真的非常討厭必須要創造出全新的、創新的科技，還需要一個接一個不間斷。在這一點上我們完全做不到蘋果這樣。所以我們也不會去試圖進入蘋果。
伯克希爾一直偏向大型和可理解的企業，這些企業擁有穩定的盈利能力、良好的股本回報率和強勁的管理層。
在股東大會上又有人問到這個問題
巴菲特：「我們考察企業的角度很簡單，我們就是假設是否會有人看上它，然後向我們要求買下整家公司，買企業時大家都會想知道未來十年它會怎麼樣。」
芒格：我們不知道未來蘋果會怎樣。
二、 管理100萬美元和管理現在的伯克希爾哈撒韋完全不同
問：你說你是85%的格雷厄姆和15%的費舍爾。你說如果你有100萬美元你每年可以獲得50%的回報。如果你管100萬美元，你會專註于什麼？
巴菲特：管理100萬美元和管理伯克希爾完全不同。如果查理和我現在只管100萬美元，我們會看很小的東西，很小的差異，確定的局面，機會都在那裡，並且不時會出現非常好的機會。而現在我們需要更大的交易。
巴菲特：芒格在這方面非常努力。他掰開查看了很多小石頭。但他沒有告訴我怎麼做。
芒格：我曾經用我的浮存金，即我欠政府的稅金來賺錢，當欠賬到期時，我已經賺到了足夠多的錢來支付這筆稅。
三、 對IBM護城河的了解不如可口可樂那麼深 但是感覺也足夠良好
問：怎麼看IBM？
巴菲特：我對IBM護城河的了解不如我對可口可樂的了解。我對可口可樂、Wrigley或者Heinz更有信心。但我對IBM的感覺也足夠好，我在IBM上投了很多錢。沒有什麼能夠阻止IBM或者微軟取得成功。我喜歡IBM的財務政策。IBM有很大的養老金負債。負債和資產看起來相等，但負債更確定一些。
芒格：至少IBM養老金計劃有IBM的資源。日本支付3%的利息，但他們沒有辦法賺這麼多錢。
四、 伯克希爾哈撒韋的競爭優勢在於沒有競爭者
問：如何解釋伯克希爾的商業模式以及其具有可持續的競爭優勢？
芒格：當其他人變得瘋狂時，我們會一直嘗試保持理智。這就是競爭性優勢。
第二個優勢是我們怎麼對待希望出售企業的經理人。我們會成為他們好的合伙人。伯克希爾是他們理想的歸所。
巴菲特講了一個故事，有一家公司創始人把企業賣掉，但他希望在他死後能避免家庭糾紛，並且能保留他創建和鍾愛的事業。他不能賣給競爭對手或者PE，最後只能找到伯克希爾。
巴菲特：我們的競爭優勢就是我們沒有競爭者。
五、 收購報紙的原因在於報紙的稅後回報至少有10%
問：報紙整體在下滑，你為什麼還要買報紙？
巴菲特：即便盈利下滑，報紙的稅後回報至少有10%。可能還會更高。不太可能更低。另一個考慮的因素是這些收購的報紙其公司結構有優惠的稅收待遇。另外，他還不需要花費額外的精力。我們喜歡報紙。與盈利相比這是便宜的價格，我們已經對未來盈利下滑做好了準備。
芒格：你說這麼多，實際的意思就是，這些是特例，而你喜歡這麼做。
六、 樂意在歐洲買好的企業
問：歐元區有投資機會嗎？歐洲央行能否有效保持歐元整體性？
巴菲特：我們在歐洲做了一些收購。很樂意在歐元區任何一個國家發現好的企業。歐洲不會消失。但歐元貨幣聯盟有重大缺陷。他們正在想辦法修正缺陷。不同的管理機構，不同的文化，這需要時間。他們使用同一種貨幣，再沒有其他了。大自然會有致命缺陷，經濟學也有，這一缺陷就出現在了歐盟。
芒格：讓希臘進入歐元區是一個極其愚蠢的主意，就像把老鼠藥當成鮮奶油來用。這個國家不是一個負責任的資本主義國家。那裡的人不交稅，他們通過欺詐進入歐盟。他們也有政客。
芒格：我認為歐洲將會矇混過關。
巴菲特：我們樂意在歐洲買好的企業。
芒格：如果是在希臘的話你得告訴我。
七、 美國房地產還沒有接近泡沫
問：美國政府看起來在鼓勵人們不惜任何代價買房。我們現在是否再創造另外一個房市泡沫的風險？
巴菲特：房地產業現在還沒有接近泡沫。第一次房地產業泡沫政府有責任，但不是唯一推手。立法者鼓勵房利美和房地美做錯誤的事情。很多人也在做。所有人都有責任。就像一個典型的泡沫，最後質疑者看起來成了傻瓜。人們真的很容易受到從眾效應的影響。這並不是說兩房是邪惡的，或者立法者是邪惡的（但有一些是的）。一年前我推薦人們買房。如果你住在一個社區里，目前是買房和房屋融資的好時機。
芒格：此前人們為房地產業瘋狂的時候，政府應該加以提醒；但是政府恰恰火上澆油。
巴菲特：泡沫還會發生，但不一定在房地產業。人類總是不斷犯同一個錯誤。當其他人恐懼時自己會變得恐懼。查理和我都很擅長在人們瘋狂的時候保持清醒。當價格下跌時，我們認為這是買入時機。
本次伯克希爾哈撒韋股東大會的一大看點是巴菲特邀請了做空伯克希爾哈撒韋的Doug Kass與其對話，以下幾個問答與此相關：
八、 為特別優秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤
Doug Kass：伯克希爾是否為收購支付太高價格？伯克希爾是否看起來變成了一支像指數基金的股票？
巴菲特：毫無疑問，我們不會表現得像過去那樣好。規模是一個問題。但在市場不好時，規模可以成為優勢，因為伯克希爾有能力提供流動性和穩定性。為特別優秀的公司支付更高的價格不會是一個錯誤。
芒格：大公司過去的記錄並不好，但我們有更好的系統去押注巨頭。
巴菲特：我們過去五年做的併購都不錯，包括Heinz。我們有很好的企業。財富500強企業里，我們就佔了8席。
九、 伯克希爾哈撒韋沒有巴菲特也一樣強大
Doug Kass問：伯克希爾大量的回報都是基於巴菲特的聲譽，你憑什麼有信心接班人能像巴菲特一樣與陷入困境的公司達成交易？
巴菲特：接班人將有更多資金。當市場承壓時這非常重要。當市場恐慌時，伯克希爾就是他們的800電話。這種事情在2008年和2011年發生過，未來會再次發生。當潮水退去時，裸泳者會給伯克希爾打電話。伯克希爾的名聲會改善。它不僅僅是沃倫的品牌，而會成為伯克希爾的品牌。
芒格：在早期，巴菲特能成功投資一些不知名的價值企業，因為他碰到的競爭很少。
十、 巴菲特要兒子霍華德-巴菲特擔任非執行董事長的目的在於保護伯克希爾公司文化
Doug Kass：你的兒子霍華德-巴菲特未來將擔任伯克希爾的非執行董事長，但他沒有管理經驗，也沒有運作過複雜的機構。為什麼他是這個職位最好的人選？
巴菲特：他的工作是確保在挑選CEO時不犯錯誤。他的工作是保留公司文化，不是去運營企業。如果我們挑錯了CEO，那麼非執行董事長就非常重要，他要做出變化。需要他保護文化。他不會幻想要自己去運營業務。他只需要擔心是否需要換CEO。
我看到過很多公司請了一個平庸的CEO，應該換掉。有一個非常在乎公司及其文化的非執行董事長這事就容易多了。當CEO同時還兼任董事長時要做出變化很困難。
芒格：有霍華德在公司會安全很多。你知道董事會持有很多股票。
詳全文 巴菲特股東大會：蘋果不符合伯克希爾投資標準-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9534404.html
【明報2013-05-06】股神﹕巴郡在華無優勢 股東會被問有否投資中國新計劃
股神﹕巴郡在華無優勢 股東會被問有否投資中國新計劃
明報 – 2013年5月6日星期一上午5:10電郵 0推薦0推文0列印【明報專訊】82歲的「股神」巴菲特周末在股東大會上表示，一旦聯儲局示意停止買債，將會打響「驚世一槍」，由於目前股價上揚靠聯儲局泵水，屆時投資者勢必重新思考持倉，股市升勢可能逆轉，但強調這不會是「世界末日」。問及有否投資中國的新計劃，巴菲特坦言，巴郡在中國沒有競爭優勢。
巴郡周末舉行年度股東大會，吸引逾3萬股東出席，從當地時間早上9時開始，直到下午4時許才結束，除午餐時間外，巴菲特與副總裁芒格（Charles Munger）一直在台上回答股東提問。其間巴菲特曾多次答問談及中國。有來自上海的投資者提問，巴菲特是否有新計劃投資中國。巴菲特表現得比較保守，認為巴郡在中國沒有競爭優勢，未有進一步透露巴郡會否在中國尋求新的投資機會。目前巴郡持有內地汽車製造商比亞迪約一成股權。
不擔心美元全球儲備貨幣地位
據內地財經網站報道，股東大會上亦有人提問，會否擔心美元終有一天將不再是全球儲備貨幣，巴菲特表示對此並不擔心，至少未來幾十年都不會。巴菲特稱，中美將成為超級經濟力量，但並不代表美元將會失去儲備貨幣的地位。芒格也認為，即使失去儲備貨幣的地位，也是可以理解，沒人永遠是王者，但未來20年仍不會發生。
重申接班人選有「確實共識」
一如近年的股東大會，巴菲特亦再談及繼任人問題，重申巴郡董事局對接班人選有「確實共識」，只是目前還不能公開繼任人身分，同時稱繼任人日後亦毋須依循自己所有的辦事方式行事。巴菲特強調，巴郡長年以來建立了深厚的文化，即使他不再掌舵，巴郡仍會如以往一樣。
稱儲局停買債非世界末日
著名對冲基金經理卡斯（Doug Kass）質疑，巴菲特的58歲兒子霍華德（Howard Buffet）缺乏投資經驗，有何能力擔任非執行主席一職。巴菲特為其農夫兒子辯護說，霍華德不會沾手巴郡的日常運作，他只是負責守衛巴郡的企業文化，霍華德也不會因為營運巴郡而獲得薪金，只是倘若日後的總裁表現欠佳，霍華德將會考慮董事局是否有需要撤換總裁。
美國聯儲局推行QE3，美股升至歷史新高，巴菲特在股東大會上，表態力撐儲局主席伯南克。然而美國利率始終會有回升之日，而目前股價上揚，實靠聯儲局泵水，對此巴菲特承認，儲局買債是一場龐大的實驗，就像看一場精彩電影，不知結局如何。他直言，一旦聯儲局示意停止買債，將會打響「驚世一槍」，投資者會重新思考持倉，但停止QE並非「世界末日」，市場仍可以捱得過去。
明報 – 2013年5月6日星期一上午5:10電郵 0推薦0推文0列印【明報專訊】82歲的「股神」巴菲特周末在股東大會上表示，一旦聯儲局示意停止買債，將會打響「驚世一槍」，由於目前股價上揚靠聯儲局泵水，屆時投資者勢必重新思考持倉，股市升勢可能逆轉，但強調這不會是「世界末日」。問及有否投資中國的新計劃，巴菲特坦言，巴郡在中國沒有競爭優勢。
巴郡周末舉行年度股東大會，吸引逾3萬股東出席，從當地時間早上9時開始，直到下午4時許才結束，除午餐時間外，巴菲特與副總裁芒格（Charles Munger）一直在台上回答股東提問。其間巴菲特曾多次答問談及中國。有來自上海的投資者提問，巴菲特是否有新計劃投資中國。巴菲特表現得比較保守，認為巴郡在中國沒有競爭優勢，未有進一步透露巴郡會否在中國尋求新的投資機會。目前巴郡持有內地汽車製造商比亞迪約一成股權。
不擔心美元全球儲備貨幣地位
據內地財經網站報道，股東大會上亦有人提問，會否擔心美元終有一天將不再是全球儲備貨幣，巴菲特表示對此並不擔心，至少未來幾十年都不會。巴菲特稱，中美將成為超級經濟力量，但並不代表美元將會失去儲備貨幣的地位。芒格也認為，即使失去儲備貨幣的地位，也是可以理解，沒人永遠是王者，但未來20年仍不會發生。
重申接班人選有「確實共識」
一如近年的股東大會，巴菲特亦再談及繼任人問題，重申巴郡董事局對接班人選有「確實共識」，只是目前還不能公開繼任人身分，同時稱繼任人日後亦毋須依循自己所有的辦事方式行事。巴菲特強調，巴郡長年以來建立了深厚的文化，即使他不再掌舵，巴郡仍會如以往一樣。
稱儲局停買債非世界末日
著名對冲基金經理卡斯（Doug Kass）質疑，巴菲特的58歲兒子霍華德（Howard Buffet）缺乏投資經驗，有何能力擔任非執行主席一職。巴菲特為其農夫兒子辯護說，霍華德不會沾手巴郡的日常運作，他只是負責守衛巴郡的企業文化，霍華德也不會因為營運巴郡而獲得薪金，只是倘若日後的總裁表現欠佳，霍華德將會考慮董事局是否有需要撤換總裁。
美國聯儲局推行QE3，美股升至歷史新高，巴菲特在股東大會上，表態力撐儲局主席伯南克。然而美國利率始終會有回升之日，而目前股價上揚，實靠聯儲局泵水，對此巴菲特承認，儲局買債是一場龐大的實驗，就像看一場精彩電影，不知結局如何。他直言，一旦聯儲局示意停止買債，將會打響「驚世一槍」，投資者會重新思考持倉，但停止QE並非「世界末日」，市場仍可以捱得過去。
【北京新浪網2013-05-06】巴菲特不會通過宏觀數據買股票
巴菲特不會通過宏觀數據買股票
北京新浪網 (2013-05-06 04:43) 分享
「股神」巴菲特在近期召開的2013年伯克希爾哈撒韋公司股東大會上表示，自己不會通過宏觀數據買股票。
巴菲特表示，通常不理會宏觀預測，且無法想像在一隻正發生宏觀討論的股票上做出決定，為什麼要花時間討論一些自己並不了解的事情。他表示自己關心的只是生意，而對經濟學家怎麼想毫無興趣。而在問及如何選擇股票時，他指出，買企業時大家都會想知道未來十年它會怎麼樣，而自己考察企業的角度很簡單，就是假設是否會有人看上它，然後向自己提出要買下整家公司。例如，大家都知道的就是BNSF（美國伯靈頓北方聖太菲鐵路運輸公司）將運送更多貨物，這一服務不可替代。最後他表示，自己根本就不知道如何僅依靠數據來管理資金。而他的搭檔芒格還補充道，巴菲特並不是不會，而是會做得很差。
巴菲特在回答關於是否將在中國投資時表示，自己還沒有真正開始在某個特定國家準備投資新興產業。不管在中國還是印度，都只是在觀察，而沒有真正的在做什麼，同時也沒有做出任何決定。
詳全文 巴菲特不會通過宏觀數據買股票-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9530240.html
北京新浪網 (2013-05-06 04:43) 分享
「股神」巴菲特在近期召開的2013年伯克希爾哈撒韋公司股東大會上表示，自己不會通過宏觀數據買股票。
巴菲特表示，通常不理會宏觀預測，且無法想像在一隻正發生宏觀討論的股票上做出決定，為什麼要花時間討論一些自己並不了解的事情。他表示自己關心的只是生意，而對經濟學家怎麼想毫無興趣。而在問及如何選擇股票時，他指出，買企業時大家都會想知道未來十年它會怎麼樣，而自己考察企業的角度很簡單，就是假設是否會有人看上它，然後向自己提出要買下整家公司。例如，大家都知道的就是BNSF（美國伯靈頓北方聖太菲鐵路運輸公司）將運送更多貨物，這一服務不可替代。最後他表示，自己根本就不知道如何僅依靠數據來管理資金。而他的搭檔芒格還補充道，巴菲特並不是不會，而是會做得很差。
巴菲特在回答關於是否將在中國投資時表示，自己還沒有真正開始在某個特定國家準備投資新興產業。不管在中國還是印度，都只是在觀察，而沒有真正的在做什麼，同時也沒有做出任何決定。
詳全文 巴菲特不會通過宏觀數據買股票-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9530240.html
【旺報2013-05-06】蘋果股未來10年不可知 巴菲特不買
蘋果股未來10年不可知 巴菲特不買
2013-05-06 01:45 旺報 【記者韓化宇／綜合報導】
在波克夏股東會上，有人問巴菲特為何不買蘋果公司股票？他回答說，買大企業股，最重要的是要知道它未來10年的狀況；巴菲特的副手芒格講得更明白：「我們不知道未來蘋果會怎樣！」
從巴菲特的回答似乎可看出，他對蘋果前景缺乏信心。芒格解釋，「我們不會依賴數據和數學公式來買股票，買股票你必須能理解這家公司及它的競爭優勢，這些都無法用數學公式計算。」
巴菲特接話說：「我根本不知道，要如何用數據管理資金。」芒格打趣道：「你不是不會，而是會做得很差！」
被問及當前太陽能產業是否具有購買價值？巴菲特表示，他對該產業寄予厚望，且已投入不少；如果有機會，他還會擴大投資太陽能領域，「因為太陽無論如何都會發光的！」
但對於外傳巴菲特有意購買中國無錫尚德太陽能公司，巴菲特鄭重否認，強調對無錫尚德不熟悉，也從未有興趣。
每年股東會都被問「股神」接班人選，今年也不例外。巴菲特說，董事會已確定接班人，但尚不能公開，公司未來管理可能會改變，但企業文化不會變。
另外，談到歐債危機，巴菲特坦言，歐洲危機確實為收購公司創造了機會，「如果可能，我明天就會高高興興的進行一次大型收購。」他也提醒，歐債問題並未遠去，貨幣體系仍有缺陷，歐洲當局想方設法解決問題，「在我看來，他們會成功。」
至於美國財政赤字不斷擴大，巴菲特認為，赤字規模目前為止是恰當的，「但現在的問題是，我們要如何脫身？」
巴菲特還說，美國聯準會（Fed）推出量化寬鬆政策後，使銀行業儲備頭寸相當驚人，像富國銀行在Fed存有1750億美元，但利率只有0.25%，這就是Fed創造出的流動性，只是流動性沒有抵達市場，因為銀行都把它們存起來了。
2013-05-06 01:45 旺報 【記者韓化宇／綜合報導】
在波克夏股東會上，有人問巴菲特為何不買蘋果公司股票？他回答說，買大企業股，最重要的是要知道它未來10年的狀況；巴菲特的副手芒格講得更明白：「我們不知道未來蘋果會怎樣！」
從巴菲特的回答似乎可看出，他對蘋果前景缺乏信心。芒格解釋，「我們不會依賴數據和數學公式來買股票，買股票你必須能理解這家公司及它的競爭優勢，這些都無法用數學公式計算。」
巴菲特接話說：「我根本不知道，要如何用數據管理資金。」芒格打趣道：「你不是不會，而是會做得很差！」
被問及當前太陽能產業是否具有購買價值？巴菲特表示，他對該產業寄予厚望，且已投入不少；如果有機會，他還會擴大投資太陽能領域，「因為太陽無論如何都會發光的！」
但對於外傳巴菲特有意購買中國無錫尚德太陽能公司，巴菲特鄭重否認，強調對無錫尚德不熟悉，也從未有興趣。
每年股東會都被問「股神」接班人選，今年也不例外。巴菲特說，董事會已確定接班人，但尚不能公開，公司未來管理可能會改變，但企業文化不會變。
另外，談到歐債危機，巴菲特坦言，歐洲危機確實為收購公司創造了機會，「如果可能，我明天就會高高興興的進行一次大型收購。」他也提醒，歐債問題並未遠去，貨幣體系仍有缺陷，歐洲當局想方設法解決問題，「在我看來，他們會成功。」
至於美國財政赤字不斷擴大，巴菲特認為，赤字規模目前為止是恰當的，「但現在的問題是，我們要如何脫身？」
巴菲特還說，美國聯準會（Fed）推出量化寬鬆政策後，使銀行業儲備頭寸相當驚人，像富國銀行在Fed存有1750億美元，但利率只有0.25%，這就是Fed創造出的流動性，只是流動性沒有抵達市場，因為銀行都把它們存起來了。
【時報2013-05-06】《國際金融》殖利率太低，巴菲特：不碰蘋果債
《國際金融》殖利率太低，巴菲特：不碰蘋果債
2013-05-06 11:27 時報資訊 【時報-記者柯婉琇綜合外電報導】
波克夏公司（Berkshire Hathaway）執行長巴菲特(Warren Buffett)表示，他不會投資公司債，即使像蘋果這一波破天荒的發債，因為現在殖利率實在太低。
巴菲特上周六接受彭博電視訪問時表示：「我們不會購買蘋果債，基本上我們現在不會碰任何種類的公司債，不在殖利率這麼低的時候。」
截至3月底，波克夏持有公司債規模為122億美元，較2年前減少14%。截至3月底的兩年間，因股市反彈走高，以及巴菲特添購IBM股票，波克夏公司的股票投資組合價值大幅成長54%，為972億美元。
為使經濟擺脫衰退，聯準會大砍政策利率並大舉買債，導致從公司債到政府公債的殖利率全面暴跌。根據美國美林銀行出具的資料，以美元計價的公司債支付率(payout rate)在5月2日跌至3.35%，過去十年公司債的平均殖利率為5.87%。
2013-05-06 11:27 時報資訊 【時報-記者柯婉琇綜合外電報導】
波克夏公司（Berkshire Hathaway）執行長巴菲特(Warren Buffett)表示，他不會投資公司債，即使像蘋果這一波破天荒的發債，因為現在殖利率實在太低。
巴菲特上周六接受彭博電視訪問時表示：「我們不會購買蘋果債，基本上我們現在不會碰任何種類的公司債，不在殖利率這麼低的時候。」
截至3月底，波克夏持有公司債規模為122億美元，較2年前減少14%。截至3月底的兩年間，因股市反彈走高，以及巴菲特添購IBM股票，波克夏公司的股票投資組合價值大幅成長54%，為972億美元。
為使經濟擺脫衰退，聯準會大砍政策利率並大舉買債，導致從公司債到政府公債的殖利率全面暴跌。根據美國美林銀行出具的資料，以美元計價的公司債支付率(payout rate)在5月2日跌至3.35%，過去十年公司債的平均殖利率為5.87%。
【北京新浪網2013-05-06】巴菲特無意新增在華投資 稱中國沒有競爭優勢
巴菲特無意新增在華投資 稱中國沒有競爭優勢
北京新浪網 (2013-05-06 11:44) 分享
在伯克希爾-哈撒韋公司股東大會上，巴菲特表示下一任CEO是男性，比他「更有頭腦、活力和激情」
新京報訊 (記者金??隨著伯克希爾-哈撒韋股東大會的舉辦，當巴菲特退休之後誰將成為新的接班人成為近期輿論關注的焦點。當地時間5月4日，在巴菲特家鄉——美國 加州奧馬哈市，巴菲特在伯克希爾-哈撒韋公司股東大會上稱公司下一任CEO已經確定，目前有兩名候選人，均是男性，身份暫時保密。
每年5月初，在奧馬哈市舉辦的伯克希爾-哈撒韋股東大會，被譽為巴菲特「朝聖大會」。因為公司絕大多數股東每年僅有這一次機會可現場直面巴菲特，並且可以向巴菲特發問，所以每年的股東大會都會吸引數萬人云集奧馬哈小城。
年逾八旬的「股神」巴菲特曾是世界首富，也是《福布斯》全球富豪榜上的常客。他於1956年創辦伯克希爾-哈撒韋公司，已任職董事會主席約50年。他持有公司約三分之一的股權，凈資產高達535億美元，在《福布斯》2013年全球富豪榜中排名第四。
誰會是巴菲特的接班人？長期以來，這個問題被輿論和投資者廣泛關注。2011年，他在接受美國媒體採訪時表示，「如果我今晚去世，明早董事會將會在不到一小時內正式宣布我的繼任者。」
2012年4月，巴菲特被查出患有一期前列腺癌。儘管巴菲特在致股東信中表示，「遠未危及生命，離那一天還很遙遠」，但任命接班人變得更加急迫，也更為投資者所關注。
「我們已經確定了下一任CEO」，巴菲特在本屆股東大會上表示，「這是每次董事會上都會考慮的頭號問題。我們對誰是繼任者達成了牢固的一致。」他還表示，下一任CEO比他「更有頭腦、活力和激情」。
和往常一樣，巴菲特依舊未透露接班人姓名。他只透露公司的繼承者已經確定，有兩名候選人，均是男性，但其身份暫時保密。
「新CEO關鍵要繼續保留公司文化，而且要比我更有頭腦、活力和激情。」巴菲特稱，伯克希爾已經創造了一種非常濃厚的公司文化，任何人想改變這種文化都會很困難。此外，他還表示，「接班人沒必要完全保持和我一樣的行事風格，他(她)甚至可能做得更好。」
儘管巴菲特選擇暫時保密繼任者身份，但分析認為，候選名單隻限於伯克希爾幾個子公司的總裁。這些候選人包括伯克希爾旗下保險公司的Ajit Jain和鐵路公司的Matt Rose。
■ 觀點
在本屆公司股東大會上，除了透露確定接班人以外，巴菲特的一些言論同樣引起廣泛關注。
1 「航空業是投資者的死亡陷阱」
巴菲特的「投資經」向來備受關注，繼幾天前他稱「黃金是一隻不會下蛋的雞，即使跌至800美元每盎司也不會買」之後，航空業不幸在本屆股東大會上被巴菲特看空。
巴菲特在談及為什麼不購買一家航空公司時表示，這是一個勞動密集型、資本密集型的行業，基本上是初級產品型行業。「正如美盛集團主席米勒指出的，自萊特兄弟飛上天空以來，航空業就是投資者的死亡陷阱。」
2 「美財政赤字開支屬寅吃卯糧」
美國近年來的財政赤字開支為巴菲特所詬病，他批評美國的赤字開支「寅吃卯糧」。
巴菲特稱，過去四年中赤字開支的數額，刺激措施的數額，這相對美國經濟所面臨的威脅來說，一直都是恰當的，這些威脅源自他生命中所見過的最大恐慌。「但現在的問題是，我們如何脫身呢？」
3 「傳統報業仍有10%回報率」
股東安德魯在本屆股東大會上向巴菲特提出了一個尖銳問題，「為什麼伯克希爾要投資一個正在死去的報紙行業？」
巴菲特表示，「報紙稅後回報率至少10%。」他表示，雖然預計報業利潤將隨著時間推移下降，但稅後回報率平均至少會有10%，有可能更高。「這些投資不會改變伯克希爾的大方向，根據當時的利潤判斷，我們是以非常非常低的價格買下了這些報紙。」
巴菲特承認，在伯克希爾的收購交易記錄中，報業是很少的例外，畢竟已預計到報業企業未來的利潤將下降。而老搭檔芒格更是接過話直接點明了巴菲特的立場：「這就是一個例外。我們就是好這一口。」文/新京報記者 金??/p>
■ 現場問答
巴菲特：中國沒有競爭優勢
在股東大會臨近尾聲時，一位來自中國上海的投資者詢問巴菲特是否有新計劃投資中國，巴菲特回應稱「中國沒有競爭優勢」。
曾稱中國經濟發展潛力巨大
「中國經濟有著巨大的發展潛力。」這是巴菲特在2007年10月首次投資中國大連時所說。
當時，巴菲特以伯克希爾-哈撒韋公司實際控制人的身份來到大連，出席哈撒韋公司控股公司IMC大連新工廠的開業慶典。
這是巴菲特在中國投資的第一家企業。公司信息顯示，IMC國際金屬切削(大連)有限公司註冊資本1200萬美元，投資總額為2785萬美元。公司投產後，將為航空、汽車等行業生產高品質的切削刀具，預計年產量200萬件，產值約3億元人民幣。
投資中石油獲利近七倍
公開資料顯示，巴菲特真正投資的第一家中國企業是中石油。
2002年至2003年間，巴菲特投資4.88億美元購入中石油1.3%股份。而自2007年7月開始，巴菲特連續七次減持中石油H股，並在11月5日中石油登陸A股市場的前一個月將所持的23.4億股中石油H股全部清空，收穫40億美元，獲利近七倍。
2008年，比亞迪汽車成為被巴菲特「金手指」點中的公司，巴菲特最終以2.3億美元獲得比亞迪10%的股份，並成為比亞迪第二大股東。
按照當時的購買價，巴菲特購買比亞迪的股價為8港元每股，此後比亞迪股價一路飆高，在2010年讓巴菲特賬面浮盈超10倍。
但在2011年之後，比亞迪的表現讓巴菲特「大感失望」。在2012年股東大會上，巴菲特十分看淡比亞迪，只有巴菲特的搭檔——伯克希爾副主席查理·芒格力挺比亞迪。
如今，這項投資尚未結束，但顯然令股神巴菲特深感疲憊，更放出「中國沒有競爭優勢」的言論。不過，在比亞迪之後，巴菲特至今沒有在中國進行新的投資。
巴菲特在5月4日的股東大會上重申「投資的核心是看企業是否具有長期競爭力」。
他表示，首先要了解這家公司，了解其優勢所在，以及公司管理層是否誠實、可信並且穩定。在這些前提下，再選擇那些股票具有相對價格優勢的公司。新京報記者 金??/p>
(原標題：巴菲特稱已確定公司接班人)
詳全文 巴菲特無意新增在華投資 稱中國沒有競爭優勢-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20130506/9533597.html
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在伯克希爾-哈撒韋公司股東大會上，巴菲特表示下一任CEO是男性，比他「更有頭腦、活力和激情」
新京報訊 (記者金??隨著伯克希爾-哈撒韋股東大會的舉辦，當巴菲特退休之後誰將成為新的接班人成為近期輿論關注的焦點。當地時間5月4日，在巴菲特家鄉——美國 加州奧馬哈市，巴菲特在伯克希爾-哈撒韋公司股東大會上稱公司下一任CEO已經確定，目前有兩名候選人，均是男性，身份暫時保密。
每年5月初，在奧馬哈市舉辦的伯克希爾-哈撒韋股東大會，被譽為巴菲特「朝聖大會」。因為公司絕大多數股東每年僅有這一次機會可現場直面巴菲特，並且可以向巴菲特發問，所以每年的股東大會都會吸引數萬人云集奧馬哈小城。
年逾八旬的「股神」巴菲特曾是世界首富，也是《福布斯》全球富豪榜上的常客。他於1956年創辦伯克希爾-哈撒韋公司，已任職董事會主席約50年。他持有公司約三分之一的股權，凈資產高達535億美元，在《福布斯》2013年全球富豪榜中排名第四。
誰會是巴菲特的接班人？長期以來，這個問題被輿論和投資者廣泛關注。2011年，他在接受美國媒體採訪時表示，「如果我今晚去世，明早董事會將會在不到一小時內正式宣布我的繼任者。」
2012年4月，巴菲特被查出患有一期前列腺癌。儘管巴菲特在致股東信中表示，「遠未危及生命，離那一天還很遙遠」，但任命接班人變得更加急迫，也更為投資者所關注。
「我們已經確定了下一任CEO」，巴菲特在本屆股東大會上表示，「這是每次董事會上都會考慮的頭號問題。我們對誰是繼任者達成了牢固的一致。」他還表示，下一任CEO比他「更有頭腦、活力和激情」。
和往常一樣，巴菲特依舊未透露接班人姓名。他只透露公司的繼承者已經確定，有兩名候選人，均是男性，但其身份暫時保密。
「新CEO關鍵要繼續保留公司文化，而且要比我更有頭腦、活力和激情。」巴菲特稱，伯克希爾已經創造了一種非常濃厚的公司文化，任何人想改變這種文化都會很困難。此外，他還表示，「接班人沒必要完全保持和我一樣的行事風格，他(她)甚至可能做得更好。」
儘管巴菲特選擇暫時保密繼任者身份，但分析認為，候選名單隻限於伯克希爾幾個子公司的總裁。這些候選人包括伯克希爾旗下保險公司的Ajit Jain和鐵路公司的Matt Rose。
■ 觀點
在本屆公司股東大會上，除了透露確定接班人以外，巴菲特的一些言論同樣引起廣泛關注。
1 「航空業是投資者的死亡陷阱」
巴菲特的「投資經」向來備受關注，繼幾天前他稱「黃金是一隻不會下蛋的雞，即使跌至800美元每盎司也不會買」之後，航空業不幸在本屆股東大會上被巴菲特看空。
巴菲特在談及為什麼不購買一家航空公司時表示，這是一個勞動密集型、資本密集型的行業，基本上是初級產品型行業。「正如美盛集團主席米勒指出的，自萊特兄弟飛上天空以來，航空業就是投資者的死亡陷阱。」
2 「美財政赤字開支屬寅吃卯糧」
美國近年來的財政赤字開支為巴菲特所詬病，他批評美國的赤字開支「寅吃卯糧」。
巴菲特稱，過去四年中赤字開支的數額，刺激措施的數額，這相對美國經濟所面臨的威脅來說，一直都是恰當的，這些威脅源自他生命中所見過的最大恐慌。「但現在的問題是，我們如何脫身呢？」
3 「傳統報業仍有10%回報率」
股東安德魯在本屆股東大會上向巴菲特提出了一個尖銳問題，「為什麼伯克希爾要投資一個正在死去的報紙行業？」
巴菲特表示，「報紙稅後回報率至少10%。」他表示，雖然預計報業利潤將隨著時間推移下降，但稅後回報率平均至少會有10%，有可能更高。「這些投資不會改變伯克希爾的大方向，根據當時的利潤判斷，我們是以非常非常低的價格買下了這些報紙。」
巴菲特承認，在伯克希爾的收購交易記錄中，報業是很少的例外，畢竟已預計到報業企業未來的利潤將下降。而老搭檔芒格更是接過話直接點明了巴菲特的立場：「這就是一個例外。我們就是好這一口。」文/新京報記者 金??/p>
■ 現場問答
巴菲特：中國沒有競爭優勢
在股東大會臨近尾聲時，一位來自中國上海的投資者詢問巴菲特是否有新計劃投資中國，巴菲特回應稱「中國沒有競爭優勢」。
曾稱中國經濟發展潛力巨大
「中國經濟有著巨大的發展潛力。」這是巴菲特在2007年10月首次投資中國大連時所說。
當時，巴菲特以伯克希爾-哈撒韋公司實際控制人的身份來到大連，出席哈撒韋公司控股公司IMC大連新工廠的開業慶典。
這是巴菲特在中國投資的第一家企業。公司信息顯示，IMC國際金屬切削(大連)有限公司註冊資本1200萬美元，投資總額為2785萬美元。公司投產後，將為航空、汽車等行業生產高品質的切削刀具，預計年產量200萬件，產值約3億元人民幣。
投資中石油獲利近七倍
公開資料顯示，巴菲特真正投資的第一家中國企業是中石油。
2002年至2003年間，巴菲特投資4.88億美元購入中石油1.3%股份。而自2007年7月開始，巴菲特連續七次減持中石油H股，並在11月5日中石油登陸A股市場的前一個月將所持的23.4億股中石油H股全部清空，收穫40億美元，獲利近七倍。
2008年，比亞迪汽車成為被巴菲特「金手指」點中的公司，巴菲特最終以2.3億美元獲得比亞迪10%的股份，並成為比亞迪第二大股東。
按照當時的購買價，巴菲特購買比亞迪的股價為8港元每股，此後比亞迪股價一路飆高，在2010年讓巴菲特賬面浮盈超10倍。
但在2011年之後，比亞迪的表現讓巴菲特「大感失望」。在2012年股東大會上，巴菲特十分看淡比亞迪，只有巴菲特的搭檔——伯克希爾副主席查理·芒格力挺比亞迪。
如今，這項投資尚未結束，但顯然令股神巴菲特深感疲憊，更放出「中國沒有競爭優勢」的言論。不過，在比亞迪之後，巴菲特至今沒有在中國進行新的投資。
巴菲特在5月4日的股東大會上重申「投資的核心是看企業是否具有長期競爭力」。
他表示，首先要了解這家公司，了解其優勢所在，以及公司管理層是否誠實、可信並且穩定。在這些前提下，再選擇那些股票具有相對價格優勢的公司。新京報記者 金??/p>
(原標題：巴菲特稱已確定公司接班人)
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【北京新浪網2013-05-06】何盛德：議巴菲特的黃金無用論和不生蛋的雞
何盛德：議巴菲特的黃金無用論和不生蛋的雞
2013-05-06 10:54:30
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何盛德：議巴菲特的黃金“無用論”和“不生蛋的雞”
挑戰巴菲特真的難度很大，尤其是在這個時候，眾多粉絲剛剛在奧馬哈股東大會完成對巴菲特的“朝聖之旅”！不過，古希臘哲學家亞里士多德講過，“吾愛吾師，吾更愛真理”，筆者也一直尊巴菲特為老師，但是對於巴菲特的“黃金無用論”和“黃金是只不生蛋的雞”的觀點，筆者何盛德認為，這兩個觀點有誤導性、局限性、片面性，排它性，可能是無價值的價值觀點，不得不異議一下！
一年一度的巴克希爾。哈撒韋股東大會每年五月初召開，本年度的股東大會剛剛在這個周末落下帷幕。巴菲特股東大會，不但成為了全球投資市場和新聞界的焦點關注，也成了全球投資者無論是機構投資者還是個人投資者，特別是崇尚價值投資，尤其是推崇巴菲特的價值投資的人們的“朝聖之旅”。煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)不得不說，金融危機以來的奧馬哈股東大會越來越充滿了喜感，又是表演騎馬舞，又是搞燒烤，又是賣東西，似乎越來越像是一場演出，也像是一場雞尾酒party，也更像是一場名牌折扣促銷會，一場講座也是一場美國文化的展示會，特別是將嚴肅的投資講座輕松化幽默化。
巴菲特作為全球最成功的投資家，價值投資的執行“教父”，在全球擁有眾多擁躉，很少有人去懷疑他的觀點，更很少有人敢逆著他的觀點行事，可謂一言九鼎。但正如全球最大的債券投資管理公司太平洋資產管理公司的首席投資官比爾。格羅斯所說，其實巴菲特和索羅斯的成功具有時代特征，言外之意可能是不可複制的。
筆者何盛德也研究巴菲特和索羅斯的投資理念多年，對巴菲特的價值投資理念也深信不疑，倍加推崇。毫無疑問，如果將巴菲特的投資理念放在動不動就是幾千只股票的股票交易市場，巴菲特的價值投資理念和方法是最能夠經受得住市場波動，是最靠近正確投資的方式方法。但是，如果將巴菲特的的投資理念放到白銀黃金市場，可能，則不見得有巴菲特在股市的選股那麼有效！
就貴金屬市場而言，巴菲特在本次股東大會闡述了了他最近五六年來的一貫觀點，黃金是只不會生蛋的雞，延續他的黃金無用論下對黃金的估值理解，黃金價格繼續下跌他也不會買入黃金！是不是眾多看好黃金和買入黃金的投資者聽到巴菲特這句話就要賣掉黃金，或者嚇得屁股尿流，膽戰心驚，夜不能寐？本文正是要研究研究巴菲特的黃金觀點的局限性，巴菲特是股神，但是不是金神！
實際上，巴菲特不是從未染指黃金白銀的，巴菲特過去的三十年中在貴金屬市場賺了一大筆錢！巴菲特在上個世紀九十年代末開始大規模買入白銀，持倉頭寸最多的時候是差不多是當時全球白銀一年的總產量，約一點三億盎司，持倉數量為整個期貨市場倉位的四分之一，從開始建倉到建倉完畢，雖然期間白銀價格有波動，但是巴菲特一直是不斷地買入，總持倉成本大致為五美元每盎司，八年左右的持倉時間，大致是在二零零六年，白銀現貨價格漲到了十五六美元每盎司，巴菲特將白銀持倉全部拋掉了，賺取了三倍的利潤，從白銀身上賺取了數十億美元的利潤！
進一步研究，從巴菲特的投資理念來看，他將資產類別大致分為三種類別：一類是相當於現金的資產，例如現金、國債等；一類是黃金白銀，屬於貴金屬不可再生，有稀缺性資產；一類是現金奶牛，像巴菲特推崇的可口可樂、富國銀行、美國運通、寶潔、強生、保險公司等資產。
巴菲特最推崇的就是現金奶牛，會下蛋的雞這類的股票。其他資產，煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)認為，從情緒上看，實際上巴菲特並不是覺得黃金白銀是碰都不能碰的資產，而是比價效應下的投資收益，特別是在他看好美國經濟復甦情況下，在他的投資理念下的那些有價值企業，他認為這些企業才是會下蛋的雞，可以源源不斷地擠奶的奶牛。實際上了解巴菲特的人都知道，巴菲特不僅僅是個會賺錢的老手，他還是一位比較有道德的人，而且是一位純粹的美國愛國者，他推崇的是美國文化下的那些大企業，像可口可樂，像IBM，像富國銀行，像美國的保險公司，像美國的運動文化下的鞋子衣服等等，雖然他自己說投資無國界，但是巴菲特的絕大部分投資都是典型的美國公司。筆者的理解是，他說黃金是只不會下蛋的雞，以黃金為襯托抬高他的選股理念，他選的是會下蛋的雞。可能他這句，黃金是只不會下蛋的雞更多是一種中性的表達，雖然他也說黃金價格下跌他也不會買入，而是說他會買入會下蛋的雞，本次奧馬哈伯克希爾哈撒韋股東年會似乎似乎就是佐証，他只是在不斷地推廣他的觀點而已，黃金做了陪襯！
從巴菲特對資產類別的定義看，重點是從他的投資理念看，特別是從他的選股理念看，煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)認為可能並不適合普通的投資者，例如從是“會不會下蛋的雞”的判斷立場看就是如此，投資者千萬要小心！
第一類投資標的：“會下蛋的雞”：
巴菲特推崇的是價值投資理念下的股票，像可口可樂，像富國銀行，像美國運通等。可口可樂可以說是巴菲特一生做的最成功的也最具有代表性的投資標的，巴菲特是在上個世紀八十年代末開始買入可口可樂的，但是可口可樂是上個世紀六十年代初就在美國股市上市的，可口可樂公司成立則是在十九世紀末。巴菲特過去二十五年持股可口可樂股價上漲加上分紅為其賺取了超過一百三十億美金的利潤，而他投入的成本大致在十二億美金，也就是說可口可樂為其帶來了數十倍的利潤，時間是二十五年！目前巴菲特還是可口可樂的大股東，而且他繼續堅定看好可口可樂！為什麼巴菲特當初買可口可樂呢？筆者何盛德認為，實際上巴菲特看到的可能是可口可樂公司的產品是一種跟隨美國運動文化的產品，快消產品，而且沒有味覺積累的產品。可口可樂確實是現金奶牛，為巴菲特帶來了不菲的收益，實現了前十年翻十倍，後半段時間沒有前半段表現好，但整個投資過程依然跑贏大盤的格局。平均算起來，可口可樂為巴菲特帶來的利潤年均利潤率依然超過百分之十！平心而論，巴菲特持股可口可樂，認為可口可樂是會下蛋的雞這種選股投資理念沒錯。
最重要的是，巴菲特做價值投資，選取會下蛋的雞這種投資理念讓他自己成功了，他選取的都是現金奶牛。但是問題是，全球有多少投資者，包括機構投資者和專業投資者，除了購買巴克希爾哈撒韋公司股票的，有幾個成功的，尤其是美國以外的地區，成功者更是謂鳳毛麟角了，基本上都是曇花一現。可以說巴菲特是不可複制的，資本市場能夠複制的方法和理念成功的本來就不多。以中國為例，過去十年在中國做價值投資的，特別是追隨巴菲特的有多少人？！比比皆是！但是包括一些知名的基金經理都死在沙灘上了。
對於廣大的投資者而言，面對幾千只甚至上萬只股票，如何選出哪些才是會下蛋的雞，現金奶牛？實際上無從下手。
因此，巴菲特的選取會下蛋的雞，現金奶牛這樣的投資理念和方法如果你認同，可能最好的辦法就是購買伯克希爾哈撒韋公司的股票，不過那都是百萬富翁才能夠購買的，而且就算你是百萬富翁，你也只能夠購買不到一股的伯克希爾哈撒韋股票，因為巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司股票一股價值，目前價格在十六萬美元，一股十六萬美元哦。
所以說，雖然這是一種最優策略，但是根本就不適合你，也讓你無從下手！
第二類投資標的：“不會下蛋的雞”：
按照巴菲特的投資分類，黃金白銀就是屬於這一類的資產。如果跟第一類的資產相比，不會下蛋的雞可能就是公雞，會下蛋的雞就是母雞。公雞只會長肉，母雞是既會長肉又會生蛋，從投資標的的角度看長肉就相當於自身價格走高，生蛋就相當於有分紅。絕大多數農戶都會選擇喂養母雞，而不是公雞。但是每個農戶家里都必須要喂養公雞，公雞雖然不會下蛋，但是公雞也是必須要養的。因為，一方面是公雞保護母雞，另外一方面是公雞本身的肉質要比母雞美味。而從投資的角度看，資產配置一定要配置黃金白銀，就像農戶一定要喂養公雞一樣。隨著全球的貨幣寬鬆浪潮更加肆無忌憚，潛在通脹暗流湧動，未來的通脹預期不可小覷。黃金白銀是對沖通脹的最好資產之一，只要做投資，金銀就應該作為資產配置多元化的不可或缺的一部分。
第三類投資標的：“養雞不成倒蝕大把米”：
可以說，很多人想養雞，很多人也想養會下蛋的雞，但是對很多人來說，都是養雞不成倒蝕大把米，遭遇禽流感！遭遇“投資市場的禽流感”是最常見的眾多投資者的最終市場待遇。為什麼黃金價格下跌出現了搶購熱潮，像最近的四月份的黃金價格暴跌，亞洲出現了萬人空巷地搶購黃金，黃金儲備兩三天就一掃而空，五一黃金周繼續成為真正的掃貨黃金的黃金周，說明黃金的資產特性信心要比其他資產例如股市和房地產市場要大很多，老百姓對資產的認知，對黃金的認知要比專業投資者來得更加質樸真實。因為道理雖好，操作性不可取啊，眾多投資者在股市在房地產市場得到的都是禽流感教訓，而不是現金奶牛或者會下蛋的雞。
所以說，針對巴菲特對黃金的認知，是不是會下蛋的雞的貼標簽，煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)的判斷是，對於廣大的投資者而言沒有可操作性，黃金雖然不下蛋，但是意味著養這只雞的成活率非常非常高，也非常非常穩定，相對高預期收益的資產黃金不會下蛋，相對虧蝕消耗的資產黃金有內在價值，黃金是一種中性資產。主動型投資者，眾多非專業的或者就算是專業的主動型投資者，在選取會下蛋的雞的投資標的上都是沒有實際的可操作性，尤其是巴菲特的成功的可複制性幾乎不存在！
我們再來看看為什麼巴菲特有黃金是不下蛋的雞這種投資標的認知，實際上從歷史的角度看，巴菲特的觀點具有其自身的局限性，跟他的投資成長經歷有很大關係。巴菲特對黃金的認識，他認為黃金沒什麼實際用途，黃金就是堆放在地下倉庫的一堆金屬而已，他的黃金無用論讓很多人深信不疑。其實，這種觀點忽視了黃金的最重要屬性，黃金的最重要用途歷史上不是工業用途，也不是拿來看的，而是貨幣屬性。巴菲他看到的是事實，但具有極大的歷史局限性！
眾所周知，巴菲特開始做投資，騰飛的時代是從上個世紀的六十年代開始的，但是就像前面所說的，巴菲特他購買可口可樂則是從上個世紀的八十年代末開始的，而巴菲特購買可口可樂則是其一生的價值投資典型代表。同樣眾所知周，上個世紀的七十年代初，就是黃金開始被拋棄的時代，因為上個世紀七十年代初的布雷頓生體系解體，雖然美元是主權貨幣，但是美國讓美元成為了唯一的霸主貨幣。黃金不再跟美元直接兌換和掛鉤，黃金實際上成為了一種風險資產。也就是說巴菲特開始做投資，特別巴菲特做投資的典型時期內，黃金的貨幣屬性已經被雪葬了，在巴菲特的認知裡面，為什麼巴菲特認為黃金無用？他看到的確實是黃金放在了地下儲藏室里，人類耗費那麼多成本將黃金提煉出來最後又把黃金做成金條存在了地下倉庫了，還耗費了大量的人力和物力看守，似乎從這個角度看，黃金還不僅僅是巴菲特認知裡面的不會下蛋的雞，還是負資產！因此他認定黃金的地位還不如可口可樂，黃金不產生現金流，而可口可樂則是現金奶牛，會下蛋的雞，這是巴菲特的認知。
但是，這種觀點的歷史局限性非常明顯，煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)有三大核心觀點來異議，對黃金的認識不應該用對股票的現金流和社會消費用途來衡量，以股票的角度來估值是錯誤的，黃金就是黃金：
第一個觀點，股票市值是有限的，任何股票都是有生命周期的：
所有的下蛋股票，無論是現金奶牛價值股還是印鈔機式的科技股，任何股票的市值都是有限的，任何股票都有其生命周期的，所以股票的市值是不可能無限增加的。以可口可樂為例，可口可樂的市值在扣除通脹因素外，未來還會膨脹數十倍嗎？估計可能性非常小，因為可口可樂已經達到全球的每個角落了，而且人們開始厭倦了其不營養的效果了，意味著潛在增長率受到了限制，可口可樂的市值成長期可能已經過去了，未來面臨的是成熟期和衰退期。再例如，蘋果公司的市值最高達到六千億美元，實際上現在已經下跌了超過兩千億美元，最樂觀的是，如果當初蘋果的市值達到六千億美元，還能夠增長到一萬億美元或者兩萬億美元嗎？可能性非常小，因為蘋果的研發和市場都達到極致了。所以，任何股票都具有市值局限性和時代特性，而不是一直幾何倍數式的增長的東西。
第二個觀點：黃金的終極價值還是要回歸金本位：
黃金最重要特性從歷史的角度看是貨幣屬性，美元之流以霸權和強權將自己的主權貨幣充當了全球的儲備貨幣，可以說占盡了好處。但是，布雷頓生體系解體四十年以來的今天，全球的貨幣體系危機已經愈演愈烈，當前的全球貨幣體系不可持續，需要重塑。未來的金本位是否會回歸，黃金重新回到全球儲備貨幣的位置？！筆者的觀點《何盛德：黃金的終極價值是回歸金本位》，對此持有樂觀態度。現在的貨幣，只有幣，沒有貨，貨幣貨幣需要既有貨又有幣。貨幣需要黃金這個貨來拴住紙幣這個幣，不然各個國家的印鈔機都會開足馬力，不斷地狂印鈔，未來全球貨幣體系的重塑將不以人的意志為轉移地提上日程。之所以產生黃金被挖出來又埋在地下，放在那裡一動不動，似乎無用的認知觀點，就是因為黃金的貨幣屬性被美元強制剝離，黃金的貨幣屬性被雪葬，不過從歷史的角度看，這可能僅僅是個插曲。黃金終將適度回歸金本位。
第三個觀點：放在時間坐標下，所有的資產都將經歷擠泡沫，甚至不複存在的過程：
當今社會，全球的資產都金融化：杠桿化、信用化、紙幣化、電子化。所有資產都變成了風險資產，人們的資產信心和安全感從何而來？為什麼萬人空巷搶購黃金？體現出的可能就是資產價值的穩定性需要被高度關注。去杠桿化的資產本質才是安心，同時資產的時間價值在所有資產中，黃金才是最穩定的，哪怕過去四十年黃金的貨幣屬性被強制壓制，黃金還是黃金，時間價值從來都沒有改變過。
最後，煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)做個歷史假設：
五百年前，如果你的祖先有一筆資產，他有三個選擇將財產留給後代：他可以將財產變成黃金埋在祖屋下留給後代；他也可以修建一座大院子留給後代；他也可以購買萬頃良田留給後代。到了今天，哪一種選擇是最好的？如果是選擇留黃金留給後代，今天挖出來還是金燦燦的黃金，而且是最值錢的東西，立馬可以變現，變成現實購買力；如果是選擇建一座院子留給後代，那麼我們看到最典型的院子留給後代的，只有皇帝的故宮還保存完整，不過也早就充公變成博物院了；如果是選擇萬頃良田留給後代，早就數度易主了，而且到今天甚至所有人的土地還是屬於租的，根本不屬於你自己的！
所以說，巴菲特的話可以參考，但是絕對不是聖經，特別是巴菲特的“黃金無用論”和“黃金是只不生蛋的雞”的投資論都是無價值的價值觀點。筆者何盛德認為，未來可能存在兩大重要投資機會：
一個就是做空巴菲特的股票，巴菲特跟喬布斯一樣都有宗教般的吸引力，但是伯克希爾。哈撒韋公司的股票，哪一天巴菲特選擇了黑桃K後，見上帝去了，伯克希爾哈撒韋公司的股票會不會像喬幫主離開了蘋果後的蘋果股票表現呢？這個時間從尊重巴菲特老師的角度講希望越遠見到越好，現實問題是巴菲特已經八十多歲了，連巴菲特都自己說選好了接班人了，但是接班人跟巴菲特那是兩個概念。
一個就是長期看，還是要逢低買入一些黃金白銀，將黃金白銀作為資產配置的一部分，中性的資產，而不是進取型也是不是本身無價值型的資產，什麼資產都可以拋棄，但是黃金白銀資產從歷史到未來，都應該不會被拋棄，做資產配置一定需要配置一點的！
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2013-05-06 10:54:30
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何盛德：議巴菲特的黃金“無用論”和“不生蛋的雞”
挑戰巴菲特真的難度很大，尤其是在這個時候，眾多粉絲剛剛在奧馬哈股東大會完成對巴菲特的“朝聖之旅”！不過，古希臘哲學家亞里士多德講過，“吾愛吾師，吾更愛真理”，筆者也一直尊巴菲特為老師，但是對於巴菲特的“黃金無用論”和“黃金是只不生蛋的雞”的觀點，筆者何盛德認為，這兩個觀點有誤導性、局限性、片面性，排它性，可能是無價值的價值觀點，不得不異議一下！
一年一度的巴克希爾。哈撒韋股東大會每年五月初召開，本年度的股東大會剛剛在這個周末落下帷幕。巴菲特股東大會，不但成為了全球投資市場和新聞界的焦點關注，也成了全球投資者無論是機構投資者還是個人投資者，特別是崇尚價值投資，尤其是推崇巴菲特的價值投資的人們的“朝聖之旅”。煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)不得不說，金融危機以來的奧馬哈股東大會越來越充滿了喜感，又是表演騎馬舞，又是搞燒烤，又是賣東西，似乎越來越像是一場演出，也像是一場雞尾酒party，也更像是一場名牌折扣促銷會，一場講座也是一場美國文化的展示會，特別是將嚴肅的投資講座輕松化幽默化。
巴菲特作為全球最成功的投資家，價值投資的執行“教父”，在全球擁有眾多擁躉，很少有人去懷疑他的觀點，更很少有人敢逆著他的觀點行事，可謂一言九鼎。但正如全球最大的債券投資管理公司太平洋資產管理公司的首席投資官比爾。格羅斯所說，其實巴菲特和索羅斯的成功具有時代特征，言外之意可能是不可複制的。
筆者何盛德也研究巴菲特和索羅斯的投資理念多年，對巴菲特的價值投資理念也深信不疑，倍加推崇。毫無疑問，如果將巴菲特的投資理念放在動不動就是幾千只股票的股票交易市場，巴菲特的價值投資理念和方法是最能夠經受得住市場波動，是最靠近正確投資的方式方法。但是，如果將巴菲特的的投資理念放到白銀黃金市場，可能，則不見得有巴菲特在股市的選股那麼有效！
就貴金屬市場而言，巴菲特在本次股東大會闡述了了他最近五六年來的一貫觀點，黃金是只不會生蛋的雞，延續他的黃金無用論下對黃金的估值理解，黃金價格繼續下跌他也不會買入黃金！是不是眾多看好黃金和買入黃金的投資者聽到巴菲特這句話就要賣掉黃金，或者嚇得屁股尿流，膽戰心驚，夜不能寐？本文正是要研究研究巴菲特的黃金觀點的局限性，巴菲特是股神，但是不是金神！
實際上，巴菲特不是從未染指黃金白銀的，巴菲特過去的三十年中在貴金屬市場賺了一大筆錢！巴菲特在上個世紀九十年代末開始大規模買入白銀，持倉頭寸最多的時候是差不多是當時全球白銀一年的總產量，約一點三億盎司，持倉數量為整個期貨市場倉位的四分之一，從開始建倉到建倉完畢，雖然期間白銀價格有波動，但是巴菲特一直是不斷地買入，總持倉成本大致為五美元每盎司，八年左右的持倉時間，大致是在二零零六年，白銀現貨價格漲到了十五六美元每盎司，巴菲特將白銀持倉全部拋掉了，賺取了三倍的利潤，從白銀身上賺取了數十億美元的利潤！
進一步研究，從巴菲特的投資理念來看，他將資產類別大致分為三種類別：一類是相當於現金的資產，例如現金、國債等；一類是黃金白銀，屬於貴金屬不可再生，有稀缺性資產；一類是現金奶牛，像巴菲特推崇的可口可樂、富國銀行、美國運通、寶潔、強生、保險公司等資產。
巴菲特最推崇的就是現金奶牛，會下蛋的雞這類的股票。其他資產，煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)認為，從情緒上看，實際上巴菲特並不是覺得黃金白銀是碰都不能碰的資產，而是比價效應下的投資收益，特別是在他看好美國經濟復甦情況下，在他的投資理念下的那些有價值企業，他認為這些企業才是會下蛋的雞，可以源源不斷地擠奶的奶牛。實際上了解巴菲特的人都知道，巴菲特不僅僅是個會賺錢的老手，他還是一位比較有道德的人，而且是一位純粹的美國愛國者，他推崇的是美國文化下的那些大企業，像可口可樂，像IBM，像富國銀行，像美國的保險公司，像美國的運動文化下的鞋子衣服等等，雖然他自己說投資無國界，但是巴菲特的絕大部分投資都是典型的美國公司。筆者的理解是，他說黃金是只不會下蛋的雞，以黃金為襯托抬高他的選股理念，他選的是會下蛋的雞。可能他這句，黃金是只不會下蛋的雞更多是一種中性的表達，雖然他也說黃金價格下跌他也不會買入，而是說他會買入會下蛋的雞，本次奧馬哈伯克希爾哈撒韋股東年會似乎似乎就是佐証，他只是在不斷地推廣他的觀點而已，黃金做了陪襯！
從巴菲特對資產類別的定義看，重點是從他的投資理念看，特別是從他的選股理念看，煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)認為可能並不適合普通的投資者，例如從是“會不會下蛋的雞”的判斷立場看就是如此，投資者千萬要小心！
第一類投資標的：“會下蛋的雞”：
巴菲特推崇的是價值投資理念下的股票，像可口可樂，像富國銀行，像美國運通等。可口可樂可以說是巴菲特一生做的最成功的也最具有代表性的投資標的，巴菲特是在上個世紀八十年代末開始買入可口可樂的，但是可口可樂是上個世紀六十年代初就在美國股市上市的，可口可樂公司成立則是在十九世紀末。巴菲特過去二十五年持股可口可樂股價上漲加上分紅為其賺取了超過一百三十億美金的利潤，而他投入的成本大致在十二億美金，也就是說可口可樂為其帶來了數十倍的利潤，時間是二十五年！目前巴菲特還是可口可樂的大股東，而且他繼續堅定看好可口可樂！為什麼巴菲特當初買可口可樂呢？筆者何盛德認為，實際上巴菲特看到的可能是可口可樂公司的產品是一種跟隨美國運動文化的產品，快消產品，而且沒有味覺積累的產品。可口可樂確實是現金奶牛，為巴菲特帶來了不菲的收益，實現了前十年翻十倍，後半段時間沒有前半段表現好，但整個投資過程依然跑贏大盤的格局。平均算起來，可口可樂為巴菲特帶來的利潤年均利潤率依然超過百分之十！平心而論，巴菲特持股可口可樂，認為可口可樂是會下蛋的雞這種選股投資理念沒錯。
最重要的是，巴菲特做價值投資，選取會下蛋的雞這種投資理念讓他自己成功了，他選取的都是現金奶牛。但是問題是，全球有多少投資者，包括機構投資者和專業投資者，除了購買巴克希爾哈撒韋公司股票的，有幾個成功的，尤其是美國以外的地區，成功者更是謂鳳毛麟角了，基本上都是曇花一現。可以說巴菲特是不可複制的，資本市場能夠複制的方法和理念成功的本來就不多。以中國為例，過去十年在中國做價值投資的，特別是追隨巴菲特的有多少人？！比比皆是！但是包括一些知名的基金經理都死在沙灘上了。
對於廣大的投資者而言，面對幾千只甚至上萬只股票，如何選出哪些才是會下蛋的雞，現金奶牛？實際上無從下手。
因此，巴菲特的選取會下蛋的雞，現金奶牛這樣的投資理念和方法如果你認同，可能最好的辦法就是購買伯克希爾哈撒韋公司的股票，不過那都是百萬富翁才能夠購買的，而且就算你是百萬富翁，你也只能夠購買不到一股的伯克希爾哈撒韋股票，因為巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司股票一股價值，目前價格在十六萬美元，一股十六萬美元哦。
所以說，雖然這是一種最優策略，但是根本就不適合你，也讓你無從下手！
第二類投資標的：“不會下蛋的雞”：
按照巴菲特的投資分類，黃金白銀就是屬於這一類的資產。如果跟第一類的資產相比，不會下蛋的雞可能就是公雞，會下蛋的雞就是母雞。公雞只會長肉，母雞是既會長肉又會生蛋，從投資標的的角度看長肉就相當於自身價格走高，生蛋就相當於有分紅。絕大多數農戶都會選擇喂養母雞，而不是公雞。但是每個農戶家里都必須要喂養公雞，公雞雖然不會下蛋，但是公雞也是必須要養的。因為，一方面是公雞保護母雞，另外一方面是公雞本身的肉質要比母雞美味。而從投資的角度看，資產配置一定要配置黃金白銀，就像農戶一定要喂養公雞一樣。隨著全球的貨幣寬鬆浪潮更加肆無忌憚，潛在通脹暗流湧動，未來的通脹預期不可小覷。黃金白銀是對沖通脹的最好資產之一，只要做投資，金銀就應該作為資產配置多元化的不可或缺的一部分。
第三類投資標的：“養雞不成倒蝕大把米”：
可以說，很多人想養雞，很多人也想養會下蛋的雞，但是對很多人來說，都是養雞不成倒蝕大把米，遭遇禽流感！遭遇“投資市場的禽流感”是最常見的眾多投資者的最終市場待遇。為什麼黃金價格下跌出現了搶購熱潮，像最近的四月份的黃金價格暴跌，亞洲出現了萬人空巷地搶購黃金，黃金儲備兩三天就一掃而空，五一黃金周繼續成為真正的掃貨黃金的黃金周，說明黃金的資產特性信心要比其他資產例如股市和房地產市場要大很多，老百姓對資產的認知，對黃金的認知要比專業投資者來得更加質樸真實。因為道理雖好，操作性不可取啊，眾多投資者在股市在房地產市場得到的都是禽流感教訓，而不是現金奶牛或者會下蛋的雞。
所以說，針對巴菲特對黃金的認知，是不是會下蛋的雞的貼標簽，煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)的判斷是，對於廣大的投資者而言沒有可操作性，黃金雖然不下蛋，但是意味著養這只雞的成活率非常非常高，也非常非常穩定，相對高預期收益的資產黃金不會下蛋，相對虧蝕消耗的資產黃金有內在價值，黃金是一種中性資產。主動型投資者，眾多非專業的或者就算是專業的主動型投資者，在選取會下蛋的雞的投資標的上都是沒有實際的可操作性，尤其是巴菲特的成功的可複制性幾乎不存在！
我們再來看看為什麼巴菲特有黃金是不下蛋的雞這種投資標的認知，實際上從歷史的角度看，巴菲特的觀點具有其自身的局限性，跟他的投資成長經歷有很大關係。巴菲特對黃金的認識，他認為黃金沒什麼實際用途，黃金就是堆放在地下倉庫的一堆金屬而已，他的黃金無用論讓很多人深信不疑。其實，這種觀點忽視了黃金的最重要屬性，黃金的最重要用途歷史上不是工業用途，也不是拿來看的，而是貨幣屬性。巴菲他看到的是事實，但具有極大的歷史局限性！
眾所周知，巴菲特開始做投資，騰飛的時代是從上個世紀的六十年代開始的，但是就像前面所說的，巴菲特他購買可口可樂則是從上個世紀的八十年代末開始的，而巴菲特購買可口可樂則是其一生的價值投資典型代表。同樣眾所知周，上個世紀的七十年代初，就是黃金開始被拋棄的時代，因為上個世紀七十年代初的布雷頓生體系解體，雖然美元是主權貨幣，但是美國讓美元成為了唯一的霸主貨幣。黃金不再跟美元直接兌換和掛鉤，黃金實際上成為了一種風險資產。也就是說巴菲特開始做投資，特別巴菲特做投資的典型時期內，黃金的貨幣屬性已經被雪葬了，在巴菲特的認知裡面，為什麼巴菲特認為黃金無用？他看到的確實是黃金放在了地下儲藏室里，人類耗費那麼多成本將黃金提煉出來最後又把黃金做成金條存在了地下倉庫了，還耗費了大量的人力和物力看守，似乎從這個角度看，黃金還不僅僅是巴菲特認知裡面的不會下蛋的雞，還是負資產！因此他認定黃金的地位還不如可口可樂，黃金不產生現金流，而可口可樂則是現金奶牛，會下蛋的雞，這是巴菲特的認知。
但是，這種觀點的歷史局限性非常明顯，煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)有三大核心觀點來異議，對黃金的認識不應該用對股票的現金流和社會消費用途來衡量，以股票的角度來估值是錯誤的，黃金就是黃金：
第一個觀點，股票市值是有限的，任何股票都是有生命周期的：
所有的下蛋股票，無論是現金奶牛價值股還是印鈔機式的科技股，任何股票的市值都是有限的，任何股票都有其生命周期的，所以股票的市值是不可能無限增加的。以可口可樂為例，可口可樂的市值在扣除通脹因素外，未來還會膨脹數十倍嗎？估計可能性非常小，因為可口可樂已經達到全球的每個角落了，而且人們開始厭倦了其不營養的效果了，意味著潛在增長率受到了限制，可口可樂的市值成長期可能已經過去了，未來面臨的是成熟期和衰退期。再例如，蘋果公司的市值最高達到六千億美元，實際上現在已經下跌了超過兩千億美元，最樂觀的是，如果當初蘋果的市值達到六千億美元，還能夠增長到一萬億美元或者兩萬億美元嗎？可能性非常小，因為蘋果的研發和市場都達到極致了。所以，任何股票都具有市值局限性和時代特性，而不是一直幾何倍數式的增長的東西。
第二個觀點：黃金的終極價值還是要回歸金本位：
黃金最重要特性從歷史的角度看是貨幣屬性，美元之流以霸權和強權將自己的主權貨幣充當了全球的儲備貨幣，可以說占盡了好處。但是，布雷頓生體系解體四十年以來的今天，全球的貨幣體系危機已經愈演愈烈，當前的全球貨幣體系不可持續，需要重塑。未來的金本位是否會回歸，黃金重新回到全球儲備貨幣的位置？！筆者的觀點《何盛德：黃金的終極價值是回歸金本位》，對此持有樂觀態度。現在的貨幣，只有幣，沒有貨，貨幣貨幣需要既有貨又有幣。貨幣需要黃金這個貨來拴住紙幣這個幣，不然各個國家的印鈔機都會開足馬力，不斷地狂印鈔，未來全球貨幣體系的重塑將不以人的意志為轉移地提上日程。之所以產生黃金被挖出來又埋在地下，放在那裡一動不動，似乎無用的認知觀點，就是因為黃金的貨幣屬性被美元強制剝離，黃金的貨幣屬性被雪葬，不過從歷史的角度看，這可能僅僅是個插曲。黃金終將適度回歸金本位。
第三個觀點：放在時間坐標下，所有的資產都將經歷擠泡沫，甚至不複存在的過程：
當今社會，全球的資產都金融化：杠桿化、信用化、紙幣化、電子化。所有資產都變成了風險資產，人們的資產信心和安全感從何而來？為什麼萬人空巷搶購黃金？體現出的可能就是資產價值的穩定性需要被高度關注。去杠桿化的資產本質才是安心，同時資產的時間價值在所有資產中，黃金才是最穩定的，哪怕過去四十年黃金的貨幣屬性被強制壓制，黃金還是黃金，時間價值從來都沒有改變過。
最後，煉金術(AIC)研究總經理何盛德(James)做個歷史假設：
五百年前，如果你的祖先有一筆資產，他有三個選擇將財產留給後代：他可以將財產變成黃金埋在祖屋下留給後代；他也可以修建一座大院子留給後代；他也可以購買萬頃良田留給後代。到了今天，哪一種選擇是最好的？如果是選擇留黃金留給後代，今天挖出來還是金燦燦的黃金，而且是最值錢的東西，立馬可以變現，變成現實購買力；如果是選擇建一座院子留給後代，那麼我們看到最典型的院子留給後代的，只有皇帝的故宮還保存完整，不過也早就充公變成博物院了；如果是選擇萬頃良田留給後代，早就數度易主了，而且到今天甚至所有人的土地還是屬於租的，根本不屬於你自己的！
所以說，巴菲特的話可以參考，但是絕對不是聖經，特別是巴菲特的“黃金無用論”和“黃金是只不生蛋的雞”的投資論都是無價值的價值觀點。筆者何盛德認為，未來可能存在兩大重要投資機會：
一個就是做空巴菲特的股票，巴菲特跟喬布斯一樣都有宗教般的吸引力，但是伯克希爾。哈撒韋公司的股票，哪一天巴菲特選擇了黑桃K後，見上帝去了，伯克希爾哈撒韋公司的股票會不會像喬幫主離開了蘋果後的蘋果股票表現呢？這個時間從尊重巴菲特老師的角度講希望越遠見到越好，現實問題是巴菲特已經八十多歲了，連巴菲特都自己說選好了接班人了，但是接班人跟巴菲特那是兩個概念。
一個就是長期看，還是要逢低買入一些黃金白銀，將黃金白銀作為資產配置的一部分，中性的資產，而不是進取型也是不是本身無價值型的資產，什麼資產都可以拋棄，但是黃金白銀資產從歷史到未來，都應該不會被拋棄，做資產配置一定需要配置一點的！
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